「ipo上市」东阳光业绩预减五成以上：关联交易不断、子公司负债高企

本年3月，广东东阳光科技控股股份有限公司(以下简称“东阳光”，600673.SH)发布举行暂时股东大会的告诉。告诉里，东阳光将于本年4月的会上审议子公司抛弃优先购买权、拟修正同业竞赛许诺的两项方案。

这家子公司，便是东阳光旗下在港股上市的东阳光药(01558.HK)。东阳光药抛弃优先购买权的标的，为相关方广东东阳光药业(以下简称“东阳光药业”)7款在研药品的权力，估计金额10亿至15亿元。

抛弃购买的原因，东阳光标明是药品研制的全体本钱大而收益报答不确定。实际上，现在的东阳光药成绩下滑严峻、负债高企，而东阳光本来方案与东阳光药的相关买卖，也至今在前期作业中。

乱用渐欲迷人眼，东阳光及其控股方巨大的财物谱系，滋生出多起相关买卖。不过，回归到成绩，东阳光的净利润却同比大幅下降。公司的种种运作，好像越来越让人看不懂了。

净利润预告同比下降54.74%

本年1月，东阳光发布2020年度成绩预告。经开端测算，东阳光2020年完结净利润将比上年同期削减6.09亿元到7亿元，同比降幅为54.74%到62.92%。成绩预减的原因，为东阳光的化工板块产品价格继续低迷，以及医药板块中心产品可威的销量下滑。

2019年，东阳光的净利润为11.12亿元，以此测算，2020年东阳光的净利润将在4.12亿元至5.03亿元。

虽然东阳光没有在2020年半年报发表化工与医药的收入奉献，但东阳光的公告栏上，却不断发布东阳光药的信息。

本年3月，东阳光药公告2020年成绩。当期东阳光药营业额23.48亿元，同比下降62.27%；年内溢利8.4亿元，同比下降56.25%。其中心药品可威，同年出售额20.71亿元，同比下降65.11%。

单颗75毫克的可威，撑起过东阳光药的一片天。作为一个抗流感的药品，可威在2017年至2019年分别为东阳光药奉献了出售额14.01亿元、22.47亿元、59.38亿元，三年累计增速高达324%。

可威的成功，有价格优势，也有运势帮衬。2018年左右，流感在全国发病率较高，可威在2-3个同类药品里因价格较低，销量出现爆发式增加。不过，2020年多家药厂杀入该范畴，包括博瑞生物、成都倍特、四川科伦等，都申报注册了同类药品。

当蓝海商场变色为红海，从前的“运势”好像也不灵了。东阳光药在2020年度报告中，以为可威出售额削减主要是受新冠疫情影响，医院终端受到冲击，影响了处方药商场。

欲脱节单品独大，东阳光药开端参加集采竞标，寻觅新的增加点。本年2月，东阳光公告称，东阳光药与另一家子公司算计5款药品，中标新一轮国家集采。

实际上，这不是东阳光药初次中标。2020年头，东阳光药就有3款药品中标全国集采，分别为奥美沙坦酯、莫西沙星和福多司坦。不过，依据东阳光药2020年成绩公告，奥美沙坦酯同年销量为0.27亿元，仅占总出售额的1.16%，其他2款药品并未发表。

对此，《投资者》就2021年东阳光与东阳光药的成绩相关问题向东阳光电话求证，对方标明现在在年报发布前的静默期，因而不方便回复。

东阳光药新设15家公司

销量下滑、成绩重挫，东阳光与东阳光药的日子不好过。近期，不少医药代表在微信群评论，2020年头东阳光药进行过一场人事革新，即出售转为署理，雇佣联系转为合作联系，以此削减开支和降低本钱，形成不少出售离任。

