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福立旺(787678)发行价18.05元，市盈率30.04倍，申购上限1.1万股。中签缴款日为12月15日。公司主营精细金属零部件的研制、制作和出售。

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公司简介

公司自成立以来一向专心于精细金属零部件的研制、制作和出售，首要为3C、轿车、电动东西等下流使用职业的客户供给精细金属零部件产品。公司产品具有高精细度、高安稳性、高良品率等优势，凭仗优质的产品和快速的商场呼应才能，公司取得了下流客户的广泛认可，进入了职业一流企业的供应链系统，与之构成了长时间安稳的合作关系。公司在智能化药品办理设备制作职业界首要竞赛对手有昆山科森科技股份有限公司、江苏精研科技股份有限公司、姑苏瑞玛精细工业股份有限公司、浙江荣亿精细机械股份有限公司和江苏米莫金属股份有限公司;公司的前五大客户为莫仕、伟巴斯特、百得、信阳圆创、富士康。公司所属证监会职业分类为制作业，职业均匀市盈率为38.38x。

职业剖析

职业情况：

1、精细金属零部件制作职业的开展趋势

(1)职业界进口代替加速进行

近年来，跟着工业链中系统总成或部件安装事务向我国搬运，其子系统或部件的制作商也在我国活跃寻觅并支撑具有中心精细金属零部件出产才能的企业，以期接受中心零部件的进口代替事务。这一趋势在 3C、轿车、轨道交通、航空航天、新动力设备、医疗器械等下流职业比较显着，并呈现加速态势。

(2)职业界企业的自动化智能化程度快速进步

鄙人流职业 3C、轿车电子、电动东西、医疗器械、精细仪器等职业开展速度一日千里的布景下，对精细金属零部件的微型化、高尺度精度以及职业界企业的快速商场呼应才能的要求越发进步。单纯依托人工现已无法满意职业极精细加工、极低的不良品率、快速商场呼应的要求，进步制作进程的自动化智能化水平能够显着削减因为人为要素发生的尺度公役与不良品，能够极大的进步出产功率、加速商场反应速度。近年来，职业界企业对自动化智能化出产设备与检测设备的需求越来越大，自动化智能化程度快速进步。

(3)下流客户对组合化、集成化产品的需求持续进步

一方面，出于供应链功率进步与交给安全的考虑，职业下流客户倾向于向同一供货商收购多个精细金属零部件构成的产品组合。另一方面，出于产品保密性考虑，特别是终端品牌商的新产品或颠覆性产品，假如精细金属零部件企业参加协同规划研制，终端品牌商或其代工制作商一般期望收购组合安装后的组件或分部件。具有自主开发才能、把握多种加工工艺并具有多工艺组合出产才能的精细金属零部件制作商将取得更多的开展机会，职业也将不断涌现具有归纳才能和竞赛优势的精细金属零部件龙头企业。

(4)现有事务相对安稳，竞赛会集在新资料新工艺的使用

精细金属零件制作业下流职业范畴很多。相同下流职业范畴的零部件制作商相互之间的竞赛，跟着下流供应链系统的安稳而趋于安稳。下流终端品牌商关于消费风潮与新技能使用具有前瞻性认知，相同下流职业范畴的零部件制作商的竞赛将会会集在新资料新工艺使用上，经过开发新资料新工艺进步产品的附加值，满意顾客的个性化需求，取得更强的商场竞赛优势。

2、下流使用职业商场需求情况与开展趋势

(1)3C 范畴

近年来，跟着 3C 产品制作技能的迭代开展以及移动互联使用的遍及，智能手机、平板电脑、PC 为主的 3C 产品，呈现在高基数基础上平稳开展的态势。

跟着用户浸透率趋于饱满，出货速度逐渐放缓，全球智能手机处于存量立异阶段;平板电脑、PC 产品因为使用程度与功用分解，近年来全球出货量呈小幅下降趋势，未来将会趋于安稳。

