国金证券：融资总量和结构双双改善 信用修复总体弹性或下牛市医疗股票分红降
2023-06-09 17:17:23 来源：盛楚鉫鉅网
事情：
7月11日，央行发布6月钱银金融数据：人民币借款新增2.81万亿元、同比多增6867亿元；新增社融5.17万亿元、同比多增1.47万亿元，社融存量增速10.8%、较上月上升0.3个百分点；M2同比11.4%，较上月上涨0.3个百分点。
点评：
稳添加发力下，融资总量和结构双双改进，往后信誉修正整体弹性或下降
新增社融超预期、主因信贷和政府债券支撑。6月，新增社融5.17万亿元、高于预期的4.6万亿元，单月增量位列有数据以来第4的高位；存量增速10.8%、较上月上升0.3个百分点，代表企业中长期资金来源的有用社融也上升0.3个百分点。分项中，新增人民币借款3万亿元、同比多增超7400亿元，政府债券翻番至1.6万亿元、企业债券和股票融资同比共削减1800亿元，表外收据由负转正。
企业融资放量，中长贷大幅改进、收据近一年以来初次同比转负。6月，新增借款2.81万亿元、同比多增6867亿元，主要由企业端奉献。其间，6月企业中长期借款大幅改进、同比多增超70%至1.4万亿元、必定程度或与方针性借款开释等有关，企业短贷翻番至6900亿元左右，而收据同比大幅削减、缺乏千亿元。
居民需求连续弱势，中长贷仍然缩短、同比降幅收窄。6月，新增居民借款同比相差无几，中长贷连续连累、同比削减1000亿元左右、上月同比削减超3300亿元，短贷同比多增近800亿元。个人首套房贷利率下限下调、5年LPR下降施行下，6月30大中城市商品房出售一度大幅上升、后显着回落，后续还待调查。
重申观点：信誉修正整体弹性下降，结构改进更值得重视。部分范畴融资束缚、叠加微观主体报表尚待修正等，或使得本轮信誉修正弹性弱于以往。随同新一轮稳添加作用加速闪现，经济已进入修正通道；但宏微观环境、方针环境等不同，或使得本轮疫后修正并非过往简略仿制。
惯例盯梢：信贷和政府债券支撑社融放量；M1、M2上升或缘于留抵退税等
信贷、政府债券支撑社融超预期。6月，新增人民币借款3万亿元、同比多增超7400亿元，政府债券同比多增近8680亿元至1.6万亿元；托付借款、信任借款和表外收据同比别离多增93亿元、218亿元和1286亿元，企业债券和股票融资别离为2495亿元和588亿元，较去年同期别离削减1432亿元和368亿元。
信贷同比多增，主要由企业端奉献、结构也显着改进。6月，新增借款2.81万亿元、同比多增6867亿元。分部分看，企业借款同比多增近8000亿元，中长贷奉献同比增量75%以上，短贷同比添加超3800亿元，收据同比削减近1950亿元；居民中长贷同比连续缩短、近990亿元，居民短贷4282亿元、同比略有添加。
M1、M2双双上升，或与留抵退税等有关。6月，M1、M2别离较上月上升1.2和0.3个百分点至5.8%和11.4%。除基数外，M1上升或反映留抵退税下流转中资金较多；存款分项中，居民、企业存款同比多增2400亿元和4600亿元左右，非银存款同比多减近2600亿元，财务存款同比多减，或缘于退税、财务支出较快。
危险提示：
1、方针作用不及预期。
2、疫情重复。
（国金证券）
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
