转型中“新老对接”万恶不赦　两条主线寻找成长股

布雷顿森林钱银系统(Bretton Woods system)是指战后以美元为中心的国际钱银系统。关税总协议作为1944年布雷顿森林会议的弥补，连同布雷顿森林会议通过的各项协议，统称为“布雷顿森林系统”，即以外汇自在化、本钱自在化和买卖自在化为首要内容的多边经济准则，构本钱钱主义集团的核心内容，是依照美国拟定的准则，完成美国经济霸权的系统。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今日可申购新股：无。今日可申购可转债：无。今日上市新股：灿能电力。今日可...

股票卖出手续费怎样算 佣钱收费一般是多少？怎么卖出股票(图解)：山大地纬-688579-数据要素领军，乘方针春风起航：东山精细-002384-公司深度陈述：消费电子根本盘安定，轿车布局有望再造东山早报：各个证券报纸头版内容精华摘要（3月23日）股票的买入时机挑选

依据劳作价值论，价值是由劳作发明的，劳作又分为简单劳作与复杂劳作，复杂劳作发明是倍加的简单劳作，因此能够发明倍加的价值。笔者以为，在现在经济转型期出资成功的要害在于，找到价值发明的途径以及完成超量收益的方法。

国家是经济均衡开展要害

在国家、厂商与个别三方利益分配中，国家处于自动位置，因此调整利益分配，促进经济添加和社会调和，国家也是首要力气。在现代敞开国际中，国家不只承当着对外利益分配的平衡人物，还承当着怎么进步综合国力，在国际利益分配格式中寻求剩余价值有利于本国利益的职责。因此，在对外敞开进程中，国家既考虑国家利益，还得考虑内部组织(厂商)的利益、整体居民的利益得失。国家是个别和厂商“信任”的总代表，是和谐个别、组织、国家甚至国际间利益联系总代表。保护国家利益和一国之内整体民族、组织(厂商)和居民利益，是国家作为整体人民一起契约或许信任承当的责任。当整体人民将一起契约或许信任托付于国家时，国家就取得了“法人资格”，其作用对外是保证国防安全、经济安全，对内是为整体人民供给社会保证和个别无法行使的全国性救助活动和法令次序。

因此，国家的任务是对外争夺一个相等平和的环境，对内树立次序并为居民供给根本的安全与社会及救助保证。当时正发动着的社会保证、医疗保证、收入分配系统变革，是国家尽其法人责任，为组织和整体居民发明“公益服务”的进程。国家“公益服务”发明得好，整体人民将直接得益，然后增进美好感，美好感触添加的社会，才会是安稳的社会。美好感触添加和安稳的社会，居民由于没有后顾之虑，将愿意消费、勇于消费、能够消费，然后从头构建一个新商场，将过火依靠外需的经济向内需与外需平衡的经济转化，然后令消费、出资、出口均衡开展，为经济结构调整供给最大的大众消费根底，并为城乡平衡、区域平衡、工业平衡开展供给条件。

转型中的“新老对接”

组织(厂商)要想在社会变革和经济结构调整中完成继续开展，就得处理国家利益(税收与法令)、自身利益(合理赢利)和居民利益(恰当的工资水平和合格优质的产品)的联系，不能利令智昏，偷税漏税、偷工减料或许假冒伪劣，坑害国家利益、危害居民利益。

经济结构调整进程，尽管新工业得到国家的扶持与帮助，但老工业依然能够老树开新花，比方，物联工业，能够将传统农业现代化，使特定区域、特别种类的农副产品发明出特定的绿色、有机、安全的品牌，然后满意居民日益添加的关于食物安全、食物养分、食物绿色的需求。当新工业与传统工业成功对接的时分，我国的工业结构调整才干具有厚实的渠道，假如组织能够捉住国家方针立异与商场立异的时机，就有或许在新时代把握最好的开展时机。比方，配备工业的信息化与自动化，将大大削减劳作者的劳作强度，下降质能耗费，削减生产进程的碳排放，使重化工业与现代信息工业直接对接，将工业化与后工业化提早联合。碳排放的削减，国家或许厂商又能够将碳排放额度进行买卖，然后进步赢利率水平。

