[配股用鑫东财配资]五芳斋供应商农产品抽检不合格 产能利用率腰斩新增产能或消化不良

《金证研》北方本钱中心沈舒/作者惜海/风控

2011年，粽子的制造技艺被录入进第三批国家级非物质文化遗产名录。粽子作为前史文化沉淀最为深沉的传统美食之一，被誉为快餐食物的鼻祖。创始于1921年的品牌“五芳斋”，是全国第一批“中华老字号”，并于2004年被认定为驰名商标。

品牌前史悠久背面，浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称“五芳斋”）此番上市或异象丛生。其间，五芳斋对折中心技术人员或未参加五芳斋百专利的创造，且其研制投入占比、研制人员占比均低于同行均值。此外，陈述期内，五芳斋的两位供货商均存在产品抽检不合格的状况，且五芳斋的产品质量屡遭投诉。

值得一提的是，五芳斋此次募投项意图新增产能或难消化，且关于募投项目建造地土地运用权证编号，招股书与环评陈述存“收支”。一波未停一波又起，五芳斋募投项意图环评单位，曾因掌管编制的环评陈述呈现严重技术问题被要求期限整改。

一、对折中心技术人员或未参加专利创造，研制投入占比低于同行均值

研制立异才能是企业开展的动力。但是，到查询日2022年7月27日，五芳斋五成的中心技术人员未参加其专利的创造，且五芳斋的研制投入占比、研制人员占比均不及同行平均水平。

1.1四名中心技术人员中，两名或未参加专利研制

据五芳斋签署日为2021年11月23日的招股说明书预发表申报稿（以下简称“招股书”），张有英自2008年1月起入职五芳斋，张能明自1995年10月起入职五芳斋。

到招股书签署日2021年11月23日，五芳斋共有四名中心技术人员，别离为胡建民、陈召桂、张有英与张能明。

值得注意的是，张有英与张能明作为五芳斋的中心技术人员之一，或未参加五芳斋专利的研制。

据招股书，到2021年6月30日，五芳斋共有授权专利147项，其间创造专利16项，实用新型专利131项，且上述专利均为五芳斋原始获得。

据国家知识产权局数据，到查询日2022年7月27日，五芳斋的专利申请中，创造人计算中并未显现有张有英、张能明的“身影”。

这或意味着，五芳斋的四位中心技术人员中，张有英、张能明两位中心技术人员未参加五芳斋的专利创造。

另一方面，五芳斋的研制投入占比低于可比同行均值。

1.22020年，五芳斋的研制投入占比低于可比同行均值

据招股书，五芳斋选取的可比同行为广州酒家集团股份有限公司（以下简称“广州酒家”）、三全食物股份有限公司（以下简称“三全食物”）、中饮巴比食物股份有限公司（以下简称“巴比食物”）、浙江一鸣食物股份有限公司（以下简称“一鸣食物”）、门生面包股份有限公司（以下简称“门生面包”）及上海元祖梦果子股份有限公司（以下简称“元祖股份”）。

且五芳斋表明，其一向致力于产品研制。

2018-2020年，五芳斋的研制投入占当期经营收入的份额别离为0.29%、0.35%、0.42%。

据广州酒家2018-2020年年度陈述，2018-2020年，广州酒家的研制投入总额占当期经营收入的份额别离为1.91%、2.03%、2.35%。

据三全食物2019-2020年年度陈述，2018-2020年，三全食物的研制投入占当期经营收入的份额别离为3.01%、2.5%、1.71%。

据巴比食物签署日为2020年9月22日的招股说明书及巴比食物2020年年度陈述，2018-2019年，巴比食物的研制费用占当期经营收入的份额别离为0.45%，0.47%。2020年，巴比食物的研制投入总额占当期经营收入的份额为0.44%。

据一鸣食物签署日为2020年12月15日的招股说明书及一鸣食物2020年年度陈述，2018-2019年，一鸣食物的研制费用占当期经营收入的份额别离为2.17%，2.06%。2020年，一鸣食物的研制投入总额当期经营收入的份额为2.14%。

据门生面包2018-2020年年度陈述，2018-2020年，门生面包的研制投入占当期经营收入的份额别离为0.12%、0.16%、0.19%。

据元祖股份2018-2020年年度陈述，2018-2020年，元祖股份的研制投入占当期经营收入的份额别离为0.69%、0.67%、0.74%。

依据《金证研》北方本钱中心研讨，2020年，五芳斋可比同行研制投入占比的均值为1.26%。

也就是说，在研制投入占比继续上升的状况下，2020年，五芳斋的研制投入占比仍低于可比同行均值。

除此之外，五芳斋的研制人员占比亦低于同行均值。

1.32020年，研制人员占比低于可比同行均值

据五芳斋签署日为2021年6月1日的招股说明书预发表申报稿（以下简称“6月版招股书”），到2020年12月31日，五芳斋研制人员的人数占五芳斋当期总职工人数的份额为0.75%。

