浙商证券:青岛港(601298.SH哈尔滨联通)20Q4利润同比稳增5.87%,维持“买入”评级
得悉,浙商证券发布研究陈述称,青岛港(601298.SH)20Q4赢利同比稳增5.87%,“量增价好”看好未来开展。估计公司2021-2023年归母净赢利分别为45.47亿元、53.30亿元、62.56亿元,对应现股价PE分别为9.7倍、8.3倍、7.1倍。坚持“买入”评级。
浙商证券指出,公司2020年完结营收132.19亿元,同比稳增8.68%。浙商证券称,山东省内港口整合继续深化,费率有望继续向好,叠加公司集装箱、液体散货和干散货等三大事务超板块逻辑外拓宽增量,继续看好公司未来开展。
浙商证券首要观念如下:
陈述导读
青岛港发布2020年报。财政方面:公司2020年完结营收132.19亿元,同比稳增8.68%;归母净赢利38.42亿元,同比添加1.36%;扣非归母净赢利37.13亿元,同比添加1.27%。事务方面:公司2020年全年完结货品吞吐量5.4亿吨,同比稳增4.5%,完结集装箱吞吐量2,201万TEU,同比添加4.7%。成绩契合预期。
出资关键
2020年并表口径营收同比稳增8.68%,归母净利同比+1.36%
并表口径:营收端,公司2020年完结营收132.19亿元,同比大幅添加8.68%。本钱端,2020年公司毛利率为35.79%,较19年提高3.03pct。其间液体散货处理及配套服务事务获益于输油管道及配套储罐投产,营收同比高增56.6%,奉献并表事务营收的首要增量。
出资收益端:青岛实华原油事务受2020年部分费种因疫情下调影响,赢利同比削减12.48%至6.85亿元;QQCT在全体集装箱微增的情况下,赢利受所得税影响微降2.5%左右至16.76亿元。终究带来公司联营及合营企业出资收益同比下降6.66%至12.89亿元。
集装箱:20Q4集装箱吞吐量同比高增+12.03%,带动板块全年稳增4.70%青岛港集装箱事务全力增航线、拓中转、扩舱容,在疫情影响下,全年集装箱吞吐量仍同比添加4.7%至2201万TEU,下半年更是逐季稳增,其间三季度吞吐量同比添加5.94%,四季度吞吐量同比大增12.03%,未来跟着中转箱事务等的拓宽,浙商证券预期集装箱吞吐量将坚持相对高增。
干散货:国内铁矿石补库叠加拓宽混矿事务,干散货板块坚持稳增
坚持稳增:跟着巴西矿源地逐渐康复供应,后疫情年代国内全面复产复工带动市场需求继续回暖,铁矿石逐渐进入补库存周期,2020年公司干散板块完结吞吐量2.0亿吨,同比稳增4.7%。
构成多元:2020年,公司加强与矿山、交易商和钢厂深度协作,大力开展混矿、筛分等增值服务业态,发力日韩、台湾等区域世界中转事务,做大“矿石超市”,铁矿石世界中转事务量同比高增87%。
液体散货:输油管道及储罐投产开释接卸才能,产能开释带动量增
2020年,青岛港液体散货板块完结吞吐量1.0亿吨,同比稳增4.6%。2020年公司原油储罐及码头建造发力,输运才能均有大幅提高。陈述期内输油管道三期及董家口港区储罐连续投产,一方面提高液体散货接卸才能,产能开释带来液体散货吞吐量添加;另一方面为公司液体散货处理及配套服务事务奉献营收及赢利增量。浙商证券估计未来将带动公司液体散货吞吐量继续康复高增。
港口整合加快、竞赛平缓带动费率有望向好
山东港口整合加快,2019年8月山东省港口集团挂牌建立后,整合“四步走战略”已完结前三步,区域港口价格竞赛继续缓解,有望进入协同涨价大周期,估计费率端继续改进向好。
推进港产城交融项目建造,港口归纳开发再加码
2021年3月2日,公司出资建造的包含动力储藏基地、液化仓储、粮油基地及通用码头、集疏运扩能等项目会集开工。其间,董家口港区商业储藏库工程(二期、三期)建成后将新增360万立方储罐。董家口港区液化仓储项目分三期建造总库容26.8万立方液化烃储罐28座以及相应配套设备。建成后将进一步提高青岛港董家口港区的货品经过才能、集疏运才能以及资源储藏才能,加大港口的辐射才能和影响力,建造国家动力储运中心和大宗散货集散中心,提高归纳竞赛力,然后推进港产城交融开展提速。
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