[600257大湖股份]瑞康医药高溢价回购资产疑为实控人之子救急 疯狂并购商誉减值26亿仍有7亿悬顶
2023-02-19 06:11:30 来源：盛楚鉫鉅网
长江商报音讯长江商报记者魏度
韩旭、张仁华配偶总算被监管部门要点重视了。
2月23日，深交所上市公司办理一部向瑞康医药(行情002589,诊股)（002589.SZ）下发重视函，要求公司本着对出资者担任的情绪，核实5项内容。
瑞康医药被监管要点重视，源于一项相关收买，商场广泛质疑其进行利益运送。
2月18日，瑞康医药发布公告称，拟溢价1.4倍收买公司实践操控人韩旭、张仁华之子韩春林实践操控的财物，而标的公司旗下中心财物曾是公司于2020年剥离财物。
剥离的财物短期内高价购回，而韩旭、张仁华配偶股权质押率较高，商场不免置疑，这场高溢价买卖是为了缓解实践操控人资金链严重而专设的。
长江商报记者发现，2013年以来的10年，瑞康医药曾施行系列高溢价相关并购，商誉一度高达44.28亿元。2017年以来累计减值超26亿元后，现在仍有7.04亿元。
靠并购虚增的成绩也敏捷掉落。2019年，商誉减值导致其扣除非经常性损益的净赢利（简称扣非净赢利）亏本11.36亿元。2021年前三季度，没有开端考虑计提商誉减值，其扣非净赢利已堕入亏本。
高溢价相关收买疑涉利益运送
卖出去的财物时隔一年多再买回，并且是高溢价，这无不让人猜测躲藏有较强的意图性。
依据公告，瑞康医药拟出资约2.30亿元收买天津国慧大健康科技有限公司（简称国慧大健康）约38.40%股权，买卖对手方为烟台慧烁企业办理合伙企业（有限合伙）（简称烟台慧烁）。
这是一次相关买卖。烟台慧烁的实践操控人是韩春林，韩春林不只担任瑞康医药董事、副总经理，并且其仍是公司控股股东、实践操控人韩旭、张仁华配偶之子。
标的公司国慧大健康建立于2020年1月16日，建立之时，韩旭及瑞康医药别离持股44.20%、47.27%。一个月后，其注册资本由5000万元增至5496.21万元。随后，其股权结构屡次变化。2021年11月11日，烟台慧烁完结受让38.40%股权，成为国慧大健康第二大股东，瑞康医药依然持有43%股权。
本次买卖以到2021年10月31日为评价基准日，标的公司全体评价值为7.82亿元，归纳考虑到标的公司截止评价基准日有部分收买对价款没有付出，扣除没有付出对价款后，全体买卖估值约5.99亿元，较评价前标的公司母公司净财物金额2.48亿元增值约141.82%。
标的股权对应的买卖对价金额约为2.30亿元。依据评价陈述，本次评价增值首要来自标的公司长时刻股权出资科目，具体包含天边健康医疗科技有限公司（简称天边健康）等7家子公司股权，其间，标的公司对天边健康的股权出资账面价值为1.77亿元，对其他6家子公司的股权出资账面价值均为0。
标的公司国慧大健康实质上是一家出资公司，无运营收入，其运营成绩首要来自上述子公司。
揭露材料显现，上述标的公司旗下7家子公司中，吉利雷（天津）医药科技有限公司为国慧大健康于2020年4月自主建立，现在已清算刊出。天边健康系于2020年6月2日由国慧大健康从瑞康医疗手中购得。
2020年12月29日至31日期间，国慧大健康还从瑞康医药手中收买了上述5家子公司。
瑞康医药为何要一口气将6家子公司转让给相关方国慧大健康，是否进行了财物评价等，瑞康医药均未进行具体发表。而这一次，瑞康医药高溢价将其购回，意图又是什么？
在公告中，瑞康医药称，为更好完结各工作板块布局和规划，构成协同效应，依据公司整体开展战略，未来拟进一步整合开展TPA、PBM、治疗一体化、互联医疗事务。本次买卖前，标的公司为上市公司控股的相关出资公司，本次买卖在削减相关出资的一起，上市公司对标的公司的操控权将进一步增强，并稳固公司职业位置提高事务规划，对公司长时刻开展发生活跃影响。