据广州酒家2020年年度陈述，2020年，广州酒家研制人员的人数占广州酒家当期总职工人数的份额为7.72%。

据三全食物2020年年度陈述，2020年，三全食物研制人员的人数占三全食物当期总职工人数的份额为1.48%。

据门生面包2020年年度陈述，2020年，门生面包研制人员的人数占门生面包当期总职工人数的份额为0.29%。

据元祖股份2020年年度陈述，2020年，元祖股份研制人员的人数占元祖股份当期总职工人数的份额为1.63%。

据巴比食物2020年年度陈述，2020年，巴比食物研制人员的人数占巴比食物当期总职工人数的份额为1.92%。

据一鸣食物2020年年度陈述，2020年，一鸣食物研制人员的人数占一鸣食物当期总职工人数的份额为4.01%。

依据《金证研》北方本钱中心研讨，2020年，五芳斋可比同行研制人员占比的均值为2.84%。

能够看出，到查询日2022年7月27日，五芳斋五成中心技术人员或未参加五芳斋专利的研制。与此一起，2020年，五芳斋研制人员占等到研制投入占比，均不及同行平均水平。五芳斋宣称致力于产品研制，其立异才能又是否具有优势？

除此之外，陈述期内，五芳斋的供货商产品抽检不合格。

二、收购额超亿元供货商农产品抽检不合格，产品质量投诉很多或存隐忧

民以食为天，食以安为先，食物安全与人们的健康休戚相关。需求指出的是，陈述期内，五芳斋的供货商产品抽检呈现问题。

2.12019年第四大猪肉供货商龙大肉食，猪肝抽检曾不合格

据招股书，2019年，山东龙大肉食物股份有限公司（以下简称“龙大肉食”）为五芳斋的第四大供货商，五芳斋向龙大肉食收购猪肉，收购金额为4,008.05万元，占五芳斋当期收购总额的份额为3.29%。

值得一提的是，龙大肉食被查出存在食物安全问题。

据安徽省商场监督管理局2020年10月28日发布的揭露信息，安徽永辉超市有限公司合肥包河万达分公司出售的、标称龙大肉食出产的猪肝，恩诺沙星不符合食物安全规范，抽检成果不合格。

无独有偶，五芳斋的另一供货商相同存在抽检不合格的“黑前史”。

2.2累计买卖逾两亿元的供货商双汇开展，其子公司出产的里脊肉抽检不合格

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，河南双汇出资开展股份有限公司（以下简称“双汇开展”）为五芳斋的第三大、第二大、第一大及第四大供货商。同期，五芳斋向双汇开展收购猪肉，收购金额别离为4,794万元、7,490.1万元、7,836.76万元、5,120.82万元，占五芳斋当期收购总额的份额别离为3.97%、6.14%、6.48%、5.16%。

依据《金证研》北方本钱中心研讨，2018-2020年及2021年1-6月，双汇开展与五芳斋累计买卖2.52亿元。

但是，双汇开展子公司被查出存在食物安全问题。

据双汇开展2020年年度陈述，南昌双汇食物有限公司（以下简称“南昌双汇”）为双汇开展的全资子公司。

据上海市商场监督管理局2019年8月28日发布的揭露信息，南昌双汇出产的里脊肉食物安全抽检为不合格，抽检样品中氧氟沙星不得检出，磺胺类总量超越规范值。

这意味着，为五芳斋供给猪肉的两大供货商均呈现食物安全问题。

落井下石的是，黑猫投诉渠道频现对五芳斋产品的投诉。

2.3黑猫投诉渠道投诉量超三千条，保质期内粽子绿豆糕现霉斑

据黑猫投诉，到查询日2022年7月27日，触及“五芳斋”的投诉内容高达3,768条成果，其间投诉量为3,637条。

其间，黑猫投诉2022年7月1日发布、投诉编号为17360228163的投诉显现，2022年5月份，投诉人购买的2盒粽子中一袋发霉蜕变，其联络客服后客服表明重新发一袋。投诉人联络商家投诉，被奉告粽子产品归于真空包装，漏气归于正常规模。随后依据包装上的出产商，投诉人向当地统辖的商场监督管理局投诉，但被奉告厂家不肯调停。2022年7月25日，五芳斋回复称已与投诉人交流协商一致。

2022年6月29日发布、投诉编号为17360172048的投诉显现，2022年5月26日，投诉人购买的绿豆糕出产日期为2022年4月21日，保质期四个月。2022年6月27日，投诉人翻开包装进行食用，在吃第二块时发现绿豆糕呈现发霉现象，其第一时刻联络客服进行反应，当晚呈现拉肚子的状况。2022年7月25日，五芳斋回复称已与投诉人交流协商一致。

