2020年投资哪些行业？看这篇就300236上海新阳够了

本文来自微信群众号“美股研讨社”。

2020年即将来临，哪些职业会带来丰盛的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为出资者一起关怀的论题。

近来，各家研讨组织聚集2020年的出资战略陈述全部发布，因为文本繁复、观念很多，阅览本钱较高。咱们覆盖了30家头部券商、合计上百份研报，为我们带来组织一起看好的职业。

这8个职业中有4个与5G有关，半导体、消费电子、云核算、云游戏等5G上下流职业取得较多券商看好。此外，医改新周期下的立异药出资主线，方针加持的新能源轿车有望放量生长，银行、地产或将迎来估值修正，以下分职业论述详细出资逻辑。

半导体：多轮立异周期叠加

全球半导体职业受下流需求影响出现周期性，在2020年将迎来多重立异周期叠加共振。详细如下：

榜首，5G基站建造大潮下，下一年5G手机浸透率有望快于此前的4G手机，带动相关半导体公司业绩添加;

第二，TWS耳机大迸发，联发科、高通、华为相继打破苹果AirdPods专利封闭，将迎来职业拐点;

第三，全球服务器库存逐渐消化，企业继续进行数字化转型以及人工智能使用;

此外，游戏主机、自动驾驭轿车、AIoT等也将驱动半导体职业复苏。

一起，受中美交易冲突影响，半导体国产代替的进程加快，资金以及各项方针推进下，也将有利于国内半导体厂商开展。

中金研报显现2020年半导体职业出资将环绕三条主线打开：

一、5G：换机潮将拉动射频前端、基带、电源办理、生物辨认等半导体芯片需求，晶圆代工板块看好中芯世界、华虹，规划企业方面看好汇顶科技、韦尔股份;

二、5nm、存储器、云端核算芯片：下一年全球半导体职业有望进入5nm制程年代，制作环节台积电的抢先优势继续扩展;存储器价格阅历了一年半的下滑后，三星电子、海力士、镁光贮存事务利润率或有进步;云端核算芯片将是全球半导体职业一个重要生长时机;

三、半导体国产化：国产化将是长时间而继续的进程， 2020年除继续看好这些企业在各自范畴拓展产品线完成加快开展以外， 也主张重视CPU、存储器及大硅片的国产化开展时机。

消费电子：工业链有望全面复苏

与半导体职业相似，5G手机换机潮也利好消费电子板块，多家组织猜测2020年5G手机出货量有望超2亿部，带动职业景气量向上。

详细来看，光学革新加快，新一轮消费电子光学革新发动。多摄趋势明显，直接拉动镜头需求增。2019、 2020年光学赛道景气长虹，双摄继续浸透、三摄、四摄迸发式添加带动消费电子光学赛道坚持超高景气。

此外，天线数量+ASP两层进步， 5G终端天线价值量进步; 无线充电推进无孔化，向万物互联演进;机身非金属化防止电磁屏蔽，双面玻璃未来加快浸透，一起等待陶瓷机壳未来放量;精细功用件职业继续生长。

在非手机终端方面：TWS耳机商场快速生长，厂商活跃布局;智能手表是5G物联网年代人机交互的另一大重要硬件设备，得益于智能手表越来越多样化的功用以及越来越佳的用户体会，其商场规模也在曩昔完成了明显生长。

主张重视：舜宇光学科技、比亚迪电子、立讯精细、歌尔股份等。

云核算：中心位置凸显

云核算工业链较短，简略来说，云核算工业链首要包含：硬件、软件和服务。上游硬件根底设施——中游云服务供货商——下流多样化的云服务形式。

4G敞开移动互联网年代，而5G带来万物互联，智能家居、可穿戴设备等新式产品给C端商场带来新的开展时机，若干强黏性终端及更多弱黏性终端为流量进口，「云」有望占有大脑决议计划中枢位置。

IoT端侧将会集处理简略核算、隐私性要求高的场景，更多杂乱核算交由云端。5G使用尤其是高档辅佐驾驭体系(ADAS)、移动医疗等高可靠性使用，要求云核算才能强化，推进云核算商场继续快速生长。

现在职业仍在开展初期，浸透率进步驱动其坚持快速添加，后续IoT终端设备放量、工业互联网开展将推进IaaS、PaaS尤其是SaaS职业加快开展。

主张重视：国内外云核算巨子亚马逊、微软、阿里云，传统软件外包龙头、笔直职业SaaS使用事务逐渐起量的中软世界;国内云ERP事务快速生长的浪潮世界、金蝶世界。

云游戏：浪潮已至

游戏是我国传媒职业盈余才能最强的子职业，现在估值处于前史较低水平;云游戏的大规模使用有望催化新的业态和职业全体估值进步。

云游戏本质上为交互性在线视频流，一切游戏都在云端服务器运转，玩家终端无须具有强壮的数据处理才能。关于游戏研制商来说，云游戏能够免除硬件捆绑、扩展用户集体，进步收入;关于云游戏服务商来说，则有望打造全新形式，重塑游戏工业链格式。

腾讯是国内涵云游戏范畴研制力气投入最大、根底设施实力最为雄厚的工业龙头。云服务侧，公司至少有 START云游戏、GameMatrix、腾讯即玩、腾讯如此游戏解决方案四个团队「内部赛马」;发行渠道侧，公司旗下的WeGame是国内最大的PC游戏分发渠道。

