[光库科技]诸神的黄昏——金融集团的困局与债务资本的末路
2023-03-06 15:35:18 来源：盛楚鉫鉅网
作者：赵建、王嫄
2018年2月23日，银保监会宣告对安邦稳妥进行接收。过后发现，安邦只用戋戋10亿元，居然撬动了一个近两万亿的金融帝国。
2019年5月24日，央行和银保监会宣告“包商银行“产生严峻信誉危险问题”并对其进行接收。明日系的疑云又从头浮上水面。这也是一个实践控制几万亿的金融控股集团。
一个稳妥公司，一个商业银行，他们都处于金融工业链的上端——钱银来历端。政府对这两大组织的接收，或许是我国金融展开史上的标志性事情。一起也是防危险攻坚战由面到点、金融供应侧变革纵深推动的前奏。金融业已然不能像钢铁、煤炭等供改职业那样破产和清算，那么更多的或许便是接收和重组。
再联想到这两年相同处于风口浪尖上的华R、H航、H信、中XX等金融巨兽，还有这几天传言建行要接收H丰的音讯，感觉大戏，才刚刚开端。
可是让咱们疑问的是，为什么这些金融巨兽能在如此严厉监管的环境中敏捷胀大起来，莫非咱们苦苦树立起的“本钱束缚”和其他目标的监管束缚，居然无法将这些巨兽关在笼子里？
答案是，最近几年在影子银行的保护下，许多的债款资金经过层层嵌套和通道，摇身一变成了“股权本钱”。这样就构成了一个“...债款资金注资股权——本钱充足率进步——添加相关方债款——债款资金注资股权...”理论上一个可以无限循环胀大的进程。
在这种债款本钱的许多下，整个金融系统好像陷入了广泛的“明股实债”游戏。而金融业的供应侧变革，要想让金融回归服务实体经济的根源，首先让工业本钱从债款本钱的枷锁和役使中走出来，让本钱回归劳作剩余价值的根源，而不是只在负债端无事生非。
不然你真信任，依托“管帐记账+银行印钞”，就能印出一个国际最大的财富国度？
一、债款本钱：杠杆原理与造富神话
怎么不费力气，在芸芸众生中逆袭，敏捷将自己的财富做大，跃迁为另一个阶级？这个问题，一向是这个浮躁社会里年轻人的终极诘问。
父辈会告知咱们，埋头苦干，铢积寸累，渐渐把家底攒起来。在当下，这个理念，太OUT了！在每天都有造富神话呈现的今日，这个速度太慢。尤其是关于某些壮志凌云、狼子野心的人来说，底子等不及。关于有愿望的人，一万年太久，只争朝夕。
答案是，搞个金融集团，控股几个银行、稳妥和几个通道子公司，这样一个理论上可以无限扩展规划的买卖结构便构成了。
其实很简单，便是运用了杠杆原理，每控股一个企业就可以告贷假贷，然后拿着债款型资金再去控股下一个公司进行假贷。一般的公司都有财物负债率的束缚，但有一类企业的净财物负债率可以到达1200%乃至更高。这个组织便是银行，当然也可以是稳妥、信任等其它金融组织。
银行净财物负债率尽管现已可以高出一般企业十几倍，但毕竟也有本钱充足率的束缚。那么怎么办？很简单，把银行的告贷，经过一系列相关买卖和通道转换成权益本钱，弥补银行的本钱金。所以银行的本钱充足率进步，可以更多地发放告贷吸收存款，可以进一步对相关方进行输血。而稳妥、信任、基金子公司等非银组织，只需可以用所谓的全能险、资办理财等花里胡哨的产品，来掩盖债款型而非权益型资金的现实。
这就构成了一个可以自我生长和胀大的正反馈组织。一些详细的操作可以参阅安邦系和海航系的股权结构。
债款型本钱的构成进程
安邦循环出资部分实例
这不由引起咱们理论上的沉思，何为债，何为股，何为本钱，何为资金。经过“杠杆扩张+通道改换科目”构成的股权资金，是不是成为咱们常说的本钱金？
