「广发策略优选」银行行业：金融政策稳定 长效发展可期

监管思路连续稳健基调，利率环境及财物质量改进有助于银职业长效安稳运营。近期国内外金融商场坚持偏高动摇格式，3月1日-5日中信银行股指数上涨1.92%，明显跑赢沪深300指数(-1.39%)。商场流动性预期改变下，主张重视银行板块防护价值。

3月5日，李克强总理作政府作业报告。

财政方针：全体坚持活跃，重视可继续性。

1)赤字率小幅下调：考虑到疫情得到操控，经济处于恢复期，2021年赤字率拟按3.2%左右组织，较2020年有所下调，并不再发行抗疫特别国债。估计2021年社融增速较2020年有所回落，全年增速中枢11.2%左右。

2)地方政府专项债规划小幅下降：本年拟组织地方政府专项债3.65万亿元，较去年削减1000亿元，但仍明显高于2019年水平。估计全年发行节奏坚持平稳，要点投向“两新一重”范畴。

钱银方针：基调安稳，空间有限。

1)坚持微观杠杆率根本安稳：政府作业报告中表明“稳健的钱银方针要灵敏精准、合理适度”、“钱银供给零和社会融资规划增速与名义经济增速根本匹配”，表述与2020年中心经济作业会议共同。

2)利率方针坚持平稳：钱银方针坚持灵敏精准、合理适度，估计流动性坚持合理富余，估计资金商场利率不会较长时间大幅动摇。政府作业报告中表明将“优化存款利率监管，推动实践借款利率进一步下降”，估计监管将加强负债端本钱管控，以支撑银职业进一步下降实体融资本钱。

金融监管：完善金融危险处置作业机制，推动金融立异监管。

1)推动银职业危险处置：继续多渠道弥补中小银行资本、强化公司管理，推动方针性银行分类分账变革。

2)加强金融控股公司及金融科技监管：监管将进一步加强对金融科技范畴的监管，保证金融立异在审慎监管的前提下进行。金融科技企业的监管结构将进一步完善，并逐渐对标传统金融企业，防止金融科技企业无序扩张带来的金融系统性危险。

要点范畴：加强对小微企业及要点职业支撑。

1)继续支撑小微企业：大型商业银行普惠小微企业借款增加30%以上，继续下降小微企业融资本钱，连续普惠小微企业借款延期还本付息方针、小微企业融资担保降费奖补方针等。

2)引导支撑要点职业：政府作业报告中表明“把服务实体经济放到愈加杰出的方位”，未来将继续引导金融机构服务实体，尤其是支撑科技立异、绿色开展职业等，并对受疫情继续影响职业企业给予定向支撑。

加大不良处置，奠定长效开展根底。

1)加速不良财物出清：2020年银职业加大不良财物处置及拨备计提力度，前期国新办新闻发布会中银保监会主席郭树清主席曾表明2020年处置不良财物3.02万亿元，估计2021年不良处置规划或许继续扩展，奠定长效可继续增加根底。

2)拨备水平提高：到2020年底银职业拨备覆盖率到达184.47%，估计2021年银行信用本钱水平相对安稳，不会大幅下降。

危险要素：

微观经济大幅下行，银行财物质量超预期恶化。

出资观念：重视板块防护价值。

监管思路连续稳健基调，利率环境及财物质量改进有助于银职业长效安稳运营。近期国内外金融商场坚持偏高动摇格式，3月1日-5日中信银行股指数上涨1.92%，明显跑赢沪深300指数(-1.39%)。商场流动性预期改变下，主张重视银行板块防护价值。个股挑选可遵从两条头绪：1)阿尔法种类打底，优选具有特征商业形式和可继续客户、事务形式和盈余趋势的优质银行，如招商银行、安全银行；2)贝塔种类增强弹性，兼具成绩弹性和估值弹性的种类具有“双击”潜力，可重视兴业银行、光大银行、南京银行和大行。