「000680山推股份」新格局新动力 站在十四五开篇看招商港口新发展机遇

3月30日晚间，招商港口发表2020年年度成绩陈述。陈述显现，公司2020年运营总收入为126.19亿元，同比添加4.08%；2020年扣非归母净利润为12.63亿元，同比添加21.69%。其间，完结集装箱吞吐量12,171万TEU，同比添加7.8%，已接连4年年吞吐量打破1亿标箱并完结正添加。比照我国交通运输部发表的职业数据，招商港口增速好于2020年全国港口集装箱吞吐量1.2%的职业增速，正向着国际一流港口归纳服务商跨进。

全国货品吞吐量趋势向好十四五带来港口职业新机会

我国经济首先重启，货品交易进出口总值创前史新高。2020年，受全球新冠疫情等要素冲击，国际经济堕入严峻阑珊，全球货品交易额同比下降5.6%。得益于我国疫情操控抢先国际，国内经济首先重启，全年出现“V”字型走势。在“六稳”、“六保”、“国内国际双循环”等方针驱动下，GDP从一季度下滑6.8%逐渐上升至四季度添加6.5%，2020年全年添加2.3%，在全球首要经济体中仅有完结经济正添加。我国货品交易进出口总值也创下32.16万亿元的前史新高，极大凸显了我国经济的耐性与生机。

港口职业同步复苏，全国沿海港口货品吞吐量同比添加。作为货品交易进出口重要纽带中转站的港口，一季度受疫情影响全体低迷，货品吞吐量出现负添加；二季度跟着疫情防控和康复出产获得活跃开展，吞吐量逐渐康复；三、四季度在国家经济快速上升和国内交易需求回暖等有力支撑下，港口事务增势喜人。2020年，全国沿海港口货品吞吐量为116亿吨，同比添加3.2%，集装箱吞吐量为23,429万TEU，同比添加1.5%。其间，作为专心供给港口及配套服务的港口归纳服务商的招商港口2020年完结集装箱吞吐量12,171万TEU，同比添加7.8%，成为港口圈中一道亮丽的风景线。

站在十四五的起点，港口职业迎来新开展机会。3月11日15时，十三届全国人大四次会议举办闭幕会，期间表决通过了关于国民经济和社会开展第十四个五年规划和2035年前景方针大纲的抉择。会议指出，对外经贸范畴将持续推动高水平敞开，要推动区域全面经济同伴关系协议(RCEP)尽早收效施行，并活跃考虑参加全面与前进跨太平洋同伴关系协议(CPTPP)。一起，要加速构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新开展格式。“十四五”期间，我国作为全球制造业、加工业中心的位置不会产生根本性改动，我国强壮的国内商场和消费需求将持续发挥作用，从而推动我国沿海港口集装箱吞吐量的稳步添加。依据我国交通新闻猜测，2025年沿海港口集装箱吞吐量到达2.94亿标箱，较“十三五”期添加3.5%，其间，外贸航线1.68亿标箱，内贸航线1.26亿标箱，港口职业也将迎来前史机会。

加速推动强港建造发挥事务协同效应

在整个港口职业趋势向好的布景下，招商港口在国内以深圳西部港区为母港，加速推动强港建造，不断打造辐射东南沿海区域和西南沿海区域的东南亚航线区域中心。

据了解，招商港口首要运营的控股码头会集在珠三角区域，包含深圳港的赤湾港、蛇口港以及妈湾港，并先后于2017年收买汕头港，2019年增资控股湛江港，形成了以深圳西部港区为中心，掩盖粤东和粤西的广东省港口布局。

事实上，深圳以及珠三角区域曩昔几年区域出产总值全体完结快速稳步添加态势，进出口货量不断加大。招商港口深西母港所在深圳港作为国内最大的远洋集装箱干线港以及全球第四大集装箱港口，对港口、工业和城市的联动开展有较强的促进作用。

在此布景下，招商港口2020年持续加速推动强港工程建造，不断夯实以深西母港为中心的珠三角区域港口的中心竞争力。年报显现，2020年深西母港铜鼓航道完结了20万吨以下集装箱船只全天候通航，处理了长时间限制深西母港开展的瓶颈；通过推动粤港澳大湾区组合港项目正式落地，聚集生果等高附加值增量事务，深西母港竞争力进一步增强，2020年完结集装吞吐量1,184万TEU，同比添加3.6%；湛江港有序推动30万吨航道改扩建和40万吨铁矿石码头晋级改造，2020年完结集装箱吞吐量122万TEU，同比10.1%；汕头港通过广澳二期工程竣工投产、打造南北通道航线等行动，在区域影响力不断提高，2020年完结集装箱吞吐量159万TEU，同比18.9%。