因此，在价值发明进程，需求技术立异、资源立异、商场立异三个根本条件，然后令价值发明在社会均匀本钱线下方进行，才有或许将剩余价值转移到方针企业之中。

怎么取得超量收益

个别(出资者)要想在经济结构大调整、社会系统大变革中完成超量收益，就得想国家所想，运用立异的春风，寻觅传统工业现代化进程的时机和新工业开展中的职业龙头企业。比方低碳经济和环保要求，关于小的造纸厂是危险，但关于现已上市的造纸公司却是商场扩展的时机;比方为了安全需求和低碳需求，对小煤窑进行整合，为龙头企业供给了资源独占的时机。为此，关于出资者而言，寻觅并储藏国家方针扶持、办理立异、工艺水平立异、技术立异、资源独占或商场立异的企业，将为价值完成供给最根本的标的。

假如能够把握经济开展周期，在本钱商场周期的低点进行投入，在周期的顶峰抛出，则会完成最大收益，由于这时估值最高。本钱商场周期的低点，往往是团体最失望的时分(如2005年年中或2008年年末)，周期的高点将是团体最达观甚至癫狂的时分(如2001年年中或2007年年末)。因此，价值完成也有三个条件：高估值、团体张狂与出现价量拐点。

未来商场仍将受全球流动性的支撑，大宗产品价格高位运转将对国内上游板块带来支撑，热钱继续流入也将从资金来源视点利好本钱商场。可是，本周通胀数据的发布或许带来扰动，商场短期或将保持高位震动格式。估计前期涨幅较大的煤炭、有色等上游板块难有跌落空间，但超量收益或将来自国内方针主导的板块，主线是十二五规划和新工业方针。

股市对资金具有吸引力

上星期美联储发布第二阶段定量宽松计划，奠定了美元继续保持弱势格式的基调。以日、美为代表的量化宽松方针的继续施行是10月份以来商场反弹的首要原因，最获益流动性众多的有色和煤炭也成为商场上涨的领头羊。但进入十月下旬，美元指数在77点位邻近出现盘整态势，商场一度猜想将迎来大幅反弹。但上星期，美联储宣告将在2011年6月底之前购买6000亿美元中长期债券，标志定量宽松方针正式进入第二阶段，美元弱势格式将得以连续。随后美元继续下挫，大宗产品特别是石油、黄金价格继续上升。

整体来看，QE2的施行将加重国际资金众多的局势，尽管石油、贵金属等大宗产品现现已历了一波快速上涨，但估计未来还将出现震动上升格式，这也对A股商场的上游资源品板块构成支撑。

关于美国定量宽松方针对热钱流入我国的影响，咱们以为，假如热钱不进入实体领域，那么将会挑选出资“我国财物”。我国最大的两个财物商场中，房地产商场估计未来还会遭到方针的限制，并且短期资金进出本钱相对较大，那股市就应该是首选财物。此外，从上一轮增值和加息进程来看，一旦这种预期相对激烈，仅靠总量控制是很难到达作用的，而现在的情况是，增值和加息预期再度重合在一起，又赶上国际流动性众多，热钱流入难以防止。整体来看，假如监管组织严控短期热钱流入实体经济，那么股市将是包容这些热钱最好的“池子”。

值得注意的是，继续的流动性开释，使得大宗产品价格被逐渐推高，这将通过进口价格影响国内通胀水平。未来除了农产品价格的继续高位运转外，大宗产品价格的继续走高也将给CPI带来更大压力。10月份PMI指数为54.7%，其间购进价格指数为69.6%，比9月上升4.6个百分点，明显高于前史均匀水平。进入11月份以来，各首要组织纷繁上调10月份通胀预期，当时一起预期的10月份CPI同比增速为3.9%，这一数字现已大幅高出几个月前的预期，咱们估计本周通胀数据的发布将引发商场对再度加息的忧虑，会对商场带来短期扰动。

两条主线寻觅生长股

“十二五”规划主张全文现已公告，首要着重“包容性”添加和经济结构调整。估计后续还将连续拟定和出台“十二五”专项规划，更详尽描绘各领域的五年开展远景。咱们以为，经济转型非朝夕之功，推进消费和服务业开展是按部就班的进程，为防止经济增速快速下滑，未来五年的出资规划依然不会大幅下降。可是，出资的领域将产生严重改动，从曩昔以“铺路架桥”为主，转变为对新工业和民生两大领域出资，首要领域包含电信宽带领域出资、节能环保领域出资、以核电为代表的新能源出资、以保证房为代表的民生出资等。