实践上，本钱的实质是一种出产要素，来历于出产力进步构成的“盈利公积”，这便是管帐上的权益性本钱。而债款本钱，或马克思称的假贷本钱，则是将债款来历的资金经过层层通道和嵌套包装成了权益，其实质上是管帐报表中财物负债表两头的管帐腾挪。它的特色是
咱们在曩昔五年看到的安邦、华融等金融集团的快速昌盛与完结。不过数年间，财物敏捷澎涨达几万亿人民币并构成了一个足以影响我国金融系统性安稳的利益集团。可是，当咱们层层剥开管帐科目与股权结构那浮华的外衣，用穿透式的目光来看金融组织运营的“源泉”——终究用以对冲和缓释危险的本钱，不过是来自于负债端的腾挪与包装，并非实在的权益型本钱。
比方安邦以高收益率报答为引诱的“全能险”；华融经过国有金融企业的信誉和金融控股集团不同子公司、不同金融组织之间树立的通道事务与相关买卖；XXX经过各种项目包装构成的银行授信等等。经过这种实质上为影子银行的方式将负债变成了权益，并以此无极限地扩张财物负债表，终究构成了许多的不良财物与有毒财物。
除此之外，近些年推出的PPP项目，所谓的国有本钱和社会本钱的合营，大部分也仅仅“明股实债”。还有股权出资的一级商场，那些带有短期回购协议的、不到三年就要求退出的LP，实质上也绝非实在的本钱，穿透究竟特色是债。由于权益本钱，有更长的耐性。
一个大国现代经济的高质量展开离不开一个现代化的金融系统，在新旧动能转换下尤其是离不开一个更有耐性、更有危险缓释才干，来自实体经济盈利公积构成的实在的权益性本钱，绝非仅仅经过通道、影子银行等“戏法”式的财物负债表两头的数字腾挪。由于实在的本钱，是一种实实在在的出产要素，是剩余价值和盈利公积的堆集，是根源于劳作价值论的汗水和才智。关于本钱的这个初心，在喧哗的大金融年代，咱们好像现已遗忘了好久。
二、金融本钱的初心与异化：债变股的本钱戏法与系统性危险
在许多的经济学概念中，本钱或许是最纷繁杂乱让人目不暇接的界说之一。在经济学上它是出产要素，在管帐学上有权益本钱、注册本钱，在银行界，有经济本钱、监管本钱，以及中心本钱和隶属本钱...
经济学家们也是议论纷纷。赫尔曼说，本钱是“由有交换价值的，最为满意不断源泉的那些财政构成的”；瓦尔拉斯说，本钱是“完全不被消费的或消费很慢的各种社会财富；是数量有限的，经过初度运用尚存的各种运用价值；即本钱可以运用一次以上，如一所房子和一件家具”。
克尼斯说，本钱是“预备用于满意未来需求的那些现有的财政量”。由亚当斯密提出，克尼斯展开的界说称“本钱是为了直接直接满意未来需求而被分隔的财富”。李嘉图说，本钱是“在出产运用中，由完结劳作所必要的什物、穿着、东西、质料和机器等构成的那部分财富”。
马尔萨斯说，本钱是“一个国家在出产和分配财富中，为了获利而保有或运用的那部分财富”。西尼尔说，本钱是“在财富的出产或分配中所运用的作为人类劳作成果的一件物品”。
经典的界说里，本钱作为一种出产要素，指进行社会出产运营活动时所需求的各种有形或无形的资源，包含但不限于厂房、机械设备、技能和其它无形财物等。现代经济增加理论以为本钱存量作为一种出产要素，包含固定财物存量在内的全部曩昔和现在投入到出产进程中物品的价值总和。在管帐科目里，则包含全部者权益，包含注册本钱、实缴本钱、本钱公积和留存收益等等。
浅显来说，本钱便是经商的本钱。深层次来说，本钱应该是剩余价值的堆集并能进一步与劳作结合构成剩余价值的要素，是在实在的实体经济价值发明活动中的构成的。在管帐含义上是股权或全部者权益，在金融含义上是终究的危险缓释手法。
出产要素概念的前史演进
信息来历：Wikipedia、百度百科收拾
