华夏乐游(002322千股千评)
2023-03-12 19:35:13 来源：盛楚鉫鉅网
新浪财经讯2018年迎驾贡酒(603198)完成运营收入34.89亿元，同比增加11.17%；净利润7.79亿，同比增加16.81%。
成绩和增速在安徽省四家上市白酒企业中，仍然处在第三名，低于口儿窖(603589)。本年一季度成绩增速进一步放缓。
迎驾贡酒(603198)营收一度排在口儿窖(603589)之前，不过，自2017年被口儿窖(603589)反超，之后距离越拉越大。现在在安徽省内白酒商场份额中，迎驾贡酒(603198)商场份额为7.4%。而上一年安徽省内和省外增速均低于口儿窖(603589)。
迎驾贡酒(603198)成绩增速不及口儿窖(603589)出售费用超后者
2018年迎驾贡酒(603198)账上货币资金7.32亿元。预收款4.83亿元，现金回款39.05亿元，别离增加1%和15.3%。运营现金流净额8.92亿元，同比增加31.1%。现金流正常。
可是运营收入34.89亿元，同比增加11.17%；净利润7.79亿，同比增加16.81%。出售毛利率60.92%，同比微增0.28个百分点。
成绩增速远低于另两家上市安徽白酒企业——古井贡酒(000596)和口儿窖(603589)。并且从2016年起，毛利率就处在“阻滞”状况，没有像一线白酒企业那样随营收同步提高。
现在迎驾贡酒(603198)安徽省内出售收入占比约在60%，口儿窖(603589)和古井贡酒(000596)占比均在80%以上。看似迎驾贡酒(603198)营收结构优于前两者，可是由于营收规划小，优势并不显着。
2018年迎驾贡酒(603198)安徽省内营收仅19.52亿元，省外营收12.7亿元；省内营收比口儿窖(603589)少16.08亿元，省外营收比口儿窖(603589)多6.08亿元。
在营收规划低于口儿窖(603589)的情况下，迎驾贡酒(603198)的增速反而不及后者。口儿窖(603589)2018年省内外增速别离为17.45%和27.87%，迎驾贡酒(603198)省内外增速别离为10.13%和12.56%。
与年报一起发表的一季报显现，迎驾贡酒(603198)成绩增加在放缓。
2019年一季度，完成营收11.6亿元，净利润3.53亿元，增速降到了个位数，别离同比增加2.7%和9.02%。
一季度是迎驾贡酒(603198)的出售旺季，前两年一季度在全年营收中的占比在32%左右。从一季度营收能够大致估测全年成绩体现。
古井贡酒(000596)一季度坚持了43.31%的营收增速和34.55%的净利润增速。口儿窖(603589)一季度营收增速仅有8.97%，可是净利润增速高达21.43%，公司解说“首要系高级白酒出售持续稳定增加”。比较之下，迎驾贡酒(603198)仍是存在不少距离。
值得注意的是，尽管成绩不及口儿窖(603589)，可是出售力度上，迎驾贡酒(603198)却超过了口儿窖(603589)。2018年迎驾贡酒(603198)出售费用4.51亿元，比口儿窖(603589)高出34%，出售费用率为12.93%，比口儿窖(603589)高5个百分点。
安徽省内四家上市白酒企业中，口儿窖(603589)营收规划是最挨近迎驾贡酒(603198)的。2016年前，迎驾贡酒(603198)营收规划一度高于口儿窖(603589)，2017年被口儿窖(603589)反超，2018年距离在进一步拉大。
依据国盛证券的数据，2017年安徽省内白酒商场份额最大的是古井贡酒(000596)，占17.3%；其次是口儿窖(603589)12.6%，迎驾贡酒(603198)占7.4%，位列第三。
关于省内营收占6成的迎驾贡酒(603198)来说，安徽省内商场无疑是至关重要的，迎驾贡酒(603198)能打破古井贡酒(000596)和口儿窖(603589)的距离吗？
产品线全体偏中低端
摆开迎驾贡酒(603198)和口儿窖(603589)距离的，首要是产品结构。现在的迎驾贡酒(603198)产品线全体仍偏中低端。
2018年公司中高级白酒营收19.28亿元，占营收55%；一般白酒营收12.95亿元，占营收37%。二者别离增加12.88%和8.5%。
同比来看，中高级白酒现已接连好几年坚持了两位数的增加，一般白酒前两年营收乃至呈现下滑。可是，一般白酒在营收中的占比仍然挨近4成。
而口儿窖(603589)2018年高级白酒营收40.6亿元，营收占比高达95%。
详细比较下两家公司的产品线。
口儿窖(603589)产品系列
迎驾贡酒(603198)产品系列
（参阅京东官方旗舰店价格券商研报）
能够看出来，在全体定位上，迎驾贡酒(603198)所在的价格带比口儿窖(603589)要低一点。
其间迎驾贡酒(603198)瞄准600-800元价格带的生态洞藏20、30现在还处在招商中，定位高端的洞藏16和洞藏9在京东旗舰店零售价别离为407元和298元。
口儿窖(603589)定价100元以上的中高端白酒占了营收的95%，迎驾贡酒(603198)中高级白酒占营收比重仅为55%，100元以下价位的百年迎驾、迎驾古坊等产品占了营收的近4成。
比较古井贡酒(000596)和口儿窖(603589)，迎驾贡酒(603198)的品牌力较弱，百元以上产品在营收中占比低，商场份额也较小。
这种不同体现在毛利率上，上一年口儿窖(603589)毛利率74.37%，而迎驾贡酒(603198)为60.92%，口儿窖(603589)毛利率高出迎驾贡酒(603198)13.45个百分点。而2018年，口儿窖(603589)毛利率提高了1.47个百分点，迎驾贡酒(603198)只提高了0.28个百分点。
未来迎驾贡酒(603198)的亮点首要是瞄准次高端的洞藏系列。
2015年迎驾贡酒(603198)推出生态洞藏系列，向次高端晋级，这几年一向坚持着不错的增幅。依据招商证券(600999)研报数据，2018年公司高端酒洞藏系列占比在15%以上，本年一季度洞藏持续坚持高增加。
2019年1月，迎驾贡酒(603198)又推出两款瞄准600-800元价格带的洞藏20、30。未来公司进一步能否翻开次高端商场，提高盈余才能，毛利率会给出答案。股票新闻
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