值得一提的是，同在2月23日这一天，瑞康医药发表，接到实践操控人韩旭、张仁华函告，其所持有公司部分股份已完结质押，别离质押1000万股、1亿股。到公告日，韩旭、张仁华质押率别离为97.60%、52.91%，算计质押率由55.51%升至79.40%。
未来半年内，韩旭、张仁华融资余额1.70亿元，未来一年融资余额为2.84亿元。公告称，二人还款资金来源首要来自于自有及自筹资金。
由此可见，韩旭、张仁华二人的资金现已非常严重。此前的2018年5月，张仁华曾经过协议转让瑞康医药5%股权，套现10.23亿元。
现金收买、高溢价、实控人之子，这些要害字眼，引发商场对本次买卖存在利益运送的嫌疑。再考虑到大幅新增股份质押背面的实践操控人资金紧急，因而，本次买卖为实践操控人救急的可能性较大。
深交所重视函要求瑞康医药，就实践操控人是否存在资金链严重、是否存在逾期或平仓危险等景象进行核对。
前三季扣非净利首亏
涉嫌向实践操控人运送利益的瑞康医药，本身的运营情况欠佳。
上一年三季报显现，前三个季度，瑞康医药完成运营收入176.36亿元，同比下降11.90%。其完成的归属于上市公司股东的净赢利（简称净赢利）1.25亿元，同比下降49.65%，扣非净赢利为-0.30亿元，同比下降117.88%。
这是瑞康医药自2011年6月上市以来初次在前三季度呈现主运营务亏本。
瑞康医药是一家药品直销服务商，公司称其在药械流转、医学确诊、数字医疗等事务范畴构成本身优势，在原有药械配送事务方面坚持稳步开展，逐渐完成从配送型向服务型转型，建造服务型才智供应链致力于成为职业抢先的医药服务计划提供商。
外延式并购，是瑞康医药产业转型布局的重要途径，不过，公司的收买有点张狂。
2011年末，上市当年，瑞康医药总财物为22.18亿元，到2018年末，总财物猛增至348.36亿元，短短7年时刻，总财物添加326.18亿元，增幅达14.71倍。
总财物规划高达挨近15倍增加，首要靠的是外延式收买。
wind数据显现，2013年以来，公司相继收买瑞康药品配送、西施康、滨州瑞康、金岳瑞康、济宁瑞康等多家公司部分或悉数股权。
依据年报发表，仅在2016年，瑞康医药新增并表子公司多达40家。
上述并购中，不乏高溢价相关收买。如2021年1月27日，瑞康医药出资3.20亿元对乐康金岳进行增资，取得其79.8%股权。本次买卖的买卖对方乐康金岳及其股东烟台诚厚出资有限公司均为瑞康医药实控人操控的企业。
商誉激增是高溢价收买的具体表现。2018年三季度末，瑞康医药账面上的商誉高达44.28亿元，而在2012年末仅为0.05亿元。
在大规划收买财物的一起，瑞康医药也活跃转让财物。西施康、天业爱博等多家公司，曾被瑞康医药出售。
出售财物，一方面可能是因标的财物盈余才能欠佳，出售财物止损并下降商誉减值对成绩冲击危险，另一方面，可能是调整产业布局，出售财物增厚赢利。
不管怎么说，现在来看，系列张狂收买，瑞康医药收成的是一地鸡毛。
凭借并购，2016年、2017年，瑞康医药完成的净赢利别离为5.91亿元、10.08亿元，同比增加150.39%、70.66%，扣非净赢利为5.72亿元、9.55亿元。跟着标的财物成绩变脸，商誉减值呈现，公司净赢利急剧下滑。
2018年，公司净赢利、扣非净赢利别离为7.79亿元、2.95亿元，同比下降22.77%、69.07%。2019年，净赢利、扣非净赢利别离为-9.28亿元、-11.36亿元，大幅亏本，其原因，首要是巨额商誉减值。
长江商报记者发现，2017年至2020年，公司商誉减值金额别离为0.20亿元、7.24亿元、18.37亿元、0.24亿元，四年算计为26.05亿元。
到2021年9月底，瑞康医药账面上的商誉余额还有7.04亿元，触及10多家公司。未来，公司仍存在商誉减值危险。
视觉我国(行情000681,诊股)图
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