对此，《投资者》便是否有此类变相裁人的作业，向东阳光药电话求证，但一向无人接听。

实际上，东阳光在2020年半年报里，曾发表当期东阳光药与其出售主干一同建立13家子公司。企查查显现，东阳光药在2020年算计新建立15家公司。这些企业遍及北京、浙江、江苏、广东等，称号大多以“科技有限公司”结束，经营范围包括批发、零售等。

以其中之一的嘉兴市阳之健医药科技有限公司(以下简称“阳之健医药”)为例，该企业法定代表人为陈继龙。企查查显现，陈继龙直接持股阳之健医药56.28%；而Linkedin显现，有一名相同姓名的人士自2012年起就任职东阳光药，职位是区域司理。

医药公司的出售等级，遍及分为代表、区域司理、大区司理，逐级上升。一个区域司理，一般办理5位左右的代表。若阳之健医药的陈继龙与东阳光药区域司理为同一人，那么其办理的代表，存在劳作联系划转到署理公司的或许。

而翻开东阳光药的2020年成绩公告，虽然出售职工规划没有发表，但从职工本钱与出售本钱看，东阳光药的确有显着缩短。2020年，东阳光药职工本钱6.65亿元，同比下降36.06%。同期的出售本钱为3.51亿元，同比下降61.9%。

一边是不断注册新公司，另一边是各类本钱不断下滑。一般而言，医药企业若加码经销途径，存货规划也会相应上升，由于经销商有铺货的冲劲。

依据2020年成绩公告，东阳光药的存货规划为3.78亿元，较2019年度1.92亿元增加95.9%。对应同期的营业额，2020年东阳光药存货占营业额的份额为16.1%，2019年该份额为3.1%。

触及多起相关买卖

2020年7月，东阳光发布财物重组公告。依据方案，东阳光拟以发行股份方法购买东阳光药持股的宜昌东阳光生化制药有限公司(以下简称“东阳光生化”)100%股权，一同非公开发行股份征集配套资金。

这笔收买，三方当事人都是相关方，其错综复杂的事务和标的资质，也引来上交所问询。

2020年8月，东阳光发表了回复公告。公告中，东阳光标明东阳光药会先进行事务下沉，即把相关财物、人员、负债等剥离到东阳光生化，随后再由东阳光进行收买。

不过，尔后该笔相关收买的发展缓慢。本年2月，东阳光公告最新发展，到发表日，买卖对方内部重组和审计、评价、尽职查询等各项作业没有完结。依照方案，相关作业完结后，东阳光还要通过董事会、股东大会、监管层的审议与同意。

在成绩大幅下降的关口，该笔相关收买悬而未决。并且，东阳光药还有一同相关买卖，触及金额8.56亿元。虽然2020年东阳光药具有现金及等值项目为20.45亿元，但同期的财物负债率已达46.61%。

2018年至2019年，东阳光药与东阳光药业达成协议，前者以21.32亿元收买后者33款药品权益。到2020年，东阳光药已累计付出12.76亿元，仍有8.56亿元资金需偿付。比对2018年、2019年、2021年的相关买卖公告，东阳光药业2018年、2019年出售的33款药品，不包括本来方案本年出售的7款在研药品。

东阳光在2020年半年报发表过，东阳光药业是东阳光的控股方的子公司，与东阳光、东阳光药为相相联系。巨大的谱系与曲折的买卖联系，有点乱用渐欲迷人眼。

实际上，东阳光药是东阳光的医药板块子公司，但研制系统一向是“体外培育”，即由相关方东阳光药业先研制药品，发生作用后，再由东阳光药收买。整个进程，东阳光的控股方形成了内部“造血”机制。

不过，企查查显现，2020年东阳光药业被默沙东申述损害创造专利权，并通过出质专利不断向银行、信任融资。各种痕迹标明，东阳光药业的研制与资金流或许遭受危机。而上述“造血”机制，在东阳光药负债高企的景象下，若没有流动性注入，或许面对更大的应战。

就上述问题，《投资者》致函东阳光方面，但一向未获回复。(思想财经出品)