2022年6月26日发布、投诉编号为17360116144的投诉显现，投诉人企业在五芳斋旗舰店购买端午礼盒，且其在五芳斋粽子中吃出完好大甲由，客服一向推脱，不正面回复补偿事宜。2022年7月25日，五芳斋回复称已与投诉人交流协商一致。

据招股书，2018-2020年及2021年1-6月，五芳斋地址的嘉兴市以及各县两级顾客权益维护委员会、12315消费投诉渠道，受理五芳斋因产品质量问题的顾客投诉共112起。

能够看出，陈述期内，五芳斋的供货商龙大肉食与双汇开展均存在产品抽检不合格的状况。别的，五芳斋多次因产品问题被投诉，其产品质量存隐忧。

值得一提的是，五芳斋此次募投项目或逆势扩张。

三、产能利用率“腰斩”仍募资扩张，募投项目信披与环评陈述存“收支”

产能利用率是反映工业经济运转功率的重要目标。而在此方面，相较于2018年，五芳斋2020年粽子产品的产能利用率“腰斩式”下滑。

3.12018-2020年，粽子产能利用率121.3%继续下滑至60.57%仍募资扩张

据招股书，五芳斋拟募资10.56亿元，别离投入“五芳斋三期智能食物车间建造项目”、“五芳斋数字工业才智园建造项目”、“五芳斋研制中心及信息化晋级建造项目”、“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”以及“弥补流动资金”。

其间，“五芳斋三期智能食物车间建造项目”达产后，五芳斋可完成新增年产1亿只高端粽子系列产品。“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”达产后，五芳斋可完成新增年产2,000万只粽子类产品。

2018-2020年及2021年1-6月，五芳斋粽子系列产品的产能利用率别离为121.3%、84.82%、60.57%、140.23%。

能够看出，2018-2020年，五芳斋的产能利用率继续下滑，到2021年仅为2018年的六成左右。在此状况下，五芳斋募资扩张能否消化新增的产能？

此外，五芳斋募投项意图环评陈述现信披“疑云”。

3.2招股书发表的建造地土地运用权证编号，与环评陈述信披存“收支”

据招股书，五芳斋拟募资5,010万元，出资于“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”。该项意图存案文号为川出资备[2019-510115-14-03-408803]JXQB-0558号，环评批复号为温环许诺环评定[2020]46号。该项目将在五芳斋的全资子公司成都五芳斋食物有限公司（以下简称“成都五芳斋”）的现有出产基地施行，成都五芳斋已获得编号为“温国用（2011）第12339号”的土地运用权证。

据成都市温江区政府揭露信息，成都市温州生态环境局公示的批准文号为川出资备[2019-510115-14-03-408803]JXQB-0558号的环评陈述（以下简称“出产基地环评陈述”），“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”的建造地址坐落成都市温江区成都海峡两岸科技工业开发园科兴路东段800号。2011年12月6日，该项目获得了编号为温国用（2011）123093号的《国有土地运用证》。

比照批准文号能够看出，成都市温州生态环境局公示的出产基地环评陈述，即为五芳斋募投项目“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”的环评陈述。换句话说，五芳斋出产基地环评陈述中发表的土地运用权证编号，与招股书中不一致。

此外，五芳斋募投项意图环评单位曾被责令整改。

3.32018年，募投项目环评单位因编制的环评陈述存严重技术问题被期限整改

据成都市温州生态环境局揭露信息，五芳斋批准文号为川出资备[2019-510115-14-03-408803]JXQB-0558号的“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”，其环评单位为四川省国环环境工程咨询有限公司（以下简称“国环环境”）。

据中环函〔2018〕319号文件，2017年7月11日，国环环境已被中山市环境维护局责令期限整改6个月。2018年7月30日，国环环境因掌管编制的环评陈述再度呈现严重技术问题，被中山市环境维护局要求期限整改12个月。

也就是说，在原有粽子产能利用率“腰斩式”下降的状况下，五芳斋仍募资扩大粽子的产能，其新增产能或难消化。一起，五芳斋招股书与出产基地环评陈述中，建造地土地运用权证的编号不一致。此外，2018年，“五芳斋成都出产基地晋级改造项目”的环评单位国环环境，因掌管编制的环评陈述呈现严重技术问题被要求期限整改。

临渊羡鱼，不如归而结。在研制投入占比、研制人员占比低于同行均值，供货商产品抽检不合格，以及产品质量多次被投诉等种种问题下，五芳斋将怎么给予出资者决心？有待时刻的查验。