[大连圣亚旅游控股股份有限公司]海通证券—投资驱动业绩，综合金融布局完善
2023-02-26 10:54:16 来源：盛楚鉫鉅网
华泰证券发布出资研究报告，评级:买入。
海通证券(600837)
出资驱动成绩向上，归纳金融布局前瞻完善
2019H1归母净利润55.3亿元，同比+82.34%；经营收入177.3亿元，同比+62.08%；EPS为0.48元，加权ROE为4.56%。成绩根本契合预期。归纳看来，公司出资成绩驱动成绩向上，资管收入逆职业趋势上行，但信誉减值添加对成绩形成必定影响。公司是归纳性金融服务渠道，估计2019-2021年EPS为0.69/0.79/0.86元，BPS为10.71/11.24/11.82元，保持买入评级，目标价15.53-16.60元。
生意事务坚决财富办理方向，融资类事务职业位置安定
零售生意事务全面推行客户经理制，互联金融持续完善以“e海通财”为中心品牌的服务体系建造。19H1生意净收入19.0亿元，同比+14%。融资类事务职业位置安定，规划效应显着。19H1末境内两融融出资金396亿元，较年头+13%。表内股票质押式回购余额505亿元，较年头-10%。股票质押整体履约保证份额达245%，较年头+49.9pct。19H1利息净收入22.5亿元，同比-15%，首要受两融及股票质押利息收入下滑，以及告贷利息收入上升影响。19H1计提10.6亿元信誉减值丢失，同比+55%。其间，融出资金和买入返售金融资产别离计提2.3亿元和2.7亿元减值丢失。
自营驱动整体成绩上行，资管收入逆职业趋势提高
买卖事务择机添加固收出本钱金规划，获得较好收益，期末债券出资规划1295亿元，较年头+9%。权益类出资掌握商场机会获得较好收益，活跃展开并延伸ETF做市买卖。期末买卖性金融资产中股票类出资余额203亿元，较年头+15%。19H1自营净收入58.5亿元，同比+257%。资管事务活跃应对职业新规，海通资管自动办理规划较年头+27%。19H1资管净收入11.4亿元，同比+32%，优于职业整体水平，估计受成绩提成添加驱动。投职事务保持抢先位置，世界事务优势持续
投职事务中股权融资瞄准科创板机会，在严控项目质量前提下推动各项准备工作。债券融资中企业债承销家数和金额均保持职业榜首位置。并购重组完结6单买卖，排名商场第三。19H1投行净收入16.5亿元，同比+8%。海通世界持续领跑在港中资券商，股权融资项目承销数量位居香港整体投行之首。境外事务收入46亿元，占营收份额26%。公司完结对海通世界控股20亿元增资，本钱夯实助力事务稳健拓宽。
归纳金融服务渠道布局完善，定增稳步推动
公司是归纳金融服务集团，世界事务职业抢先。公司不超越200亿元定增已获证监会受理。考虑公司上半年较优的成绩体现，估计2019-2021年EPS为0.69/0.79/0.86元，对应PE为20、17和16倍。猜测2019-2021年BPS10.71/11.24/11.82元，对应PB为1.28、1.22和1.16倍，可比公司2019PBwind共同预期平均数1.37倍，公司归纳金融布局完善，给予2018PB1.45~1.55倍，目标价15.53-16.60元，保持买入评级。
危险提示：事务展开不及预期，商场动摇危险
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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