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2022-12-26 13:30:38 来源：盛楚鉫鉅网
出品｜中访财经中心
流程修改｜李子琪
中访（张燕）一直以来，当人们说到“白酒”，首要想到的就是大名鼎鼎的“国酒茅台”或许是相同声名在外的五粮液(000858)。比较之下，“洋河”的品牌知名度就不是那么高。
不过名气上虽不及尖端品牌，洋河却仍然算得上国内白酒职业的“前三甲”之一，因为从收入来看，现在洋河仅坐落茅台、五粮液(000858)之下。
11月白酒职业各公司发布的三季报数据显现，本年前三季度，洋河股份(002304)的运营总收入虽远低于茅台同期的549.7亿元（人民币，单位下同），但仍以209.7亿元位列白酒职业第三位，营收同比增加率为24.2%。与此一起，洋河的净利润为70.4亿元，同比增加26.1%。
（材料来历：wind资讯各大公司2018年三季报数据收拾）
从上述数据能够看到，茅台作为白酒龙头在营收乃至净利润上都比其他同行企业高出大截。因为这里边牵扯了关于品牌效应乃至民族情感等更高层面的要素，若仅从营收及净利润规划比照茅台和洋河并没有意义。
不过仅从酒企的视点动身，评论两家公司的运营及成长性，得出的定论仍是值得投资者参阅的。
先从运营情况的视点来看两家公司的总资产周转率。白酒职业作为典型的零售职业，以总资产周转率来看一家公司的总资产在实践运营的运用中是否有功率仍是较为精确的。
现在茅台的总资产周转率为0.39，而洋河为0.47。能够看出不管是职业龙头茅台仍是洋河，“烧钱”仍然是两家公司或许说是整个白酒职业的问题。
不过就算“烧钱”也要“有钱可烧”。按2017年两家公司年报发表数据核算“现金及其等价物占当期总资产比重”可得，茅台现金占比为65.3%，而洋河股份(002304)仅有4.0%（总资产432.58亿元，现金及其等价物17.5亿元）。而以本年三季报数据核算，洋河股份(002304)的该比重为2.8%。由此可见，洋河的运营现金情况相较职业龙头好像存在较大距离。
不过值得注意的是，尽管洋河的现金储藏看似不够多，但回款才能却很强。以三季报发表的数据，洋河股份(002304)的应收账款周转天数仅有0.11天，也就是说公司每天都有回款入账，所以公司运营情况仍然杰出。
再从毛利率来看公司的内生增加才能。众所周知，白酒职业是“暴利”职业。三季报数据发表，茅台的毛利率为91.1%，而洋河为73.0%。毛利率高企，扣除费用（营销费用、管理费用、研讨费用、折旧费用和分期摊销费用）后的运营利润率天然相同优异。从数据上看，茅台当期运营利润率为66.9%，而洋河股份(002304)为44.4%。也就是说，茅台扣除的费用占比为24.2%，而洋河则达到了28.6%。之所以洋河股份(002304)费用率更高，很大程度是因为其营销费用。2017年年报数据显现，茅台的营销费用占其当期总营收的比重为4.9%，而同期的洋河则达到了11.9%。
这说明因为品牌效应，洋河在途径管理上与茅台仍然存在较大距离，但同行其他公司比较，洋河在营销持续投入的一起，管理层仍然坚持了相应的抑制。归纳近年来洋河变革进程来看，现在公司的变革算是步入了正轨。
仅仅运营才能及功率上成绩显著，仍然难掩洋河潜在的对立。茅台之所以能够成为白酒龙头，其实不只在于其产品优质，更在于公司职工团结一致，拧成一股绳共同发力。能够看到茅台在职工福利上从来没有松懈过。正如茅台教父季克良那句名言：“一瓶茅台价格应低于工人最低薪酬”。
而现在摆在洋河面前的就是职工内部问题。
12月15日上午11点，洋河因克扣薪酬和触及职工股权利益问题得不到处理，发生了数千名职工团体维权事情。其间，坐落宿迁的洋河酒厂分公司包装三车间约300余名工人，因克扣薪酬一事对上反映无果，开端维权，随后则围聚在公司办公大楼，企图讨要说法。
咱们且不评论公司是否实在存在“克扣薪酬”的现象。咱们能够从财政视点审视这个问题。
从本年发表的三季报数据来看，洋河付出给职工及为职工付出的现金金额为12.5亿元，占公司当期总营收的5.9%。与此一起，茅台的该项数据为51.2亿元，占茅台当期总营收的9.3%。
2017年年报数据显现，茅台的职工总人数约为2.5万人，洋河约为1.5万人。若假定两家公司至今人员安稳，那本年前三季度茅台为每位职工均匀付出约20.5万元，而洋河为其每位职工均匀付出8.3万元。
从这一数据比照就不难看出一些问题了。所以说尽管现在在公司运营上洋河变革取得了较大发展，但“以人为本”的初心仍是不能忘掉的，这也将是公司持续走下去的最大的本钱。
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