造纸轻工行业茅台财富熊猫酒2018中期策略：稳健布局 深挖龙头
2023-06-08 05:38:23 来源：盛楚鉫鉅网
造纸板块：在供应侧变革驱动下，技术落后、污染严峻的中小企业成为要点产能出清方针，龙头的市占率将逐步进步，中小企业将在日益加剧的竞赛进程中遭到筛选。包装纸：受进口废纸趋严局势影响，我国进口废纸的总量下降，造纸龙头企业在全国总额度中的占比敏捷上升。废纸价格的继续上涨将推进下流制品纸价格的上涨，箱板瓦楞纸价格上行空间较大。文明纸：受废纸新政和木浆供需格式影响，表里盘浆价均处于前史高位。制品纸价高位盘整，下半年变化起伏不大，具有克己木浆产能的企业本钱优势凸显。造纸板块引荐山鹰纸业，太阳纸业。
马太效应逐步凸显下的轻工职业出资时机：造纸轻工职业兼具周期特点和消费特点，所以各子板块的研讨结构会略有不同，但咱们的观点是，不管是造纸、家居或许是包装，职业格式优化的进程都未完毕，在这个进程傍边，各个子板块都面对着马太效应闪现的进程。龙头的企业在生长的进程中竞赛优势逐步凸显，市占率会越来越高，而落后的公司因为不具有竞赛优势，或许不符合方针要求，或许在逐步剧烈的商场竞赛中遭到筛选，然后逐步退出商场。因而龙头的公司将强者更强，具有更大的出资价值。
家居板块：对定制家居而言，浸透率现在比较国外较小，还有进步空间，80后和90后是现在的首要家居顾客，愈加重视家具的实用性和个性化，所以定制家居的开展是长期趋势。地产后周期关于龙头的定制家居企业没有太大影响。原因在于：一方面，存量房的占比进步将直接导致新增的住宅需求，另一方面，龙头企业遭到地产出售的影响相关性不大。但定制家居职业未来竞赛会越来越剧烈，咱们从营销、途径、品类、信息化等多个方面寻觅具有竞赛优势的龙头。制品家居咱们看好在消费晋级的大布景下，自有品牌的进步和产品结构的晋级。引荐索菲亚，喜临门，顾家家居。
包装板块：原材料价格上涨导致的本钱上涨，使得原先使用进入门槛低和低本钱优势进行运营的中小包装企业承压，产能面对出清。包装职业集中度较低，2017年纸包装职业上市公司前三市占率为4.78%，金属包装职业上市公司前三市占率为15.77%，塑料包装职业上市公司前三市占率为1.87%。此次本钱上涨导致的中小企业退出，将会进步职业集中度，细分龙头企业则经过其较强的议价才能转嫁上涨本钱，坚持盈余一起进步商场占有率，取得更大的成绩弹性。
危险提示：地产景气量低于预期危险，原材料价格上涨危险。
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