古典含义常说的本钱是工业本钱。工业本钱指在本钱的循环运动中，“顺次采纳钱银本钱、出产本钱和商品本钱方式，接着又抛弃这些方式，并在每一种方式中完结着相应功能的本钱”。工业本钱来历于本钱原始堆集的进程，折射出实体经济的运营情况。
工业本钱功能方式循环图
信息来历：百度百科
跟着社会出产力的展开与社会分工的扩展，一些实质上从归于并且服务于工业本钱的本钱方式逐步剥离出来，比如银行与金融组织的本钱、假贷本钱、商业本钱等等。
其他本钱方式
信息来历：财经大辞典，百度百科
金融本钱，可以看作是来自工业本钱的盈利公积，可是又逐步脱离工业本钱和实体经济，可以自我生长和胀大的本钱形状。在某种情况下，不只可以脱离工业本钱和实体经济，乃至还会役使和压榨工业本钱。与工业本钱踏踏实实的线性堆集比较，金融本钱更垂青较高的增速与溢价、高频的买卖与急进的薪酬奖赏。
其时金融本钱发明的赢利现已是工业本钱赢利的总和
数据来历：21数据新闻实验室
金融本钱为什么可以脱离工业本钱独立生长胀大？一个重要的原因便是“现代信誉钱银制度+正反馈的债款扩张机制”。现代信誉钱银可以脱离贵金属等实体层面的束缚，债款扩张可以在央行流动性呵护下不断的扩张。并且，一旦构成能将债款变身本钱的“债款本钱”生长机制，金融本钱的胀大和变异速度将愈加迅猛。
债款本钱和股权本钱不一样，债款一是有必要返还的资金，二是可以经过信誉快速生成，不像股权本钱实质上是自己的钱，是来自实体经济的辛苦堆集，对企业来说也没有短期内归还的职责。而债款在信贷投进或发行债券的方式下，有必要依托信誉合同按照规则的时刻还本付息。
更标准的来说，按照管帐的界说，债款是由曩昔买卖和事项构成的，由单位或个人承当并预期管帐导致经济利益流出单位或个人的现时职责，包含各种告贷、敷衍及预收金钱等。以公司债款为例，指公司与特定人之间的债务债款联系总和，体现方式多种多样。就政府而言，按照国际银行经济学家HanaPolackova的危险矩阵，政府债款可概括为政府直接债款和政府或有债款。依据职责与职责的方式差异，政府债款又可以细化为显性直接债款、隐性直接债款、显性或有债款和隐性或有债款。
如果说本钱的实质是一种出产要素，来历于出产力进步构成的“盈利公积”；那么，债款本钱实质上是管帐报表中财物负债表两头的管帐腾挪，它可以脱离实体经济快速地构成，即所谓经济的虚拟化与金融的脱实向虚。
正是由于债款本钱的这种可以“一夜暴富”的特征，才使越来越多的人这几年抛弃辛辛苦苦实体经济淡薄赢利的运营活动，舍生忘死投入金融范畴，在负债端不断的折腾。而更斗胆的一些人，在经过金融控股集团，经过千山万壑和扑朔迷离的股权结构，构成了奇妙的”债转股”套路，然后依托从债款转来的本钱，不断的出资持股和吞并，终究构成了一个巨大的债款巨兽。
三、债款本钱的粗野生长与我国金融乱象
需求了解最近几年债款本钱在我国粗野生长的内涵机理。
最底子的问题是出产功率的下降，一方面导致本钱累积短少，使得企业不得不经过债款来进行弥补；另一方面构成财物荒，实体经济中短少优质财物。可是在不断扩张债款的进程中，会面对本钱金短少的问题。那么怎么弥补本钱金？由于我国本钱弥补机制有限，本钱商场融资仍然批阅制，仅靠内源性融资又由于赢利率下降变得不或许，人们就想到了前文描绘的债款型本钱金的构成机制。
一些狼子野心的大佬也从中看到了经过构成金融控股集团，左手倒右手、债款倒为股权的巨大的套利的时机。这种方式，可以让集团的财物规划，在短时刻内敏捷胀大！
