八大券商主题策略：夏季能源安全问题凸显！低估值、高分红的煤炭公司具联美备吸引力

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海通证券：轻视值、高分红的煤炭公司具有吸引力看好板块成绩中枢上移+估值提高时机

疫情影响仍存+南边大雨，下流复产复工没有充分体现，旺季接近+稳添加发力，需求边沿改进仍可期，且不少煤炭企业Q2成绩有望环比进一步添加，轻视值、高分红的煤炭公司仍然具有吸引力，持续看好板块成绩中枢上移+估值提高时机。主张重视Q2运营稳健向好的：陕西煤业、晋控煤业、中煤动力、兖矿动力、山西焦煤、兰花科创、我国神华等以及转型标的华阳股份、电投动力、靖远煤电，一起重视职业固定财物出资改变带来的煤机等设备类企业的时机，郑煤机、六合科技。

华金证券：当时供应结构性偏紧夏日动力安全问题凸显

跟着疫情好转和迎峰度夏，需求端持续改进。当时供应结构性偏紧，夏日动力安全问题凸显。近期主产区连续展开保供增产作业，全体看保供压力仍存。跟着欧盟对俄动力制裁持续推动叠加多国近期宣告重启煤电厂，海外煤炭交易不确认性增大，国内进口煤量缩短达到共同预期。

分煤种看，动力煤进入旺季，港口库存升高，平抑价格大幅动摇。冶金煤走势疲软，与近期钢厂因亏损面较大而限产有关，现在压力传导至焦化厂且暂停部分冶金煤收购。估值触底后，商场失望心情开释完毕，板块呈现反弹，现在板块动态估值仍处于前史偏低方位(近5年的6.19百分位)，板块估值有待修正。本轮价格束缚首要在动力煤，估计未来动力煤成绩确认性更强，非动力煤成绩弹性更大。动力煤主张重视兖矿动力、陕西煤业、我国神华；非动力煤主张重视平煤股份、潞安环能、华阳股份。

长江证券：迎峰度夏旺季+疫后经济复苏终端需求有望持续体现强势并对煤价构成支撑

关于动力煤，展望后市，在迎峰度夏旺季和疫后经济复苏的双重提振下，终端需求有望持续体现强势并对煤价构成支撑，一起考虑到保供稳价方针压力犹在，估计短期内动力煤现货价格或以高位震动为主。

关于双焦，短期视角下，考虑到钢企减轻运营担负志愿较强，双焦价格短期内或将震动偏弱运转；长时间视角下，因为当时焦煤库存仍处低位、澳煤进口束缚没有解除下供需或仍存在刚性缺口，因而跟着疫情影响削弱叠加“稳添加”方针有望持续发力，焦煤全年中枢价格较去年或仍易涨难跌。

短期视角下，因为化工煤、非电煤等受限价方针影响较小，兰花科创、山煤世界等公司成绩有望显示弹性；此外，兖矿动力获益于海外动力危机带来的煤价中枢上行。中长时间视角下，获益于动力煤长协中枢价提高，首要动力煤龙头企业成绩有望高位安稳，一起高分红与高股息率有望助力公司估值的修正与提高，引荐重视我国神华、陕西煤业、中煤动力等传统龙头标的。炼焦煤方面，尽管短期受钢厂需求承压影响，双焦商场价或有承压，但是考虑到长协为主的出售形式更利于相关上市公司成绩的可预见性和可持续性的实现，叠加稳添加及2022E成绩相对应的轻视值、高股息，引荐重视板块中心标的：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份及盘江股份。

国泰君安：商场从头认知煤炭高分红才能和盈余开释才能！板块盈余确认、估值极低、分红可观

煤炭代替性需求进一步提现，海外煤价敞开上涨。1)前期美联储加息，商场忧虑阑珊危险，海外动力价格有所调整，但近期海外煤价显着敞开止跌转涨。2)欧盟表明将于8月第二周起制止进口俄罗斯煤炭，动力安全下越来德国、奥地利、荷兰、意大利等越多欧洲国家提出重启煤电，跟着俄煤停运时限降至，咱们判别全球(不含我国)煤炭需求将迎来最高5.5%提高，支撑煤价长时间高位。

需求快速提高，国内动力煤煤价旺季有支撑。1)行将进入7月居民用电旺季，因为国内气温显着高于2021年同期，随同复工复查推动，需求开端快速提高，下流电厂库存现已开端快速去化，估计后续跟着需求高位，港口库存也将敞开高位下降形式，供需相对偏紧格式未变。2)跟着需求的快速发动，顺畅迎峰度夏成为要点使命，主产区山西、陕西、内蒙古均举行长协履约保供会议，要求严格执行保供方针，且国内各环节也对价格进行更严格要求，方针逐渐细化执行，将支撑职业健康发展。

焦煤底部将回暖，企业高盈余持续。稳添加方针现已开端发力，地产出售逐渐好转，下流钢材成交开端逐渐康复，咱们判别第二轮焦炭下调或难以落地，即便落地也将是最终一跌。估计三季度开工将逐渐发动，进一步拉动需求，对产业链构成显着支撑。需求底部回暖格式下，咱们判别首要焦煤公司三季度长协价格仍将坚持高位，企业高盈余持续。