此外，2021年2月中共中央、国务院印发的《国家归纳立体交通规划大纲》提出粤港澳大湾区完结高水平互联互通，打造西江黄金水道，稳固提高港口群、机场群的国际竞争力和辐射带动力，建成具有全球影响力的交通纽带集群。

天风证券以为，在深化推动粤港澳大湾区建造的过程中，招商港口区位优势尽显。

参股布局国内多个港口共享区域开展盈利

除了在广东省进行港口组合布局外，在国内其他区域，招商港口还通过参股方法参加多个大型港口的运营，包含长三角区域的上海港、宁波港，环渤海区域的大连港、天津港、青岛港以及香港区域的现代货箱码头和台湾区域的高超货柜码头。

据上海国际航运研究中心《2020年全球前20大港口出产局势评述》显现，招商港口参股布局的上海港集装箱吞吐量为4,350万TEU，同比添加0.5%，位列全球榜首；宁波舟山港集装箱吞吐量为2,872万TEU，同比添加4.3%；位列全球第三，青岛港集装箱吞吐量为2,201万TEU，同比添加4.7%，位列全球第六；天津港集装箱吞吐量为1,835万TEU，同比添加6.1%，位列全球第八。

业内人士表明，参股布局有利于添加港口运营商的议价才能，一起使出资组合危险多样化。全球前十大集装箱吞吐量港口排名中，招商港口参股布局的企业便占有4位，可见招商港口出资布局的战略眼光，并有望长时间共享区域开展盈利。

东南亚布局成效明显招商港口迎来收获期

东南亚是我国周边交际的先行区和要点区，东盟则是我国共商共建“一带一路”的重要战略合作同伴。据海关总署数据显现，2019年，我国和东盟两边交易额达6,416亿美元，我国接连11年成为东盟榜首大交易同伴。2020年，在国际经济面对空前下行压力的局势下，我国与东盟交易逆势添加，东盟逾越欧盟成为我国榜首大交易同伴，两边前史性地互为榜首大交易同伴。依据我国商务部统计数据，2020年，东盟10国与我国交易额为6,846亿美元，占我国外贸总额的14.7%。

跟着2020年东盟成为我国最大的交易同伴，东盟航线成为“十三五”期添加最快的航线，集装箱吞吐量年均增9%，我国的航线结构也从传统的欧、美航线主导开展为美、欧和东盟鼎足之势。

招商港口以深圳西部港区为母港，长时间深耕东南亚商场，现在已打造为东南亚航线挂靠最密布、数量最多的国际航运门户港之一。一起，招商港口背靠粤港澳大湾区，捉住职业开展机会，不断进行海外特别是东南亚区域的布局。上一年3月，招商港口通过TerminalLink完结10个方针码头中8个码头股权的收买，其间就包含3个别离坐落越南、泰国和新加坡的东南亚码头项目。通过该项出资，招商港口事务拓宽至东南亚、中东、欧洲、加勒比海等地，进一步完善了公司的全球港口络布局。

通过对海外特别是东南亚区域港口的布局，招商港口逐渐迎来收获期。据年报显现，招商港口2020年集装箱吞吐量的逆势添加首要获益于公司海外码头增量和存量的高速添加，其间TerminalLinkSAS(TL)完结集装箱吞吐量2,113万TEU，同比添加59.4%；多哥LCT完结集装箱吞吐量136万TEU，同比添加20.5%；巴西TCP完结集装箱吞吐量98万TEU，同比添加7.4%。

大摩研报指出，我国港口股估值通过数年下行后，有望迎来回转，我国出口的复苏没有反映在港口的股价中。二级商场上，A股港口指数(886031.WI)从本年2月9日的最低点到3月30日收盘累计上涨了4.15%，阐明港口板块的价值仍未被商场充沛发掘，估值提高的空间明显。

能够展望的是，谋局十四五，招商港口离2022年成为国际一流港口归纳服务商的战略方针正在不断挨近，在全球经济回温暖亚太航线敏捷兴起的预期下，或将极大获益于全球络、特别是东南亚港口的布局，杰出的基本面和长时间高确定性下，公司的中心财物价值有望逐渐凸显。