影子银行是债款型本钱胀大的典型体现，其构成了一个聚集商业银行表外理财、基金公司专户理财、证券公司调集理财、私募股权基金等巨大的融资性组织系统。该系统凭仗法令束缚的白板、较低的本钱耗费以及对信贷方针地躲避等特色，在传统银行的资金融通优势逐失，加快转型的进程中毫不讳饰地“粗野生长”，为债款型本钱的胀大供应了根本的东西和结构。
我国的影子银行系统
影子银行的生长缘起2008年美国次贷危机迸发后的“四万亿方案”。一方面，影子银行在我国金融转型晋级的手术中为那些亟待补给的中小企业输送了血液，另一方面，在影子银行的温床上，债款可以更便当的经过通道和嵌套构成本钱金，又进一步的开端滋生出巨大的庞氏金融集团。眼看他平地忽然起楼房，站在高处，傲视众生。
1.AB——民营债款本钱的稳妥腾挪术
上一年春假完毕不久，作为我国稳妥职业大型集团公司之一的AB集团董事长因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。一起，我国保监会决定于2018年2月23日起，对其施行接收，接收期限一年。
AB树立于2004年，自2011年改制为稳妥集团，第二年年末总财物规划现已到达5100亿元。作为一家由车险事务发家的稳妥公司，数十年间，总财物近两万亿，成功跻身我国三大稳妥集团之一，具有合计3000余个服务点、超越2000万名客户。数年之间，风生水起。从一家总财物仅5亿元的稳妥公司生长为“大而不倒”的金融巨鳄，再到难逃“严监管”命运组织的背面，不得不让人沉思是什么促成了安邦只用戋戋数亿，居然撬动了一个近两万亿的金融帝国。
奇特的“全能险”是AB攻城掠寨的的利器。以安邦为代表的稳妥公司出售的理财型全能险多为高现价产品，且该类保单的实践久期仅为12个月，最高收益率高达6%以上。全能险的出售是自2013年保费完结飞速增加的底子原因——急进的中小稳妥公司为做大保费规划，翻滚发行短期理财产品，构成严峻的期限错配。假使短少后续现金的流入，巨大的流动性危险迎面扑来。
全能险之所以可以在那个时刻区间里敏捷兴起，与其在“财物荒”布景下不按常理出牌的高收益密不可分。别的相同重要的一点是，在集团杂乱的本钱布局里，以56亿控股其时1600多亿财物的成都农商行，完结了“财物驱动负债”的前史性跨过。
监管层的“遗漏”、XX农商行的“蛇吞象”，杂乱的股权结构和本钱来历背面，民营债款型本钱的稳妥腾挪将债款摇身变为所谓的本钱并终究导致这只金融巨鳄的倒下，一起也支付了沉痛的价值。
2.HR——国有债款本钱的通道与相关游戏
我国HR财物办理股份有限公司树立于1999年11月1日，其前身为我国HR财物办理公司，主营事务触及不良财物运营、财物运营办理、银行、证券等金融服务。2012年公司全体改制为股份有限公司，在我国设有31家分公司，服务络广泛全国30个省、自治区、直辖市和香港、澳门特别行政区，并于2018年完结收入总额人民币1073亿元。
上一年，连环爆出的多条新闻，将这个藏匿于扩表，游走于通道的金融帝国逐步露出于世人面前。跟着渐入傍晚的全球经济周期，加之我国步入L型经济的大布景，急进扩张的后果正在逐步露出——7月25日，东方xx发布公告称9.1亿元债款无法清偿，其间最大的借主便是我国HR控股的出资股份有限公司，债款为5.85亿元。
经查询，HR旗下具有许多无车牌子公司，即经过旗下子公司出资树立的，经过注册私募基金车牌展开事务，或许环绕母公司的资源，展开一系列金融事务，包含但不限于资管方案、股权出资等等。假使如媒体所言，LXM是办理层的毒瘤，那么华融经过国有金融企业的信誉和金融控股集团不同子公司、不同金融组织之间树立的通道事务与相关买卖将债款转化为本钱，堆集的许多“财物”亦是毒瘤。一起，咱们也等待一个一起建造风清气正、面貌一新的“新HR”诞生。
