原料暴涨，利润下滑，宁德时代st东北高们未来如何挣钱

（质料暴升，赢利下滑，宁德年代们未来怎么赚钱）

文/尹路

2022年4月底，动力电池企业连续发布了2022年榜首季度的财报，净赢利同比下滑，毛利率较大起伏下降成为一切动力电池企业的一致性特征。电池主材碳酸锂在2022年一季度的价格暴升直接影响到了动力电池企业的盈余才能。

营收方面，2022年榜首季度，首要动力电池企业仍然坚持了高增速，宁德年代、国轩高科、亿纬锂能增速均在一倍以上，欣旺达的增速仅有三成首要是因为事务中车用动力电池的占比还不高，依据2021年财报，动力电池仅占欣旺达营收的7.85%，单纯看动力电池子事务，欣旺达2021年全年增速高达5倍以上，2022年一季度缺少单一事务营收增速的数据，但从装机量排名看，翻倍增加是最低极限。

与营收的继续高速增加相对的是，一切动力电池企业的盈余均呈现大幅下滑。净赢利负增加20%-30%是职业平均水平，毛利率均较大起伏下滑。以职业龙头宁德年代为例，在2021年全年原资料的提价压力下，宁德年代是一切动力电池企业中毛利率体现最好的企业，全年均维持在了25%以上，但2022年一季度，毛利率下滑到14.48%，跌幅达12个百分点以上。其他企业的毛利率比较去年同期，跌落起伏也大多在10个百分点以上。

电池主材碳酸锂的暴升被认为是赢利下滑，毛利率跌落的首要乃至是仅有的原因。2021年全年碳酸锂从5万元一吨涨至28-30万元一吨。而2022年头，仅1、2两个月时刻，价格就从30万元一吨飙升至50万元一吨，两个月时刻的涨幅适当于2021年全年的涨幅。如此高速增加的本钱压力，中下流厂商底子无力消纳。

如此高的价格现已超出了全职业的接受极限，三月至今碳酸锂价格呈现高位横盘趋势，底子稳定在49-51万元一吨。近期跟着工信部等有关部门一再发声，以及超高价格揉捏掉了非刚需商场需求，碳酸锂商场价格开端稍有松动，电池级碳酸锂现已呈现46万元一吨的报价，但原资料的超高本钱仍然会长时刻施压动力电池企业的盈余才能。

整个新能源车产业链现已在原资料价格快速增加的环境中度过了近两年时刻，特别是2022年一季度，原资料价格的飞涨现已击穿整个产业链，顾客开端为提价直接买单。在原资料本钱长时刻高位运转的环境下，动力电池企业作为新能源车产业链中价值最会集的环节，除了提价向下流传导本钱压力之外，是否还有其他方法修正盈余才能？原资料价格的高企是否正在改动整个新能源车产业链的竞赛格式？

电池企业怎么修正盈余才能

现在来看，电池企业修正盈余才能最简略、快速、有用的方法便是提价，确实在首要原资料两个月翻倍增加的压力下，很难有企业可以独立消化本钱压力。在4月29日的宁德年代一季度财报电话会议上，宁德年代董事长曾毓群表明：“公司出于保护职业健康开展视点，前期承当了较大的原资料价格涨幅，但因为以碳酸锂为代表的原资料涨幅过大，公司不得不好客户友爱洽谈，一起应对供给链本钱压力，客户也都表明十分了解和支撑。”

关于提价问题，《财经十一人》在对多家整车厂的过往采访中，发现整车厂对电池企业的提价遍及是无法又了解的情绪。在新能源车产业链傍边，电池和整车企业均归于中下流，两者的毛利率水平也长时刻在20%左右动摇，对本钱压力的消解才能有限，面临两个月翻倍增加的本钱压力，除了提价，底子没有其他方法。

从长时刻来看，为了应对本钱动摇的压力，修正企业的盈余才能，中下流企业的遍及做法是增强产业链纵向布局的深度。整车企业自研自产电池，电池企业布局上游原资料。电池企业的纵向延伸效果怎么，要害看两点：

榜首，对下流整车厂的向上延伸是否有满足的防御才能；

第二，对上游原资料范畴的布局是否有满足的进攻才能。

首先看整车厂向上延伸的首要方法。整车企业自研自产动力电池首要有三种形式：

榜首种形式的代表企业是特斯拉，100%自建、自运营电池工厂，现在特斯拉在德国和美国树立了电池工厂，首要出产最新的4680圆柱形锂电池，德国电池工厂首要为德国的特斯拉整车厂配套，初期首要供给德国产ModelY的电池，美国电池工厂首要供给CyberTruck的电池。

