「002392」开源证券：预计东方财富2021
2023-03-07 23:33:54 来源：盛楚鉫鉅网
东方财富(300059)：一季报成绩超预期办理团队年青化利于长时间开展
一季报成绩超预期，办理团队年青化利于公司长时间开展，保持“买入”评级公司发表2020年年报及2021年一季报，2020年营收和归母净利润为82.4/47.8亿元，同比+95%/+161%，2021Q1营收和归母净利润为28.90/19.10亿元，同比+71%/+119%，环比+26%/+38%，一季度生意事务收入超出咱们预期。获益于公募商场扩容和公司市占率提高，2021Q1非证券事务收入占比48%，同比提高10pct，主要由基金代销事务奉献。公司调整办理层，由内部培育的年青主干担任总经理，卸职高管仍在公司任职，此举利于办理团队年青化和专业化，有望为公司开展带来生机。根据证券事务市占率超预期，咱们上调2021-2022年归母净利润猜测为68.5/92.5亿元(调前68.4/90.4亿元)，新增公司2023年归母净利润猜测114.4亿元，2021-2023年EPS0.80/1.07/1.33元。公司作为互联财富办理优质赛道上的稀缺标的，职业和公司两层生长性驱动，盈余有望超预期。当时股价对应2021/2022/2023年PE别离为39.0/28.9/23.4倍，保持“买入”评级。
保有量稳步增加驱动基金代销事务生长性
2020年基金代销收入29.62亿元，同比+140%，2021Q1非证券事务收入14亿元，同比+116%，主要由基金代销事务奉献。2020年公司基金代销规划为1.3万亿元，同比+97%，其间非货基代销规划6991亿元，同比+86%，咱们预算非货基销售额市占率5.7%，同比-0.3pct。公司流量继续提高，2020年天天基金渠道日均活泼用户数236.05万，同比+91%。公司具有客户和产品差异化优势，客单价及用户量增加驱动下，基金保有市占率有望继续提高，生长特点不断强化。
生意事务市占率增加超预期，可转债发行助力两融市占率提高2020年生意事务收入30.32亿元，同比+82%，2021Q1公司手续费及佣钱净收入10.47亿元，同比+44%，主要由生意事务奉献，商场日均股票成交额同比+10%。
估计公司2020年和2021Q1生意事务市占率别离为3.54%/3.90%，同比别离+0.63pct/+1.15pct。公司2020年底和2021Q1末融出资金别离为301/329亿元，同比别离+93%/+89%，两融事务市占率别离为2.03%/2.19%，同比别离+0.44pct/0.55pct。公司可转债募资158亿元，其间140亿元用于两融事务，两融市占率有望继续提高。
危险提示：公募基金商场扩容不及预期；公司市占率增加不及预期
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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