出资主张来看，“全球供应”+“国内需求”中心逻辑持续演绎，职业根本面强势难改，商场从头认知煤炭高分红才能和盈余开释才能，板块盈余确认、估值极低、分红可观，长时间高煤价下具有大幅提估值空间。引荐：1)稳健龙头：我国神华、陕西煤业；2)兼具生长：靖远煤电、华阳股份；3)优质弹性：兰花科创、山煤世界、兖矿动力、中煤动力、潞安环能、昊华动力；4)稳添加：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海动力、盘江股份、首钢资源、我国旭阳集团。

国盛证券：半年报预告窗口期已至！煤炭板块正在迎来成绩和估值的戴维斯双击

跟着气温攀升以及复工复产稳步推动，下流需求改进显着，滨海电厂日耗更是同比转正。考虑到后期国内供应安稳、进口煤后期面对较大减量以及库存“虚胖”(低卡煤较多)的布景下，煤价仍将连续上行通道。海外方面，俄乌抵触、新冠疫情带来的影响极端深远，原有的世界次序不断被打破，逆全球化不断演进，供应链印发冲击，构成全球范围内或产生动力危机，全球动力商品价格将长时间坚持高位。

当时，半年报预告窗口期已至，煤价高位下，煤炭板块成绩确认性较强，而估值处于前史底部，考虑到煤企高赢利有望长时间持续、高现金流布景下不断提高分红份额，煤炭板块正在迎来成绩&估值的戴维斯双击。据守中心财物，看好高长协占比、高分红煤企的估值修正，要点引荐：我国神华、中煤动力、陕西煤业、平煤股份。煤价上行周期中，看好高弹性种类，引荐：山煤世界、兰花科创，兖矿动力。焦煤首推平煤股份、山西焦煤。

申银万国证券：在国家保供方针的持续发力下估计煤价在合理区间持稳运转

动力煤方面，供应端，方针持续推动煤炭增产增供，煤炭供应和铁路运量坚持高位动摇，短期环保安监加强致使煤炭调入量环比削减，高于去年同期但低于前年同期水平。需求端，南边梅雨季连续完毕，电厂日耗逐渐上升，港口区域调出量环比添加，高于去年同期但低于前年同期水平。供应端坚持高位，下流需求没有彻底开释，叠加港口张望心情较重，港口库存环比添加，高于去年同期且高于前年同期水平。跟着疫情好转复工进展加快，国家稳经济方针逐渐落地，工业用电将连续康复，一起高温气候下日耗坚持高位，但在国家保供方针的持续发力下，估计煤价在合理区间持稳运转。

炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。供应端，国内原煤出产开工率坚持高位，蒙煤进口稳步上升；需求端，现在下流钢焦企业多有限产，补库动力缺乏，短期焦煤趋弱运转，中期来看稳添加方针环境下基建出资增速小幅添加、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。归纳来看估计全年钢铁总产量受压降方针束缚根本相等，焦煤焦炭价格震动盘整。咱们要点引荐安稳运营高分红高股息标的我国神华，高股息轻视值转型标的兖矿动力，高生长轻视值标的广汇动力，以及国企改革获益标的山西焦煤。

中信证券：板块负面预期已逐渐消化！估计煤炭需求还有新一轮脉冲改进

短期负面预期或已逐渐消化，逢低装备轻视值个股。前期商场因需求预期改变呈现动摇，加之对稳价方针强化的预期，商场不合显着。咱们看好后续需求的开释，跟着复工复产的推动，估计煤炭需求还有新一轮脉冲改进；稳添加、地产职业进一步放松等方针预期也有望带动职业中期需求，叠加海外煤价下半年全体也将坚持强势的预期，会对国内价格预期构成有用支撑。咱们以为，煤价短期动摇及方针预期的压力都在逐渐消化，可逢低增配轻视值公司：兰花科创、山西焦煤、冀中动力、兖矿动力、华阳股份。

信达证券：持续全面看多煤炭板块！主张重视煤炭的前史性装备机会

咱们以为，当时正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，根本面、方针面共振，现阶段装备煤炭板块正当时。动力煤方面，跟着工信部撤销通行码“星号”符号，全国人员活动加快，一起随同高温盛暑气候持续以及复工复产进程加快，动力煤需求将持续旺盛，特别对错电煤需求在未来将连续开释。

焦煤方面短期承压，部分煤种有补跌状况，海外方面焦煤价格也有回调，在动力煤价格暴升的布景下，纽港焦煤与动力煤乃至呈现价格倒挂。中长时间看，经济持续复苏，下半年钢材需求与价格好转，而国内已几无新增焦煤资源与产能，焦煤根本面长时间看好。

归纳以上，咱们持续全面看多煤炭板块，持续主张重视煤炭的前史性装备机会。自下而上要点重视两条主线：一是内生外延添加空间大、资源禀赋优、公司管理优的兖矿动力、陕西煤业、我国神华、中煤动力等；二是全球资源特别稀缺、有生长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。