3.中XGA——国有金融控股集团下的债款巨兽
ZXGA，树立于1994年5月10日，是我国中信公司的子公司，前身是1987年4月我国国际信任出资公司出资150万元树立的北京国安宾馆。公司首要板块触及金融、旅行、养老、文明、葡萄酒，房地产事务。到2017年，公司总财物为2106亿元。
前不久，其发动财物重组，并就流动性危险向我国银保监会恳求帮忙。中信集团期望借由此函恳求银保监会出动和谐并稳住浩浩汤汤的追债组织。据报道，截止2019年1月底，中XGA全体有息负债1558亿元，其间，银行告贷824亿，稳妥公司告贷余额125亿。不只如此，单2019年的到期有息负债就高达732亿，约占2018全年营收的68%。告贷余额排名前三的金融组织分别是工商银行99亿元、建造银行80亿元、农业银行66亿元。是一个典型的国有金融控股集团下的债款巨兽。
从上面的比如中看出，债款本身的危险实践上并不是最危险的，最危险的是乔装成本钱金的债款，或许债款型本钱，这是个极端软弱又危险的存在，隐含着巨大的系统性危险。
从微观上看，融资主体或许由于管帐计量、信息发表的标准性等问题，使集团全体的明股实债融资债款特色未能充沛提醒，导致集团实质性过度债款融资。从商场全体看，明股实债融资方式在满意融资方本钱弥补或股权重组需求的一起，由于其债性的存在，且债款危险在存续期内未必得到缓释，继而有或许推升实体经济的财政杠杆，抬升破产危险，终究诱发系统性危险。
欣喜的是，从困难转型到供应侧变革，严监管行动已初见成效。依据穆迪2019年3月发布的《我国影子银行季度监测陈述》显现，从肯定规划来看，2018年年末，广义影子银行财物减缩4.3万亿元人民币，降至61.3万亿人民币。得益于系统中大幅减缩的首要影子银行组织，我国影子银行活动继续减缩，2018年12月底，影子银行财物占GDP的份额继续降至68%左右，低于近年来的最低值——2016年末87%的峰值。当然，也支付了巨大的价值。当股权质押这一民营企业终究的信誉阵地也失掉的时分，民企的信誉简直就在严监管和去杠杆的两层铡刀下变得寸土不生了。
Source：QuarterlyChinaShadowBankingMonitor,March2019
穆迪估计，跟着方针制定者将目光聚集支撑经济增加，2019年对影子银职业的冲击力度将会削弱。陈述指出，此举利于支撑经济、金融安稳，一起将稍微缓解受影子银行信贷供应萎缩影响最大的民营企业的融资压力；鉴于当局不断进步金融系统危险管控，影子银行信贷供应敏捷反弹的几率不会很高。咱们期望，在影子银行被严监管砍削到必定程度，当债款型本钱逐步回来原形，在金融供应侧变革的管理和呵护下，金融本钱能实在的从负债端转到财物端，不再盛气凌人，而是认清自己的根源，踏踏实实的为工业本钱和实体经济服务。
Source：QuarterlyChinaShadowBankingMonitor,March2019
四、金融本钱回归初心与大国经济的高质量展开
还记得五年曾经的一天，一个在上述某个金融控股集团作业的朋友，跟我喝咖啡说起他的年终奖挨近七位数，言谈中颇为得意，觉得自己很了不得，是个成功人士。
我没有顾及他其时的好心境，很严厉的对他说：看看窗外那些为日子奔走的外卖小哥、商场服务员、保洁工、出租车司机，小店里严峻繁忙的小老板，还有拖着疲乏的身躯刚从厂房下班的工人，他们的所得短少你零头的零头，你觉得他们的奉献真的和你距离这么大吗？你觉得你的支付真的值这么多的报答吗？