第二种方法是选定协作伙伴建造工厂，主导权操控在整车厂手中。这一形式的代表是群众。2030年前，群众将自建6座单体产能40GWh的电池工厂，构成240GWh的电池自产才能，供给群众集团旗下全系新能源车的需求。现在现已选定的协作伙伴有两家，分别是我国的国轩高科以及瑞典的Northvolt。

别的还有第三种形式是整车企业与电池企业深度绑定，联合研制，比方宁德年代与多家整车厂成立了多个合资公司，如年代广汽，年代上汽，年代吉祥等，合资企业优先确保对合资方中整车厂的电池供给，一起也统筹向第三方供货。这类形式中，电池厂和整车厂的操控权以占股比例区分，通常情况下，电池企业因为掌控质料、出产两大环节，遍及占有更大的主导权。

别的还有一种新形式的雏形，整车企业会集投入在电池体系的研制上，研制效果授权给协作的电池企业出产制作，比方零跑的C2C底盘电池技能，广汽自研的海绵硅负极电池等，都是这种新形式的测验。但这种形式现在还处在探究阶段，尚缺少大批量量产产品的验证，整车厂与电池厂之间的协作是否顺利还有待实践查验。

这几种整车厂向上游延伸的方法中，特斯拉和群众的形式归于整车厂占有主导权的形式，但这两类形式有一个重要条件，整车厂必须有满足巨大的需求来消化产能，假如产能利用率不够高的话，电池厂非但不能起到抵挡本钱动摇的效果，还会成为新的本钱担负。因而现在只要特斯拉和群众勇于走大规划自建产能的形式，因为这两家企业都对旗下新能源车的未来销量有充沛的决心。也正因而，特斯拉和群众形式的仿制难度很大。

而第三、第四种形式中，占有主导权的仍然是电池企业，这两种形式更多被视为整车企业与电池企业抱团取暖，一起应对供给链动摇的危险。

动力电池企业应对下流整车厂向上游延伸，最深的护城河便是规划优势，这一优势整车厂简直无法仿制。动力电池厂商的客户越多，客户会集度越低，其规划优势就越难被整车厂撼动。而这方面现在动力电池企业中优势最显着的毫无疑问是宁德年代，参阅2021年年报的数据，前五大客户会集度方面，宁德年代的数据最低，是客户结构最为多元的动力电池企业。

整车厂向上游延伸，很难完成与动力电池企业适当的规划效应，因而整车企业通常会挑选在少部分高端，高毛利车型上选用自研自产的高技能电池产品，用以展现车企在电池体系方面的技能实力，但关于大批量的主销产品，仍是要依托规划更大，本钱操控更有力的动力电池企业供货。

面临下流整车厂的纵向延伸，动力电池企业底子可以做到挥洒自如。关于上游原资料范畴的进攻，动力电池企业相同也具有较大的主动权。

在4月29日的电话会议上，宁德年代管理层介绍了公司布局上游原资料范畴的两种首要方法：榜首，经过子公司出资矿业开发，其间以锂、镍为首要类别，出资主体既有宁德年代，也有宁德旗下的邦普。第二，以邦普为首要载体，加大资料收回才能的建造，提早布局，为将来动力电池原资料的循环运用树立杰出根底。

矿业开发是资本密集型职业，其出资金额大，报答周期长，需求出资主体具有雄厚且继续的资金实力，而这方面恰恰是动力电池企业的优势。尽管因为原资料提价，动力电池企业的盈余才能短期受损，但因为其在整个产业链傍边的强势位置，这部分本钱压力现已在2022年第二季度开端向下传导，动力电池企业的盈余才能将快速康复。一起高速增加的商场在继续为企业运送巨大现金流，有富余的现金作为后台，动力电池企业布局上游原资料范畴的底气很足。而产业链的纵深布局正在成为动力电池企业竞赛的下一个焦点。

产业链纵深布局成为新的护城河

动力电池职业开展之初，2010年－2015年间，首要比拼的是技能，锂离子动力电池成为了最终的赢家，以磷酸铁锂和三元锂为主的技能道路成为了干流道路。在这一阶段，动力电池的商场规划还很小，大多企业是由消费电子产品电池转产而来，锂离子电池在消费电子产品上的大范围应用为这一技能笑到最终打下了坚实的根底。

而在技能竞赛阶段完毕后，松下、三星、SKI、LG等日韩企业构成了榜首集团，比亚迪、宁德年代其时处在第二集团，这一时期动力电池的商场规划有限，仅能包容有限数量的几家公司。而在技能道路清晰为锂离子电池之后，动力电池商场的竞赛进入了比拼产能和交给才能的第二阶段，而在这一阶段，我国动力电池企业异军突起，吃下了动力电池高速开展的最大盈余。

