【海通非银孙婷团队】东方证券2017年三季报点评：自营资管优势显著，业绩大银华优势基金净值幅增长
2022-09-20 03:19:04 来源：盛楚鉫鉅网
东方证券2017年三季报点评：自营资管优势显着，成绩大幅添加
出资关键：归纳型大券商，多事务排名居前。获益于IPO进程加快，投行事务排名提高。自营为奉献收入的最主要来历，出资收益率抢先职业。注重自动办理，资管、公募、私募三事务齐头并进。成功打造A+H股上市的开展渠道。目标价18.81元，坚持“买入”评级。
东方证券2017年前三季度完结经营收入70.58亿元，同比添加48%；完结归母净利润26.29亿元，同比大幅添加40%；对应EPS0.42元。到2017年9月末，公司总资产2234.38亿元，较16年底添加5%；净资产422亿元，较16年底上升3%。自营资管和利息收入优势显着，成绩添加大幅快于同业。
自营优势显着，成绩及规划坚持职业抢先。17年前三季度公司完结自营收入46.96亿元，同比大幅添加143%，公司一直寻求价值出资、自动办理危险的出资文明。到17年中期，公司自营规划较16年底大幅添加27%；公司适应商场，大幅添加股票类出资，股票出资规划较年头添加50%，成绩及规划均坚持职业抢先。特殊出资子公司东证创投存续出资规划31.95亿元，较年头添加10%。
第一家券商系资管公司，坚持自动办理事务，品牌影响力逐渐增强。公司前三季度完结资管收入10.45亿元，同比添加56%，收入占比15%。到上半年底，公司全资子公司东证资管受托办理1777亿元，较年头+15.29%；其间自动办理规划1708亿元，占比高达96.14%，自动办理优势进一步凸显，构成资管+公募双线事务优势，上半年东证资管净收入排名第5位。此外，公司持有汇添富35.412%股权，汇添富现在办理公募规划2899亿元，排名第10位。
生意事务依赖度较低，信誉中介事务稳定添加。2017年前三季度，公司完结生意收入11.00亿元，同比削减10%。公司生意事务依赖度较低，股基买卖市占1.28%，排名第20位，佣钱率0.041%。公司信誉中介事务稳步添加，到9月末公司两融余额117.13亿元，较年头+13.7%，市占1.2%。股票质押规划为720.77亿元，较年头削减7.9%，市占2.00%。
投行事务步步为营，打造东方花旗品牌。2017年前三季度，投行事务完结收入10.09亿元，同比微增5%。公司上半年完结IPO8个，募资35.85亿元；公司债17只，募资83.27亿元；企业债29只，募资129.65亿元。
估计公司17年EPS为0.56元，BVPS为7.21元。运用可比公司估值法，考虑到东方证券自营及资管优势显着，因而给予略高于职业均匀（29.2x2017EPE和2.2x2017PB）的估值倍数，别离给予35xP/E和2.5xP/B，取两种办法所得股价的均值，得出目标价18.81元，对应2017EP/E33.6x、2017EP/B2.61x，坚持“买入”评级。
何婷
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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