生物制药：医改新周期成果中心竞赛力

曩昔的医改方针让短少技术立异的药企享用医改盈利。从2015年开端，国家开端了药品审改准则、优先批阅准则、鼓舞立异和高端仿制药企，获益的职业首要是具有立异药和CRO的少部分药企;2018今后，经过带量收购、医保付出变革等倒逼医疗，推进三医联动继续，立异药、CRO将继续获益。

立异药的研制难度高，投入大、成功概率十分低，所以附加价值高;CRO有利于医药企业进步资源会集度，进步新药上市的速度，降低了制药企业的办理和研制费用。

代表立异药明星产品PD-1/PD-L1: 广谱抗肿瘤药

在国内获批的PD-1/PD-L1的适应症规模有：霍奇金淋巴瘤、肝癌、食管癌、非小细胞肺癌等症状;重视海外标的公司：BMS(百时美施贵宝)、MSD(默沙东)、Roche(罗氏)、AstraZeneca(阿斯利康);重视国内标的：君实生物、信达生物、恒瑞医药、百济神州。

重视立异药标的：默沙东、罗氏、阿斯利康、君实生物、信达生物、恒瑞医药、百济神州、我国生物制药、石药集团、复宏汉霖。重视CRO标的：昆泰医药、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英。

新能源轿车：海内外方针支撑，加快行进

欧洲方针扶持，叠加外部竞赛，2020年或将成为海外传统车企电动车放量元年：2020年欧盟碳排放查核加严，倒逼车企加快电动化进程。

除了严厉的排放要求，欧洲大都国家也推出鼓舞方针来支撑职业开展。至少有28个国家对顾客购买电动轿车有购置税减免、补助奖赏等优惠办法。其间，德国政府拟进步对电动车的财务补助，一起还将采纳扩建电动轿车充电桩等一系列办法。

国内方针指明未来开展方向：2025 年电动化率25%。首要，双积分方针托底未来新能源轿车开展。其次，公共范畴用车电动化保证短期新能源轿车部分增量。

特斯拉攻城掠寨，倒逼传统车企跟上电动化脚步：

特斯拉现已进入欧洲商场而且跃居新能源车销量榜首，市欧洲商场占20%商场份额。别的，特斯拉CEO马斯克承受采访表明将去德国建厂，出产Model Y和Model 3车型。依据德国媒体报道，在欧盟同意的条件下，德国政府将给予特斯拉工厂3 亿欧元的补助。一起，特斯拉的我国工厂量产进展超预期，助力特斯拉轿车降本增效。2020 年国产版Model 3和Model Y值得等待。

主张重视：特斯拉、群众、蔚来;新能源轿车工业链如宁德年代、上海恩捷、新宙邦等。

房地产：重视龙头，本钱推进房企物业办理转型

2019全年楼市出现出前高后低的趋势，本年的出售超预期的首要原因是三、四线城市的驱动，2020年难以继续。依据中信建投研报显现，出售额状况中的TOP10龙头房企竞赛激烈度根本不变，但TOP30和TOP50有所下降。拿地状况中显现，TOP10仍然在百强房企中坚持在较高水平。

融资的会集度进步，房企融本钱钱连续分解。在房地产职业继续承压的下行周期中，头部房企尤其是国企和央企在融资活动中的优势将更为凸显，职业融资会集度有望在后续得到进一步强化。

融本钱钱在5%以下：保利、招商蛇口、金地、龙湖、华润置地、中海等;5%-7%：合景富泰、新城、白发、碧桂园、旭辉、世茂等;7%以上：我国恒大、华夏美好、雅居乐、阳光城、泰禾集团等。

物业办理职业：房地产的后商场，存量商场中心范畴

现在中小型物业公司正在阅历快速筛选和整合，2016-2018 年中指院发布的百强物业企业榜单上榜企业留存率别离51%、65%、62%。全体坚持较高的竞赛强度，头部TOP10企业排名格式自2016年后现已根本安稳。一起，现在仍有很多龙头企业有待进一步上市，未来会集化趋势不可逆转。

主张重视：

优质地产龙头：万科、融创、保利、金地、招蛇、龙湖、华润置地、中海等;物业服务标的：雅生活服务、保利物业、绿城服务、碧桂园服务、新城悦服务等。

银行：根本面为估值奠定根底，商场资金结构优化是驱动器

2019年银行板块取得肯定与相对收益，商场对转型抢先的零售型银行、据守根源的优质区域性银行喜爱程度较高。受方针环境宽松、同业利率下行等要素影响，银行板块涨幅全体出现股份行>区域性银行>大型银行的格式。

放眼海外，零售与财富办理事务仍是蓝海商场。银行财富办理事务(理财、代销等)的首要客户为个人，与零售事务密不可分、互为促进。2020年是资管新规的收官年，银行理财子公司有望批量开业，带动资管新规年代的财富办理事务从头动身;零售财物事务在历经危险出清后，有望重回快速添加通道。

同业负债压降趋缓，叠加资金回流银行存款，银行负债端资金压力缓解。依据中银世界研报，一方面，跟着银行同业事务调整的逐渐到位，负债端同业负债压降趋缓;另一方面，在P2P 暴雷、现金贷监管趋严布景下，资金回流银行存款，大部分银行的存款同比增速出现改进趋势，负债端存款占比进一步进步。猜测在2020年流动性全体宽松布景下，货基资金回流存款现象将会连续。

主张重视标的：招商银行(03968)、安全银行、常熟银行、光大银行(06818)、成都银行等。

期望以上券商观念的整理对我们有所协助，祝我们2020年出资顺畅!

(修改：程翼兴)