工托普科技行有意试水优先股 各行研究发行事宜

2014年3月21日，中国证监会正式发布《优先股试点办理方法》(下称《方法》)。

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“咱们以为，优先股的发行首要利好银行。由于，优先股能够弥补一级本钱，能下降股权融资的压力。到时，银行股将有望首先试点优先股。”3月24日，关于《方法》的出台，广发证券剖析师沐华如是说。“优先股是一种介于股权融资和债务融资之间的混合融资东西，关于银职业而言，可在轻视值的布景下经过弥补其他一级本钱进步中心本钱充足率，有利于银行杠杆水平的进步。”

“此次办理方法落地实为预期之内，仅仅发布时点略超预期。”对此，安全证券剖析师房雷也称。“不过，归纳考虑试点规划和融资志愿影响，优先股试点带来的潜在利好应理性看待，不宜过火高估。相对而言，优先股全体利好金融蓝筹类上市公司。”

“考虑到优先股或许到达6%-8%的潜在融本钱钱，估计银行、非银类公司试点发行概率最大，获益相对显着;其他职业则需详细判别公司层面的实践需求，比方融资压力较大的基建地产类公司也会有所获益。”房雷表明。

当天，工商银行董秘办作业人员对21世纪经济报导记者表明，“自从上一年11月，国务院发布相关文件之后，行里就开端研讨相关方案。到现在，行里仍在活跃跟进相关开展，等候银监会的最新表态。咱们以为，监管报批仍需求实行相关手续，包含公司管理在内，需求走一个程序，也需求时刻。”

沐华估计，2014年上半年即可发动优先股试点。其间，榜首批试点为银行、动力等财物负债率较高的职业。首要是财物负债率较高的职业对发行优先股进行本钱弥补有更激烈的需求。

各大行纷繁研讨发行事宜

“银职业是以本钱为杠杆运作的职业，跟着事务开展及规划扩张，我国商业银行的本钱缺口将逐步闪现出来。跟着我国银职业一级本钱缺口逐步闪现并扩展，优先股的推出势在必行。”沐华称。“依据咱们的测算，在未来5年内，我国上市银行一级本钱缺口趋近3000亿元。”

当天，华夏银行和兴业银行董秘办作业人员均称，该行正在研讨优先股发行事宜，并继续坚持重视。不过，要等银监会发布详细的实施细则之后，再发布详细方案。而浦发银行有关人士回应称，要等银监会文件出台之后，再作研讨。此外，招商银行董秘办人士则告知21世纪经济报导记者，该行暂时未有优先股方案。如有音讯，该行将以公告方法发布。

“据咱们了解，现在很多银行都在一边研讨，一边等方针出台。”上述华夏银行人士表明。“至于发行利率，各家银行应该稍有不同。全体而言，是在危险债利率的基础上再上浮必定份额。”

此前，银监会已给出了商业银行2013-2018 年分年度本钱充足率过渡期组织，并终究到达11.5%(重要体系性银行)和10.5%(其他银行)的本钱监管方针。在商业银行危险加权财物增速仍快于本钱构成(包含银行内源堆集和外源融资)速度的实际情况下，商业银行遍及存在着多渠道弥补本钱的压力。

值得一提的是，我国银行新本钱监管方法比巴塞尔III 协议更为严厉，2013 年12 月银监会发表的统计数据显现：商业银行的中心一级本钱充足率及本钱充足率分别为9.95%和12.19%，比较2012 年末的10.62%、13.25%下降了约一个百分点。

沐华以为，猜测成果表明，未来5年内，按本钱底线，对折银行存在必定的股权融资压力。而在上市银行估值继续破净的局势下，为了减轻上市银行一般股融资压力，作为合格一级本钱东西的优先股试点显得非常火急。

依据央行测算，在新本钱监管规范不变的情况下，假如5 家大型商业银行坚持现有的增加水平缓内源融资(即内部本钱堆集)份额，2014 年将初次呈现本钱缺口405 亿元。

“在未来5年内，16家上市银行一级本钱缺口总规划也呈逐年递加的趋势。其间，安全、农行、民生、兴业、华夏、浦发银行的本钱缺口相对较大。”沐华表明。

瑞银证券剖析师甘宗卫称，“从本钱缺口视点剖析，估计农行等首先试点银行将相对更为获益。不过，中期来看，咱们以为，职业面对的利率商场化、影子银行及财物质量压力等应战依然没有改动。”

此前，《方法》删除了征求意见稿中“关于可转化优先股”的有关条款，并新增规则“上市公司不得发行可转化为一般股的优先股”。一起，考虑到商业银行本钱监管的特殊要求，《方法》规则，商业银行可依据商业银行本钱监管规则，非揭露发行触发事情产生时强制转化为一般股的优先股。下一步，证监会还将与银监会联合发文，对优先股强制转化为一般股触及的有关事项，提出详细的监管要求。

对此，前述工商银行董秘办作业人员称，依据危险考虑，行里在研讨优先股设计时，有必要把转股这一条件归入进来。“当然，转股的概率应该很小。假如真的到了这一步的话，那阐明运营情况现已很糟了。考虑到银行运营的特殊性，监管层应该会有差异化的监管办法。因而，到底是采纳揭露发行仍对错揭露发行的方法，信任监管层会以恰当的方法促进这一作业。”

或成稳妥出资首选

“发行优先股关于商业银行的首要含义在于弥补中心本钱。假如参阅美国银职业优先股占权益本钱份额(1990-200 年，稳定在5%)，那么，我国银职业优先股发行商场的潜在规划约为7200 亿元。”国泰君安剖析师林采宜称。

值得一提的是，优先股试点分为两部分。榜首部分是在揭露发行中小规划试点，估计在上证50指数成分股中进行试点，即中心蓝筹股。第二部分对错揭露发行，非揭露发行试点规划较宽。

不过，揭露发行优先股将不嵌入转股条款，非揭露发行答应转股。出于维护一般股股东利益，揭露发行的优先股不答应转股，非揭露发行优先股能够转股。

当天，宁波银行董秘办作业人员对21世纪经济报导记者表明，“行里重视到了优先股的音讯。依据相关方针，假如发动优先股的话，只能是经过非揭露发行的方法进行，暂时不能作揭露发行。”

此外，安信证券剖析师贺立还称，全体上优先股也或许会成为稳妥公司首选的融资东西。其理由在于，优先股相当于付出固定股息率的债券，但其出资收益率能到达7%-8%，高于2013 年稳妥资金的出资收益率5.04%。因而，优先股关于稳妥公司的长时间资金装备而言，具有很强的吸引力。

“按优先股首要发行部分的分项测算成果，至2018 年末，国内优先股商场的潜在商场容量估计在1.37 万亿元左右，是2014 年3 月21 日沪深交易所上市公司一般股总市值27.23 万亿的5.0%。”林采宜称。