这一阶段中，我国企业可以获得竞赛优势，其间当然有电池白名单方针支撑的效果，但电池企业自身的尽力才是成功的底子。比方宁德年代的榜首桶金并不是来自我国商场，而是在与日韩电池企业的正面竞赛中赢得了宝马i3的订单，然后奠定了自己动力电池抢先企业的位置。尔后在国内的高速开展，也首要得益于产能基地的建造脚步比竞赛对手快半步，在交给才能上抢先一筹，这才是宁德年代为代表的我国动力电池企业在比拼产能和交给的第二阶段大获全胜的底子。

当2020年下半年，全球的新能源车开展进入快车道，动力电池商场高速发动之后，宁德年代的产能和交给才能成为其参加世界竞赛的重要依托。

此前日韩电池企业在交给上多次跳票，然后导致客户企业的新车被逼推迟发布，而这些世界车企的我国合资企业在与宁德年代或其他我国动力电池企业的协作中，简直从未遇到过交给跳票的问题，傍边国的电池企业开端参加世界竞赛之后，杰出的交给记载成为我国电池企业与日韩电池企业竞赛的明显优势。

除了超卓的交给才能，我国动力电池企业在继续投入的支撑下，技能上赶超了首要世界对手。不自燃不爆破的高安全电池成为国内干流电池企业的标配。宁德年代钠电池的研制成功意味着国内企业在电池资料立异中获得了前沿打破，而宁德年代C2P电池技能授权给现代摩比斯则是国内电池企业在技能上赶超日韩企业的标志性事情。

在最新的2022年榜首季度全球电池装机容量排名傍边，宁德年代继续扩展领跑优势。2021年宁德年代全球商场比例初次超越30%，以32.6%的比例抢先第二名超越10%，而2020年，抢先比例仅有不到2%。2022年榜首季度，宁德年代全球比例进一步提高至35.02%。同期其国内商场占有率还有小幅下滑，全球商场比例提高首要得益于海外商场的优异体现。

除了杰出的交给记载，产能建造方面，宁德年代也有杰出的体现。2021年年报显现，宁德年代的产能从2020年的69.10GWh提高至2021年的170.39GWh，产能增幅146.58%，产能利用率高达95%，在建产能140GWh。巨大的产能继续巩固着宁德年代的规划优势，而规划优势是其现在最深的护城河。

技能比拼，产能、交给才能的比拼是动力电池商场竞赛的榜首、第二阶段，这两个阶段企业首要在跑马圈地。经过了2020年开端的高速开展期，现在动力电池商场的会集度现已越来越高，2022年榜首季度前十名动力电池企业的占比现已高达91.90%，后续企业中，除了特斯拉和群众有或许挤进干流动力电池企业名单，其他企业时机现已越来越小。

现在榜上有名的电池企业之间的竞赛则开端进入第三阶段，比拼的是企业在整个新能源车产业链中纵深布局的归纳实力，这方面宁德年代具有现在一切动力电池企业中最广泛的布局。从2018年开端，宁德年代就连续在原资料、正负极、电解液等多个范畴进行布局，产业链的纵深布局现已成为规划优势之外宁德年代的第二条护城河。

宁德年代的2022年一季报在盈余才能的体现上全面下滑，但在本期季报发表之前，业界现已对动力电池企业的盈余动摇有了充沛预期。

跟着2022年第二季度，电池出货价格上涨，上游原资料价格开端松动，这种非正常的盈余动摇将会快速修正。可是因为4月上海疫情的巨大影响，全国轿车制作职业受到了巨大冲击，到5月1日发布的交给数量，广汽埃安10212辆，零跑轿车9087辆，小鹏轿车9002辆，哪吒轿车8813辆，蔚来轿车5074辆，抱负轿车4167辆，环比上月均下滑近半。

并且这次的供给链危机修正难度巨大，现在业界最达观的估计也需求至少两个月时刻，失望预期长达半年。对2022年新能源车销量预估遍及调降了100万左右，估计在450万-500万辆之间，具体情况要看供给链的修正进展。国内商场承压是现在动力电池商场最大的不确定性要素。

与国内商场承压相对的是，世界新能源车商场2022年将会有较好的体现。欧洲商场跟着特斯拉德国工厂的投产，群众、宝马、雷诺等欧洲车企更多新产品的投进，增加预期继续加强。美国的新能源车商场跟着油价的继续上涨也获得了额定的增加动力，估计2022年会有更好体现，这将为国内动力电池企业的增速供给有力支撑。

2022年一季报的盈余目标全面下滑是原资料暴升带来的动摇，动力电池职业的景气量没有改变，新能源车、储能电池、世界商场将成为本年我国动力电池企业增加的三大动力。长时刻来看，以宁德年代为代表的动力电池头部企业几年来在产业链纵向深度上的布局现已初见规划，在原资料价格继续高位运转的情况下，布局深度和广度将成为头部企业新的护城河。