我毫不留情的言语好像影响了他。一年后他离任去了一家金融科技公司，前一阶段该金融集团呈现变故，他还打电话感谢我最初的当头一棒。
这仅仅一个年代在一个人身上的缩影。全部喧哗该完毕了，从金融立异元年到金融监管元年，从安邦到明日，从华融到海航，这些轻视实体经济、轻视工业本钱，其实是心底里轻视劳作价值论的金融集团，总算一个个打回原形，重返起点。
实在的本钱，是尊重劳作价值论的，是信任一分耕耘一分收获的，是来自奋斗的汗水和才智的。
无论是安邦以高收益率报答为引诱的“全能险”、华融经过国有金融企业的信誉和金融控股集团不同子公司、不同金融组织之间树立的通道事务与相关买卖，仍是XXX经过各种项目包装构成的银行授信等等，他们持有的本钱金，即终究用以对冲和缓释危险的本钱，不过是负债的变种，并非实在的权益型本钱。这些实质归于影子银行的操作方式，其意图都是将负债转化为本钱金，并依此无极限地、继续不断地扩张财物负债表，终究构成了许多的不良财物和有毒财物。到终究，却让整个社会买单。
其时，咱们站在了金融供应侧变革和经济高质量展开的新起点上。可是在金融层面，我国呈现的一个巨大对立是，不断扩张的低效金融产能与新式企业及中小企业融资得不到满意之间的对立。这个对立在金融系统的映射是，超越250万亿元的假贷本钱与微小的股票商场之间的巨大反差。而咱们知道，银行是运营负债的，是无法直接构成实在的股权本钱的，由于它的债性，它的危险偏好和时刻耐性。除非，像文中一向描绘的，金融集团经过各种相关买卖和通道构成变异的“债款本钱”。
实在的本钱必定不是明股实债、带有回购协议和对赌协议的本钱。近些年推出的PPP项目，所谓的国有本钱和社会本钱的合营，许多也都是“明股实债”。PE出资中那些带有短期回购协议的、各种条件对赌的、不到三年就要求退出的LP，实质上也绝非实在的本钱，穿透究竟特色都是债。
一个大国现代经济的高质量展开，必定不是靠债款的堆积，而是“财物-本钱-资金”的良性生态，而这个生态的构建又离不开一个现代化的金融系统，一个能让金融本钱回归服务实体经济、服务工业本钱初心的系统。这样的金融系统绝非经过金融集团、影子银行等“变戏法”式的财物负债表两头的数字腾挪，这实践上不只不会对实体经济起到实在的协助，并且还会累积巨大的系统性危险。由于实在的本钱，是一种出产要素，是剩余价值和盈利公积的堆集，是根源于劳作价值论。
他们说金融产能现在过剩，所以才大力推动所谓金融供应侧变革。其实过剩的仅仅债款型金融组织的产能，也便是商业银行产能严峻过剩。看看银行的财物负债表，他们的产能都投到了哪？国企、渠道和房地产！那些高科技公司，那些在纳斯达克上市的独角兽，有哪些是我国的银行培育的？空有国际上最高的产能。
也并不是银行不想培育新工业，而是短少相应的才干和机制。在这种情况下，我国金融工业应该从债款型工业本钱中走出来，去构建“出资银行+本钱商场”的双支柱系统，在严厉整肃债款型、投机型金融集团的一起，去培育实在的金融家、银行家。这是我在多篇文章中提及，充溢神往但又深知短期内难以完结的观念。
不过，金融供应侧变革正在燃起新的期望，安邦和包商的接收，算是“破”的一面，而科创板的树立，则是“立”的一面，剩余的便是培育一批有专业、有道德、有情怀的出资银行。只要这样，咱们才干完全走出债款本钱的阴霾，走向金融本钱服务实体、服务工业的高质量展开之路。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
