001445财报前瞻
2024-04-08 08:23:33 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，百事可乐(PEP.US)将于2月13日(周四)美股盘前发布2019年第四季度及全年成绩，估量Q4每股收益1.43美元，同比下滑4.03%。
商场遍及预期其营收为203.8亿美元，同比添加4.4%，上一季度为171.88亿美元。预期2019年每股收益为5.51美元，同比下滑15美分;2020财年每股收益将达5.95美元。
上一季度，百事可乐实践发布的每股收益为1.56美元，较商场预期的1.5美元高出4%。曩昔四个季度，其实践发布的每股收益有三次超出商场预期。
但跟着发布财报的时刻越来越近，分析师们对百事公司的观点也变得更为保存。三个月前，有9位分析师对该股给出“买入”或“增持”评级，但现在这个数字有所下降。现在的评级目标价为140.12美元，不及到上星期五的收盘价145.37美元。
到2月6日，该股在曩昔一个月里累涨逾7%。同期，有必要消费品板块累涨1%，标指累涨3.24%。
值得注意的是，其最大的竞争对手可口可乐公司(KO.US)于1月30日发布，2019年营收373亿美元，同比添加17.1%。由于北美和新式商场对其起泡软饮料、茶和咖啡的需求添加，销售额超出商场预期。
“缓慢而安稳”
一间公司的派息前史很重要。长时刻的派息添加记载标明百事可乐一向坚决的实行着财政安稳和向股东返还本钱的许诺。
近半个世纪以来，其每年的股息都在添加，是商场上最牢靠的股息股票之一。与此同时，2.7%的收益率与标指中大都公司比较也是可观的。
总的来说，跟着时刻的推移，百事可乐的财政成绩整体呈上升趋势。曩昔10年，年化营收增幅一向维持在个位数，收益增幅约为10%。这支撑了股息的添加，股息的复合年添加率约为8%。
“缓慢而安稳”或许是描绘百事可乐的最佳描述，这是一件功德。长时刻以来，对其安稳性和多样化，出资者一向经过给予其估值溢价来给予奖赏。
但价值型出资者或许该退后一步，想想出资传奇人物Benjamin Graham的金玉良言：即便是一家巨大的公司，假如你为它付出太多，也或许变成一项糟糕的出资。
潜在危险
有几个值得注意的点。百事可乐的股价挨近前史高点，就其自身而言，这并不那么重要。但是，当咱们把视野放在估值水平常，工作就变得有些令人担忧。
其市销率为十年来最高水平，挨近前史最高水平。其往绩市盈率约为16倍，看起来适当诱人，低于21倍的10年平均水平。但是，风趣的是，考虑到对未来收益的估量，其预期市盈率约为24倍。
不仅仅市盈率和远期市盈率倍数暗示了估值溢价，其市净率和价格对现金流量比也有所上升。简而言之，这只股票并不廉价，从估值前史上来看乃至较为贵重。
此外，曩昔10年，百事可乐的长时刻债款添加了约50%，本世纪初以来添加近1000%。这是一家生长中的公司，债款添加原本不令人感到震动。
但令人不安的是，其债款/EBITDA比率已从15年前的0.7倍左右，升至现在的2.6倍左右。这是一个巨大的改变，凸显出该公司使用杠杆支撑成绩添加的志愿发生了严峻改变。这并非说百事公司无法处理好其债款担负，由于它仍能够付出超越8倍的利息支出。但要知道，10年前它的利息支出是现在的20倍。
若要说百事公司的杠杆率严峻过高，也不太公正。但就资产负债表而言，它已不再是10年前的那家公司了。杠杆降低了公司在不景气时期的应变能力，而百事公司明显已看到这方面的改变。
其现金派息率(适当于自在现金流的股息付出)上升了约85%，为2000年的两倍多。股息是由现金流付出的，而非收益。
长时刻的股息添加是功德，但这并不能阐明未来的状况。有许多公司在安稳付出几十年股息后，仍是削减了股息。因而，百事进步杠杆率和收紧派息覆盖率是需求重视的两个关键问题。
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