「天顺股份中签号」透过逸仙电商的年报 看国货美妆未来的增长价值

回忆2020年，冰火两重天是全球美妆商场的主旋律，一方面，疫情使得线下零售途径遭到较大影响，另一方面，获益于疫情催化的线上零售却成为消费途径搬迁的获益者。放眼美妆职业，也是几家欢欣几家忧。在线上化装品牌高歌猛进的一同，一些传统化装品牌巨子却面对营收增加同比下滑。

上市企业中，以线上途径为主的逸仙电商(YSG.US)、御家汇2020全年营收别离同比增加72.65%、54.11%，别离位列职业增速榜首、第二，而以线下途径为主的上海家化、雅诗兰黛(EL.US)营收别离下滑7.43%和3.83%。

4月21日晚，逸仙电商发布上市后的首份年报，从中心数据的体现来看也是可圈可点。经过对逸仙电商的这份年报进行解读，咱们一同探求下以逸仙电商为代表的国货美妆品牌未来的增加潜力。

营收完成高增加，全年用户数量与用户价值呈现量价齐升

从逸仙电商近期发表的年报来看，2020年度完美日记母公司逸仙电商完成营收52.33亿元，同比增加72.6%。但扣除一笔以前年度发放但在IPO时才一次性确以为费用的股权鼓励(约20亿元人民币)之后，逸仙电商本年实践运营亏本7.88亿元。

形成亏本的原因，一方面是由于疫情原因导致美妆消费需求的场景削减，导致公司营收增加不及预期；另一方面则是由于公司陈述期内加大线下门店的开设力度，且关于小奥汀和完子心选尚处于高投入的品牌孵化期，一起导致公司营销费用上升，但成效要在中长时间才干闪现。

从用户数据来看，2019年和2020年逸仙电商DTC途径触达顾客数量别离约为2,340万/3,230万名，单客奉献营收由114.1元/人上升为139.9元/人。依据年报来看，逸仙电商全年DTC的客户数量为3,230万，与上年同期相比增加38.0%。单客奉献营收上升显现消费客单价有所进步，在这必定程度上反映出，逸仙电商在全年用户数量与用户价值呈现量价齐升杰出态势。

做对的事才会发生对的成果，在营收、用户数接连增加的背面，逸仙电商究竟做对了什么？

透过逸仙电商年报看AB面，继续高增加下它做了什么？

在任何职业，顾客都是愿意为好产品买单，只要经过继续做出好产品满意顾客需求，才干获利收入的继续增加。而企业要做出好产品，离不开继续的研制技能投入与严厉的质量寻求。这一点越来越被各大化装品牌所注重。

一、颜值之外注重化装产品内核，进步技能研制软实力

现在的顾客正在变得越来越专业，特别是在护肤范畴，乃至正在向“成分党”进化。他们对产品包含的成分非常介意，会在抖音和小红书上观看达人们对美妆产品的深化介绍，期望能够天然、安全地护肤。

在顾客需求的推进下，国内不少闻名的化装品公司加大了技能投入。不论是传统化装品牌和国产红品牌，都开端注重研制。依据财报数据，逸仙电商2020年全年研制费用约6650万元人民币，而2019年研制费用约2320万元人民币，较去年同期增加186.9%。

研制与技能上真金白银的投入，这也让逸仙电商执行到了详细的产品傍边。其间历时14个月、调整100次配方推出的神经酰胺保温水和面膜等一系列产品，上市后取得畅销与好评。

除了对产质量量精雕细镂之外，逸仙电商现在与全球最大FDA色素供货商森馨科技集团等5家以上的世界顶尖化装质量料协作商，树立多个方向的质料立异使用协作。一同，它还跟法国里昂大学医学院LSC3D皮肤研讨中心、华中科技大学、法国植物干细胞培养组织Naolys、欧洲最大的皮肤医学及护理集团之一法国皮尔·法伯集团等国内外多家闻名医疗组织，树立了临床研讨协作。可见，逸仙电商正不断优化产品研制与技能立异布局。

二、途径多品牌+多途径拓展“赛道”，左右开弓美妆集团雏形已现

从国外大牌的开展前史来看，宝洁、欧莱雅、雅诗兰黛等选用的都是多品牌战略。如欧莱雅旗下有50多个品牌，雅诗兰黛旗下有将近30个品牌。它们在不同的细分范畴都具有多个爆款产品。回看国内美妆商场，丸美、上海家化旗下别离具有9个、10个品牌，品牌以群众化品牌为主。多品牌战略的优点在于，能够依据不同品牌特性招引不同的消费集体，占有更多的细分商场。

相同的，逸仙电商也在走多品牌路途。除了精细化运营完美日记、小奥汀、完子心选等品牌，逸仙电商也经过收买了不少闻名高端美妆品牌。比方法国高端美妆品牌Galénic与闻名专业护肤品牌EveLom，品类规模涵盖了彩妆、护肤、个人护理等多个方向，以进步其在高端化装品范畴的矩阵实力。

