红色飘带（481015）481015

文/《壹财信》

作者/郝晟

2019年上半年，板块轮动显着，食品饮料、农牧渔业、家用电器等板块体现杰出，农林牧渔和别离以40.29%和38.98%的涨幅，位居板块涨幅的前二名。受此影响，配备了以上板块的基金本年上半年体现全体相对杰出，成绩排名靠前。相关消费主题、农业主题基金受职业带动全体体现出色,而未配备这些职业的主题类基金体现就相对差劲些，有些主题类基金尽管也取得了正向收益，可是增长率低于同类均匀值也低于同期沪深300涨幅。咱们今日重视这样一只主题类基金——长盛国企变革混合。

成绩惨白跑输大盘

四毛基金伤透老基民

查阅材料可知，长盛国企变革混合这只基金建立于2015年6月4日，截止到2019年8月15日基金净值和累计净值别离为0.420和0.420元，建立以来的净值增长率为-58.00%。也就意味着假如基民在2015年6月建立时持有这只基金的话，到现在现已丢失了一半多。基金净值现已远远低于一元，只要0.42元，翻身无望。这样的成绩体现难怪那些从15年一向持有至今的老基民会感到失望悲愤，在基吧中张狂吐槽。

咱们再看下面这张长盛国企变革混合阶段涨幅比照图，经过下图的比照，咱们能够明晰的看到，长盛国企变革混合在近3个月、近6个月、本年来这三个指标上，都落后于同类均匀、沪深300好几个百分点，在同类排名中常常处于后二分之一的方位，成绩体现欠佳。

高位建仓丢失惨

美人基金司理成绩并不美

基金成绩体现欠佳，基金司理责任重大。检查这只基金司理材料，发现这只基金在4年时刻里现现已历过3任基金司理，均匀每任只要一年多些时刻，而整个长盛基金的基金司理均匀任职年限也只要1年358天。这只基金阅历田间、吴博文、乔培涛3任基金司理，其间第一位基金司理田间的任职期限最长，在其独立办理或许一起办理期间的成绩体现都很差。特别在其独立办理的2015年6月4日-2016年2月16日这257地利刻里，创下-49.6%的糟糕成绩。

田间是2008年7月参加长盛基金办理有限公司,曾任职业研讨员,基金司理助理、同盛证券出资基金基金司理等职务。尽管从前也办理多只基金，但长盛国企变革混合是其办理的最终一只产品，但不巧的是，正是这最终一只基金成为这位美人基金司理办理生计中最惨的报答。

2015年6月基金刚建立没多久，A股开端阶段见顶，这导致基金在高位建仓，然后股市开端继续的深度回调，一向到2016年2月份A股暂时见底，A股深度回调让这只基金丢失惨重。然后的二位基金司理也没有能拯救颓势，构成净值长时间为负，以及规划继续缩水。截止到2019年6月末，基金净财物只要7.24亿元，从建立时的32.51亿元缩水至7.24亿元，净财物规划严峻缩水。

一拖七短少历练

现任基金司理或尴尬重担

现任基金司理乔培涛，曾任长城证券研讨员、职业研讨部司理。2011年8月参加长盛基金办理有限公司,现任研讨部履行总监。乔培涛现办理着长盛国企变革主题灵敏配备混合、长盛航天海工配备灵敏配备混合等七只基金。一共办理着21.33亿元的财物，任职期间最佳成绩报答为9.01%。查阅其至今仍办理的七只基金，成绩最好的为2019年5月份才建立的长盛同智优势混合（LOF）成绩报答为5.53%，这只基金建立时赶上A股上涨的好时分；而成绩最差的为长盛航天海工配备灵敏配备混合，任期报答为-19.06%。

现在的7只基金也是5亏2涨，而检查乔培涛办理过的11只基金，只要3只基金的任期报答为正，其他悉数为负值。糟糕的成绩或许与其不长的基金司理从业阅历有很大的联系。乔培涛从2016年8月24日开端算起的话，尚缺乏三年，而一个优异的基金司理需求经过多年的培育，需求阅历多轮的牛熊转化历练。另外乔培涛现办理着7只基金，这种一拖七的做法也在很大程度上分散了他的精力，而每只基金均为不同主题权益基金的压力也对这位办理年初不长的基金司理构成重压。

重仓股跌多涨少

加仓房产制作跑输大盘

长盛国企变革混合，望文生义从称号上咱们知道这是一只聚集于国企变革的主题基金。关于国企变革类上市公司的分类，在基金二季度季报中是这么确认的：

一是直接或直接获益于现已公告的国企变革计划（含预案，下同）的上市公司。国企变革计划包含但不限于财物重组计划、股权鼓励计划及归入国有资本出资运营渠道计划等。该类上市公司包含经过变革将使运营情况和盈余才能取得提高的国有企业，参加国有企业变革并使运营情况和盈余才能取得提高的上市公司，以及其他在国企变革进程中取得开展机会或赢利增长点的上市公司。二是处于国企变革的要点区域、职业，且变革预期较确认的国有企业，或与上述国有企业有较大事务相关的上市公司。

而在详细的操作上二季度基金季报上这样写道：陈述期内，本基金以优质龙头国企作为出资主体，并坚持了中性仓位。详细操作上，本基金在二季度，在以优质国有企业为根底选股规模，统筹一些质地优秀有国资参加混改预期的民企标的，布局估值相对合理的消费白马，与成绩确认性较高的地产后周期龙头，争夺以可控的危险取得相对确认的报答。

咱们检查该基金二季度的前十大重仓股，别离为上汽集团6.34%（占净值份额，下同）、中信证券3.95%、老板电器3.93%、顾家家居3.08%、万科A3.07%、格力电器3.04%、复星医药2.97%、长江电力2.74%、山大华特2.44%、华域轿车2.39%。优质国企消费白马地产股龙头，从中咱们能够看出十大重仓股的选股逻辑。剖析十大重仓股的明细，咱们能够知道基金司理比较忠诚的履行二季度出资战略，并没有产生显着的风格漂移。

二季度股市一改一季度单边上涨的趋势，进入继续回调。细看二季度重仓股的涨幅，中信证券-3.91%、上汽集团-2.19%、老板电器-15.71%、顾家家居-23.08%、万科A-9.81、格力电器17.04%、复星医药-15.21%、长江电力6.36、山大华特-11.01%、华域轿车6.31%。尽管有如格力电器这样在逆势中仍然坚持17.04%涨幅的股票，可是从总体上看重仓股中多达7只体现为负，然后拖累了基金的全体成绩。

咱们再深入剖析该基金二季度详细的职业配备明细，要点看其前三大职业的配备份额，制作业54.1%（占基金净值份额，下同）同比一季度50.17%增加了挨近4个百分点；金融业占比6.16%同比一季度4.49%增加了1.67%；房地产占比5.71%同比一季度7.40%，下降1.69%。从中咱们能够看出基金司理在职业的详细配备上，加大制作业和金融业相应的比重，削减房地产职业占比。

在面临二季度深度回调时，这些职业也相同不可避免的堕入调整，中证金融指数二季度跌幅为-0.16%，地产指数跌幅为-11.57%，制作指数跌幅为-6.32%，而同期的沪深300指数跌幅为-1.21%。从中咱们能够知道，房地产和制作业在二季度的涨幅中落后于沪深300指数，而这二大职业现已占到基金全体仓位的59.81%。