在现已确认的七大战略新式工业中，除了之前现已发布并逐渐施行的新能源轿车外，估计下一个有望赶快推出的是节能减排的相关方针。节能减排工业不只利于环境友好型经济的开展，其自身也是一个规划巨大、远景宽广的工业领域。从方针而言，相对其他工业特别具有优势：许多领域不用财政补贴，只需国家在一些领域出台强制执行办法即可，如“十一五”期间对脱硫的强制执行就诞生了大批专业化的脱硫企业;当地政府也能够通过环保设备出资和扶持环保设备制作企业带动当地税收和工作。

本周引荐重视节能环保领域的设备、资料和工程企业，组合包含：雅克科技、烟台万华、三维工程、三维丝、滨化股份、红宝丽、华光股份、金晶科技、中航三鑫。

跟着本周二十国集团(G20)首尔峰会的接近，各成员国之间火药味渐浓。当时，各国纷繁把锋芒对准美国联邦储藏委员会重启6000亿美元量化宽松方针，批判美国此举损坏多边协作。剖析人士以为，美国总统奥巴马或许将在首尔峰会上遭受其他成员国团体发问，假如峰会无法和谐各国钱银方针态度，将加深商场对全球经济再度堕入动乱的忧虑。

国际银行行长佐利克8日则主张，G20成员国需在平衡需求和影响添加上协作，应考虑从头实施通过改进的全球金本位准则，将黄金作为商场对通货膨胀、通货紧缩的全球参考点，为各国汇率起浮供给指引。

G20恐成“G19+1”

德国财政部长朔伊布勒8日表明，在不缺少流动性布景下，美联储重启量化宽松方针缺少经济含义。朔伊布勒称：“我十分置疑美联储向商场注入无限量资金是否有含义，这将损坏美国财政方针的诺言。”朔伊布勒还对美国的汇率方针提出批判称，“美国责备我国等新式经济体国家控制汇率，自己却开动‘印钞机’以压低美元汇率，这种做法无法解决问题。”朔伊布勒一起表明：“德国出口买卖的成功并未依靠任何竞争性钱银办法，而应归功于德国企业竞争力的提高。”

包含巴西和南非等在内的G20新式经济体成员国指出，美联储放松钱银方针将使美元进一步走软，推高大宗产品价格并令现金很多涌入新式商场，添加后者把控热钱的难度。

南非财长戈登8日称，美联储的决议计划“损坏了危机期间G20各成员国领导人达到的尽全力保护多边协作的精力。”在奥巴马政府的倡议下，2009年G20匹兹堡峰会就完成更均衡的全球添加达到一致;而仅在5个月前，G20领导人还齐聚多伦多，活跃评论有关“团体福利”和“一起方针”的完成，并声明“G20成员国有责任保证全球经济的整体健康。”

美联储主席伯南克对此辩解称，美联储决议康复购买很多国债仍归于传统钱银方针领域，此举可有用提高美国甚至全球的经济添加。伯南克称：“美国没有企图发明通胀。不过，美联储当时肩负着按捺通胀和提高工作的‘两层任务’，因此有必要防止物价回落至安稳水平线下，应将通胀水平视为未来采纳更多举动的信号。”

世行呼吁重启金本位

面临各成员国在钱银方针问题上的争辩，佐利克8日主张，在评论汇率系统变革时，G20能够考虑运用根据黄金的全球储藏钱银，这将反映各国经济的实践情况，此种新金本位系统应被视为“布雷顿森林系统II”的继任系统。

佐利克称：“教科书或许将黄金视为过期钱银，但今日商场仍在运用黄金作为钱银的代替财物。”

“布雷顿森林系统II”始于1971年，时任美国总统尼克松停止了“布雷顿森林系统”规则的美元与黄金挂钩的联系。

佐利克表明，康复钱银与黄金挂钩“实践、可行、且不极点”。佐利克称：“这一新系统或许需求触及美元、欧元、日元、英镑、以及正走向国际化的人民币。”

此外，佐利克还呼吁，G20首尔峰会应支撑开展我国家的根底设备建造、农业和劳作力开展。