一同逸仙电商全面发力线上途径，经过图文、短视频、群众号、小红书、B站以及抖音等途径多管齐下；介意识到线上途径进入增加瓶颈期后，募资后逸仙电商也在线下途径着重发力。到2020年12月31日，逸仙电商线下体会店合计241家，广泛全国110多个城市，全年进店总人次达2400万+，为超越4500位用户进行素人改造服务。

安身国产化装品牌阵营，逸仙电商长时间增加潜力在哪？

一个细分商场往往是有天花板的，一个品牌所能获取的潜在用户也是有限的，要获取长时间继续的增加，就需要途径化的仿制才干。逸仙电商在成绩层面完成稳健增加背面，它在未来还能给出资者带来什么样的等待？

一、世界闻名品牌均有一套成功的仿制形式，国产化装品牌也具有复刻实力

作为亚洲美妆龙头的资生堂，旗下具有45个品牌，资生堂当年便是凭仗对单薄下沉途径的快速浸透，完成品牌的快速培养与掩盖；而具有28个品牌的欧莱雅，直接将途径浸透与品牌年青化、定位中高端结合起来，快速完成品牌及细分商场人群掩盖，一同，还树立了依据用户心智的中高端品牌形象与品牌矩阵。

在做出成功的产品和品牌后，经过仿制成功品牌的运营形式，又快速培养出成功的新式品牌，已不是什么新鲜事。有理由等待，逸仙电商未来有望将完美日记的成功仿制到其他品牌上。

值得一提的是，高增加与盈余并不抵触，完美日记在2019年坚持377%增速的一同，还能坚持盈余。一同逸仙电商的品牌孵化才干也在不断进步，小奥汀、完子心选别离在推出后8个月和3个月，到达完美日记推出1年后的月销量。后续小奥汀/完子心选在技能研制投入增加和高效的商场推广下，有望继续仿制完美日记的成功经验，在操控好本钱的基础上，将助力逸仙电商提前完成盈余。

二、前期获明星组织战略加持，近期投行组织纷繁看好

全球美妆消费低迷与全球疫情未缓解的布景下，我国美妆商场鹤立鸡群的体现招引了不少本钱的重视，国产化装品牌更是取得不少本钱的喜爱。

到2020年12月，全球规模内总共发生了54起针对化装品职业的出资行为。其间46起出资发生在我国，占比85%。2021年1月份，新锐男人美妆品牌理然便取得了1.5亿元B轮融资。

凭仗本钱的加持，国货品牌凭仗其职业资源和融资途径，可取得更好的协同效应和开展空间。处于高速扩张的逸仙电商更是凭仗其高速增加与品牌仿制才干，在IPO上市后仍然收成了出资人认可与增持。

明星出资组织高瓴本钱第四季度陈述显现，除了旗下高瓴创投经过一级商场前后五轮出资完美日记，投成榜首大组织股东外，高瓴本钱还开端经过二级商场方法增持逸仙电商，一二级商场通吃。据悉，高瓴本钱曾在很多范畴内出资了一大批耳熟能详的企业，其间包含：百度、腾讯、京东、携程、美的、格力、中通快递、蓝月亮、滴滴出行、美团、蔚来轿车等。

现在逸仙电商也取得不少分析师买入评级，一同它还取得天风证券、中信证券、CICC等组织的买入评级。遭到不少投行组织看好，这也阐明逸仙电商的开展前景仍是遭到必定认可。

三、国货化装品牌质量与口碑兴起，未来将利好头部化装品牌

多变的包装和内容物形状立异、灵敏多变的营销等，使得新锐品牌快速兴起、敏捷放量，对欧莱雅、美宝莲等世界群众品牌和卡姿兰、玛丽黛佳等本乡群众品牌的商场份额发生揉捏；

依据Euromonitor数据，2019年我国彩妆前三大品牌及其税后零售额别离为：美宝莲50.2亿元、迪奥36.4亿元、巴黎欧莱雅35.1亿元；完美日记30.3亿元、YSL27.5亿元别离位居第四、第五。

跟着越来越多年青用户关于国产化装品牌的认可，国货品牌不再是廉价、质量一般的代名词，相反，在进步产质量量与进步品牌形象的基础上，国货化装品牌的商场增加还有更大开展空间。

产品好才是真的好，商场胜败在产品。展望未来，只要专心于不断供给优质产品的头部国货品牌，才干不断地适应消费需求的改变，持久地引领商场。明显，逸仙电商现在的开展途径已具有这样的开展实力。

结语

曩昔几年，不少国产美妆品牌在销量增加一同，商场口碑也逐步在往更好的方向开展，未来它们将追逐更好的“诗和远方”。在互联职业，企业寻求高增加前期战略性投入的重要性及必要性，都现已取得不少出资者认可，前期的亚马逊、美团、拼多多都是如此。作为互联基因的美妆孵化途径，逸仙电商也在在走一条长时间主义的开展路途，依据其间心成绩数据体现，其估值也有望取得商场重估。