智利养老金体系中的金融深圳个人无抵押贷款经济学
2023-02-09 00:14:46 来源：盛楚鉫鉅网
智利养老金系统中的金融经济学
智利养老金系统中的实在金融经济学，折射出新式经济体的开展之路，是多么困难、多么杂乱，也警示咱们在变革进程中需求细心权衡什么是技术细节，什么是战略举动；什么是无妨外包或许仿制的，什么又是有必要据守不放的。
比扬古调查
田辉
虽然远隔千山万水，智利这个南美国家对不少具有金融经济学布景的人而言，其形象正面，乃至颇具好感，好感八成来自于各种教科书和研讨陈述的刻画，不论是对立通货膨胀的共同钱银单位——UF，仍是应对地震危险的巨灾保险准则以及办理长命危险的养老金系统，智利形式都备受推重。正由于如此，本年10月初一场由地铁票提价4美分所引发的社会骚乱，随同暴力和流血，至今没有停息，让人瞠目之余，也不得不开端审视智利故事的另一面。
智利故事一度非常勉励。上世纪80年代初，尚还归于全球最赤贫的国家之一，现在却一跃成为南美大陆最殷实的国家，人均GDP高达25978美元（以购买力平价衡量）；2010年更是参加被称为“富国沙龙”的联合国经合安排（OECD），与墨西哥一同成为现在拉美区域“唯二”的OECD成员。但是，人们在盛赞“拉美金童”获得的巨大成就的一起，往往忽视了别的一个现实：智利的不平等程度极高，基尼系数高达0.477，不只在OECD国家排名垫底，在APEC国家里边也归于最糟糕的。极高的不平等程度，使得一般智利人日子困难，动乱的种子早已生根发芽。
抛开裙带主义、政治丑闻、糜烂等问题不谈，从金融经济学视点看，智利形象的回转，最大的启示或许在于：引发咱们反思抱负的规划和实在的国际之间或许具有巨大反差。无妨以智利养老金系统作为剖析样本打开剖析。
首要，笔者挑选智利养老金系统的原因在于：智利养老金系统是新自由主义思维的产品。众所周知，智利一贯被称为是“自由商场试验场”，规划师是以弗里德曼为代表的“芝加哥男孩”们。1981年智利发动的养老金系统变革，带有明显浓重的新自由主义商场经济特征。养老金系统关于智利极为重要。从1981年开展至今，智利养老金规划现已到达GDP的70%左右，关于该国资本商场、出资等影响深远。智利养老金系统阅历了广受赞扬到名誉下降的戏剧化变迁。1981年树立的智利私家养老金准则，不只领全球习尚之先，并且在国际银行支持下，仿制到30多个国家，一度被树为养老金变革模范。但是，近年来养老金准则却成为智利悲惨剧的源头，明显推高了智利的不平等情况，并引发了屡次反对。智利政府为了停息此次动乱，所提变革办法也多聚集在养老金方面。
养老金问题，可以说是智利问题的集中体现，也是实在国际不同于教科书上的金融经济学的集中体现。在此仅选取两点进行解析。
其一，假如缺少有用监管，商场化未必能带来有用竞赛。1981年智利养老金变革的中心是彻底扔掉了本来的现收现付制政府养老金准则，代之以强制的、彻底堆集式的个人账户系统，由私家的养老金办理机构来办理，退休后的养老金待遇与账户财物规划挂钩。准则规划的假定条件是经过商场化变革可以完成愈加高效的养老。例如，由私家机构办理运营养老金，可以获得更高的出资报答；无须对基金办理费进行监管，由于多个办理机构之间的竞赛，自然会下降办理费率，进步服务质量。但是，现实情况是：希望中的竞赛进步和功率改进都没有产生。跟着时刻消逝，智利养老金的办理机构数量从12个削减到了6个；办理费用长时间居高不下。有研讨估量，智利工人缴费金额的1/4至1/3被用作佣金和其他办理费用，即便名义上的出资报答很高，但扣除这些费用之后，净出资报答率就很低了。这也使得一般智利人的养老金账户无法堆集满足的财物以供退休之用，因而老年人的贫穷问题尤为杰出。
其二，只管商场功率，不论社会公正；只讲商场效果，不讲政府效果，绝非持久之道。从1981—2008年长达27年的时刻里，智利养老金系统根本上彻底依靠商场化、私家运营的准则处理退休收入来历问题，简直看不到政府的效果。一方面，私家养老金办理机构赢利颇丰；另一方面，则是一般人退休后的养老金收入代替率日薄西山。在此布景下，智利政府不得不于2008年进行结构变革，引进了一个新的养老金支柱，保证贫民不论是否缴费，都可以在退休后享用一个最根本的养老金待遇。明显，新的政府养老金方案的引进，实际上意味着智利现已抛弃了本来据守的朴实的新自由主义商场经济思维。研讨标明，这一变革也在必定程度上缓解了智利老年人的贫穷问题。但是，虽然政府现已有所举动，但所做的明显还远远不够。例如，虽然智利养老金系统名义上要求强制施行，但由于存在很多非正规工作人员，离全民参保的方针一直相差很远。如何将非正规工作人员归入正规的经济系统进行办理、服务，智利政府明显在这方面缺少作为。
2011年，即在智利参加OECD的次年，OECD对其金融系统进行了评价，根本结论是：在曩昔30年，智利完成了巨大的开展，金融系统非常兴旺，不只依照新式经济体的规范是如此，乃至依照许多OECD国家的规范看也是如此。陈述中还特别提到了强制性的私家养老金准则对金融系统的巨大贡献。明显，这份陈述只评价了“功率”，对“公正”未加理睬。智利养老金系统中的实在金融经济学，折射出新式经济体的开展之路，是多么困难、多么杂乱，也警示咱们在变革进程中需求细心权衡什么是技术细节，什么是战略举动；什么是无妨外包或许仿制的，什么又是有必要据守不放的。
（作者系国务院开展研讨中心金融研讨所研讨室主任、研讨员）
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