紧缩预期对股指施压 2700点整数关601678口正式告破

指数平均数（exponential moving average）：EXPMA方针是一种趋向类方针，与滑润异同移动平均线（MACD）、平行线差方针（DMA）比较，EXPMA方针由于其计算公式中侧重考虑了价格当天（当期）行情的权重，因而在运用中可战胜其他方针信号关于价格走势的滞后性。一起也在必定程度中消除了DMA方针在某些时分关于价格走势所发生的信号提早性，是一个十分有用的剖析方针。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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据发改委站音讯，跟着我国经济上升向好气势的进一步稳固，受多方面要素影响，2010年通胀预期压力持续加大，价格总水平前稳后高，重要产品价格呈现不同程度上涨。发改委表明，价格总水平根本安稳，根本完成了年头确认的预期调控方针。

大同证券出资参谋付永翀：进入2011年，跟着南边的冰冻灾祸以及新年要素，再次导致了物价水平特别是食物价格呈现了上涨，对此咱们以为现在的通胀压力仍旧比较严峻。通胀虽然在上一年12月有时间短回落，但现在仍然坚持季节性跳涨的格式，通胀周期性冲顶进程的加快上行令人担忧。对此，央行接连出台上调存款准备金率和加息的方针。咱们以为，关于通胀的管理，这种钱银紧缩的态势仍将连续，因而未来激烈的通胀预期和紧缩预期，仍然是现在限制股指运转的强壮压力，短期或许难以消除。因而，主张出资者在现在的形式下，仍需求坚持慎重，不宜过于急进。

本周一，商场不再持续前一个买卖日的强势提高态势，沪深两市高开低走，呈震动跌落走势。截止到收盘，沪指在翻红后再度回落，收盘失守2700点整数关口。

盘面显现，在大盘走弱的情况下，受我国石化净利润超千亿提振，石油板块一度成为两市亮点，石化双雄和中海油服承担起托市重担。午后地产板块一度也接过反扑大旗，招商地产 、万科等几大地产龙头快速拉升，并带动大盘向上反击。但惋惜的是，在中小板大幅走低的连累下，股指终究还是以2695.72点收盘，2700点整数关口正式告破。

板块方面，农业、环保、有色金属、生物制药、煤炭等板块呈现较大跌幅，为今日两市首要做空力气;水泥、旅行、石油、造船等少量板块逆市走强。

银华基金以为，关于出资者来说，眼下既要经过发掘和持有这些高生长个股来取得这种溢价收益，又要十分警觉商场在某些时段呈现的估值泡沫幻灭危险。

现在出资在标的挑选上堕入为难，估值低的股票真实的买点未到，大趋势好的股票，估值很高面对较大的危险。在2011年在经济或许很平凡的假设下，未来出资需求去寻觅生长与估值相匹配的出资标的。

归纳考虑通胀和估值分解后，银华基金估计，一季度抱负的出资战略是坚持均衡的职业装备，卖出部分根本面支撑不厚实的高估值种类，买入部分轻视值种类。

银华基金提示出资者，在全球低利率的环境下，在经济全体增速趋于下降的趋势下，具有成绩高生长的职业和个股将享用较高的估值溢价，乃至呈现部分的估值泡沫;以大消费为主的职业个股将成为新蓝筹，买入并持有成为一种真实可行的出资战略。

周一沪深股市跌落，但指数没跌多少，因部分权重股及地产股表现不错。收盘沪综指跌0.72%报2695.72点，深综指跌2.39%报1150.04点，创业板指跌2.88%，中小板指跌3.13%。从盘面看，中石化、联通等表现不错，但有色、煤炭跌得一地鸡毛，次新的小市值个股跌幅相同较大。

很明显，商场仍在连续原先格式，即干流大资金在权重股上抱团取暖，余下非干流个股中的高市盈率个股惨跌。笔者以为，只需权重股持续死扛，则大盘虽随时有反弹，但不会回转，因权重股涨10%或更多时，这些干流组织多半会寻机套出更多现金，使仓位降到“适宜”方位。

出资者假如做短线，笔者以为不该该去炒股性已被“耗费”的权重股，而应去炒作一些错杀的二线蓝筹股。至于小市值个股，天然也可考虑，但有必要比及许多小市值个股中的抢手种类腰斩。现在此类个股中已有挨近腰斩的，如壹桥苗业之类，仅仅种类很少。

别的需注意的是，小市值个股中，一些送转股最好少碰为好。这儿并非说送转股欠好，仅仅当时送转股的股价往往会远高于平等质地、平等盘子的个股，也便是说大幅透支了。从股理说，在强势商场中，往往高估的个股易涨，因主力介入太深，即所谓“恒强”走势;弱势中却往往相反，因主力有“更多的”货得出，道理至简。

笔者以为，在全流通及大股东“极有或许”直接或私自参加炒作的布景下，公司能“随意送转股和随意份额地送转股”是内情买卖的最大温床。所以出资者参加博弈，实是凶多吉少。

大盘跌后，必有许多人想出形形色色跌的理由，但笔者以为，只需看一个即可，即与产品期货商场强势高度有关，尤其是农产品。由于这意味着通胀，必使管理层高度重视，即便内心想松也松不了，只能加大紧缩力度。

有心的出资者无妨看下棉花、橡胶、小麦、籼米、玉米、豆类等农产品，天然会有所发现。更要命的是，当时农产品中好像无人歹意操作，因外盘明显走得更强，并且强得多。这使得有关方面即便想冲击投机，想行政调控也无从下手，只能眼睁睁看着其上涨。因而，假如农产品等期货不能拐头向下或涨势受限，就仍应慎重，关于长线客而言，暂时张望。

不过短线看，笔者仍持上星期观念，即2600点有强支撑。若大盘持续杀跌，仓轻或水平较高的出资者能够在本周内等急跌时介入，说不定能抢到些“血钱”。

咱们以为，方针自身并没有超调，而是弱势商场挑选了失望解读。

比方通胀和加息问题，上一年12月份的CPI数据是4.6%，契合商场预期，此刻再拿加息预期说事，有些勉强。事实上，自上一年12月26日央行意外加息后，商场议论加息的声响现已少了许多，换言之，加息预期已不再是商场杀跌的理由。再比方“停贷”问题，其实是季节性原因，历年来年头都是放贷顶峰，本年1月上中旬信贷打破万亿之后强化窗口控制也属“能够预见”，这种控制仅仅季节性操作方法罢了，不能推理为信贷方针进一步紧缩。还比方商场利率飙升，其实与银行上缴存款准备金有关，是个事情原因，事情往后利率会回归常态，因而相同不能阐明商场资金面愈加恶化。最终，“扩展直接融资”问题，证监会本年作业的首要落脚点是在“明显添加债券融资规划”，随后才是股票商场。这与以往的“扩展直接融资便是股票融资”的了解是不同的。

至此，咱们判别，商场出的问题不在方针面，而在商场心思面。即不存在方针超调的体系危险，而是指数跌破半年线后的惊惧杀跌心思和“越跌越有价值”理性出资心思的两种纠结。咱们在上星期看到的大跌大涨正是这种纠结心思的表现。

关于后市，咱们主张，出资者不用羁绊于涨跌背面的方针说辞，自上一年11月份以来，紧缩方针预期在商场现已充沛反响，方针根本面没有超调危险。短期走势取决于商场心思，此刻重视技能面更有价值。操作上能够采纳顺势而为“右侧买卖”战略。一旦放量上涨，主张决断参加反弹。