[scp基金会]基础设施公募REITs助力高速公路转型发展

经过多年证明和探究，我国公募REITs总算进入本质落地阶段。高速公路出资规划大、周期长等特色与公募REITs具有天然的符合性。一起，高速公路出资运营企业参加基础设施公募REITs有多方面优势。基础设施公募REITs将助力高速公路转型展开。

高速公路面对巨大革新

经过近三十年的展开，我国高速公路职业全体上现已进入了“以存量换增量”“运营为王”的年代，全职业面对着两个层面的巨大革新。

一是融资形式优化。传统高速公路的融资形式主要是股、债融资且以银行贷款、发债等债款融资为主，项目资本金来历较为单一。跟着高速公路出资建造规划的进步，全职业累积的债款余额亦会进一步添加，融资本钱下降空间有限，单纯依托财物负债表的扩张难以为继。一起，因为地方政府面对着必定的债款偿付压力，也为政府主导的高速公路出资建造设定了本质性的“天花板”。就股权融资而言，因为特许运营期限的存在，现在以高速公路出资运营为主业的公司在揭露商场展开股权融资存在必定方针妨碍，已上市企业也面对着继续收买路产或展开多元化运营的压力。因而，站在职业全体视点而言，传统的股、债融资都有其内涵缺乏，高速公路职业可继续展开的内涵需求要求全职业探究全新的融资形式。

二是运营形式的革新。近三十年来，我国经济展开水平的继续稳步进步是高速公路财物取得杰出出资报答的条件，是整个职业安稳盈余的柱石。尤其是前期出资建造的高速公路，站在现在时点，出资报答率相当可观。但跟着经济展开水平的进步，项目征地开销、人工本钱等继续添加都将进一步进步新建项目本钱。因而，传统的粗放型运营办理形式现已难以为继，依托先进技术和先进办理经历的精细化办理才是未来整个职业的制胜之道。

与公募REITs有天然符合性

作为第一批测验公募REITs试点的职业之一，高速公路出资规划大、周期长、现金流充分且安稳、出资逻辑明晰的特色与公募REITs具有天然的符合性。

高速公路出资运营企业参加基础设施公募REITs主要有以下优势：一是以存量换增量，完成职业健康继续循环。高速公路重财物出资形式约束了新增出资才能，但安稳现金流报答与公募REITs高比例安稳分红特征相匹配，是公募REITs优质的标的财物，经过公募REITs盘活存量财物，增强财物流动性，可以为公司优质存量财物的退出供给标准化、标准化途径。一起，征集资金可用于新项意图出资建造或存量项意图进步改造，可完成资源优化高效装备，打造出资翻滚展开的良性循环，带动企业甚至整个职业新增出资规划的添加，有利于助推国内基础设施职业健康继续展开。

二是新增融资途径，完成优质财物分拆上市。关于高速公路上市公司而言，REITs有望作为其在境内资本商场重要的财物上市途径和直接融资途径，帮忙公司完本钱身持有优质财物的分拆上市，一起为公司未来展开继续供给增量资金，为公司基础设施财物出资并购及存量项目新建改造供给更坚实的保证。

三是立异财物办理形式，引领职业展开革新。公募REITs将改动传统基础设施范畴谁出资、谁收益、谁持有的传统形式，进一步强化财物运营办理才能的重要性。具有丰厚高速公路服务经历的企业可以以公募REITs为抓手，不断推进职业的数字化、智能化革新，拟定职业标准，引领职业转型。利用好公募REITs这一立异东西可以进一步强化运营品牌建造，进步办理功率，扩展办理规划，凭借更为标准、揭露的运作机制促进财物精细化、商场化的办理机制，促进高速公路运营品牌的输出。

展望未来公募REITs商场的展开，需求商场相关主管部门后续侧重重视和处理产品买卖税费问题，并研讨清晰相关参加主体的管帐承认，以下降操作本钱、处理发行人实际问题，产品方有耐久生命力。关于税费本钱，为进一步推进公募REITs商场的展开，期望学习境外REITs商场经历，针对该产品出台相应税收优惠方针，比方原始权益人或其关联方认购基金比例时，可以以自我克制项目公司股权为对价直接非现金认购，削减因认购公募REITs自我克制比例额定添加的所得税担负。关于管帐处理，归纳考虑产品的买卖组织和权益导向本质，研讨清晰并表项目原始权益人对其他比例持有人所持比例的管帐承认，真实完成公募RETIs权益融资的意图。