跟着居民消费水平的进一步进步、消费质量的进步、各类 3C 产品安稳的浸透率和更快的更新换代频率，特别是行将来到的智能手机 5G 换机周期，未来 3C产品仍然具有宽广的商场空间，将带动 3C 范畴精细金属零部件商场的稳步开展。

受 5G 趋势、移动互联、物联、云核算等新式技能高速开展，智能穿戴设备需求仍将大幅添加。智能穿戴设备的规划一般具有较高的时髦性和科技含量，关于零部件而言，一方面要求漂亮时髦，另一方面需求使用更多新概念资料与新规划，一起不断要求小微化，对零部件提出了严苛的要求。精细金属零部件在智能穿戴设备中起到结构支撑、弹性触摸、紧固、信号传输等效果，因为精细度高的特色，能很好满意智能穿戴设备轻浮、时髦的要求。因而，智能穿戴设备将为精细金属零部件职业带来宽广的商场空间。

(2)轿车范畴

依据我国轿车工业协会的统计数据，2013～2019 年，我国轿车产销量接连十年连任全球榜首，轿车产销量年均复合添加率别离达 4.20%和 4.21%。2019 年，我国轿车工业全体运转平稳，受购置税优惠政策全面退出、宏观经济增速回落、中美交易冲突、消费决心等要素的影响，全年轿车产销别离完结 2,572.1 万辆和2,576.9 万辆，较 2018 年同比下降 7.51%和 8.23%。

近年来，我国轿车制作业规划不断扩张，带动轿车零部件职业稳步添加。我国轿车零部件制作职业出售规划从 2011 年的 1.98 万亿元添加至 2019 年的 3.58万亿元，复合添加率高达 7.68%，均匀增速全体高于轿车销量增速。从长时间来看，我国轿车职业商场需求潜力巨大，轿车零部件制作职业具有添加潜力。

(3)电动东西范畴

我国电动东西职业在接受世界分工搬运的进程中不断开展，全体坚持平稳，2019 年，我国手提式电动东西的产值为20,224.5 万台，较 2018 年下滑 5,330.30 万台，下降比例到达 20.86%。我国电动东西职业虽暂时呈现回落，但全球需求仍将坚持安稳，依据 Allied Market Research 数据，2019 年全球动力东西商场规划为 236 亿美元，估计到 2027 年可达 391.5 亿美元，年复合添加率为 6.53%。

(4)光伏范畴

2010～2019 年，全球新长脸伏装机容量复合添加率高达 23.60%。从整个动力结构开展视点来看，节能减排、绿色开展、开发利用各种可再生动力已成为世界各国的重要开展战略，光伏工业仍然存在巨大商场空间。据世界动力署(IEA)猜测，到 2030 年全球光伏累计装机量有望到达 1,721GW，到 2050 年将进一步添加至 4,670GW，开展潜力巨大。现在，有约 200 个国家一起参加签署《巴黎气候协议》，各参加国需求按协议拟定和履行温室气体减排方案，有望进一步促进全球光伏工业的开展。

依据工信部发布的数据显现，2017 年我国光伏工业链各环节出产规划全球占比均超越50%，持续坚持全球首位。依据 Solar Power Europe 发布的数据，到 2018 年末，我国光伏电站累计装机容量全球比例占比高达 36%，位居全球榜首。到 2019年末，我国光伏电站累计装机容量到达 204.30GW，2014～2019 年间复合添加率高达 48.75%。

财政情况

2017-2019年，公司经营收入别离为2.70亿元、2.91亿元、4.43亿元，复合添加率为28.09%;净利润别离为4775.26万元、5019.72万元、10791.12 万元，复合添加率为50.33%。主营事务中，3C精细零部件占比最高，为50.34%。2017-2019年公司毛利率别离为37.43%、36.35%、42.90%。

定论

从财政上看，公司规划比较小，2019年依托富士康/苹果耳机的大订单成绩迸发，财政添加不错，毛利率高，募投有锂电子概念，苹果工业链，耳机概念，只需开盘不高，理应会炒一波，结合商场同类型公司给予70亿市值，无风主张慎重重视。