海通证券下载(唐山港股吧)

清明节里，有一座石桥上挤了上万人的视频火了。

现在疫情控制得很好了，不少人打了疫苗，机场火车站也客流量爆满。

还记得上一年疫情期间，处处冷冷清清的，实践这就是一个周期，疫情不或许耐久，在见到低谷之时不要绝望，早晚会否极泰来。

在股市里，在刚回暖之时介入，在高峰退出则是完美的操作。

若能搞懂周期，也能够赚快钱。集装箱运送龙头中远海控上一年5月3元见底之后，今年初最高涨到靠近18元，现在14元多的股价。

今天，牛眼君注意到，一些基金司理的年报观念还蛮有意思的，咱就来说说吧。

景顺长城明星基金司理杨锐文，自从洋洋洒洒写了几千字的三季报走红之后，杨锐文成了基金司理界出了名的“文章担任”。在基金司理四季报宣布中，景顺长城杨锐文仰仗5000多字的总结，成功出圈。被不少友评为：“史上最走心”基金司理。

牛眼君阅读了一下他的三季报、四季报以及年报，觉得确实一位有特性的基金司理，大概计算了一下，现在其处理基金规划超400亿。在这儿摘一些有意思的内容：

要害点

1、我们希望出资具有巨大前景的新式工业企业，并伴随他们的成长，而不是趋势增强、寻求商场抢手。每个人都在谈论价值出资理论，为何我们并没有选择抱团白马股，而是去寻找我们相对不那么了解的成长股呢？

2、成长股之所以叫成长，一定是处于未老到的阶段，如同生气勃勃的青少年一般，地点的阶段或工作应该有巨大的成长空间。在我们以前的阅历中，假设成长股一旦踏入老到阶段，则很有或许发生杀估值的进程，这个杀估值甚至有或许是永久性的。

3、正如我们要准确认知一个人需求长期的了解，点评企业的生命力也是相同需求长期的调查和研讨。时间才是查验企业生命力的利器。

4、商场大部分人都考究资金运用功率，希望在股价大涨之时介入。但是，股价大涨时间通常是时间短的，很难有充分研讨的时间。我们相对前期的孑立伴随给予我们满足的时间研讨，其他，相对前期介入也倒逼我们持续对企业深化的考虑。这也解说了我们的出资组合持仓为何与干流基金的持仓不太相同。

5、构成它们(美国美丽50)下跌的最大原因仍是过高的估值，使得这些公司很长期(73年-80年)跑输商场以消化高估值。美国美丽50去泡沫化的进程，商场风格从大盘转向了估值更廉价的中盘。我们认为商场的机遇并不是来自5%高估值的抱团股，更多来自于剩余的95%股票。这儿并不是说，剩余的95%股票会有体系性机遇，而是机遇或许诞生于这些股票中。这意味着未来赚钱难度大大添加，终究选择难度大幅上升。

6、我们不或许一开始就为未来10-20年的成长买单。我们极力观察企业在未来3-5年的潜在添加空间，而更长远的周期点评是超出我们才干规划的。因此，我们的估值体系有上限。在时代的改造面前，时间不一定有那么多朋友。我们更希望持续调查和点评企业的生命力，在合理的估值规划内同享到成长的收益。

7、时代布景发生急剧的改动，科技敌对、中等国家收入骗局等这些应战，我们都不或许靠炒房喝酒去打败，唯有科技自强不息才是仅有路程。

8、虽然现在(四季报发布当时在1月下旬)出资者的热情高涨，但是，我对2021年的商场是相对稳重的。我认为，龙头股广泛的高估值导致赚钱难度急剧进步，商场的不确定性要素在于新冠疫情的演化和流动性的改动。我们未来最看好以下几个方向：电动智能轿车、半导体及自主可控、军工、立异科技产品与我国品牌的鼓起。电动智能轿车或许是我们未来十年见证的少数十倍以上量级的工业机遇。

9、不论中美的电动智能轿车工业链在以前一段时间都完成了巨大的涨幅，整体估值都非常高。我们认为未来的表现将会出现明显的分化，但是，这种时代的改造工业的泡沫化将是常态。虽然我们之前也一贯谈担忧高估值，更多担忧的是相对老到的传统工作的高估值，但是，关于婴儿期的工作，泡沫将会是常态，长期潜在市值空间才是我们衡量泡沫的标准。我们敬畏泡沫，但是，也不会因为部分的泡沫而拒绝拥抱一个时代。

牛眼君总结一下，除了他的成长股出资理论之外，关于出资机遇，他认为电动智能轿车或许是我们未来十年见证的少数十倍以上量级的工业机遇。一同看好半导体及自主可控、军工、立异科技产品与我国品牌鼓起。

我国企业会逐步从我国制造迈向我国立异，我国的科技和消费品牌将会逐步走向世界舞台。以前优异的企业更多地诞生在家电、食品饮料等相对而言制造壁垒比较低的工作，但未来我们将会看到越来越多的企业在机器人、电动车、机械设备、仪器仪表等高精尖领域也打造出全球性的品牌。

牛眼君梳理了一下他所管基金年报持股，发现顺丰控股的持股市值居旗下多只基金股重仓股第一名，并且前十大持仓股分配得均衡，股价方位不高且是重仓的有：晶晨股份、京东方A、天奈科技、再升科技、航发动力、星源质料、长安轿车、稳健医疗、银轮股份等。从其出资风格来看，关于其持仓股，仍是值得花时间去仔细研讨的，说不定会找到一些10倍股出来。

牛眼君也喜欢成长股出资，并且研讨了多年，那种股价上涨依托估值扩张的办法，有一种说法这是套利，最好的出资方式就是成长股出资，国外历史上有的成长股出资大师在一只票上持有多年就能够赚几十上百倍。巴菲特在遇到芒格之前，也主要是出资那些“烟蒂股”，此后他选股即注重安全边缘还有就是成长性，当年出资可口可乐就是一个比如。现在A股一些股票看似估值挺廉价的，但是一个中心问题是，其成长性终究怎样，商场给予这么低的估值原因是什么？比如券商股。

其他一位基金司理的年报观念，牛眼君也觉得有意思。他就是景顺长城的韩文强，有友标明，韩文强应该是稀有的在基金陈说里面揭穿写看多地产和地产出资逻辑的基金司理，可贵。还有金句“要么地产的估值是错的，要么白酒的估值是错的”。

“这个工作和白酒相同，都是总量见顶集中度不断向头部企业进步的进程”，“本钱商场现在给地产龙头以前10年最低的估值，我认为是错的。因为工作龙头在这几年工作没有添加的时分还有15%左右的增速。关于一个ROE20%、增速15%的公司，给到一倍pb。”