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2023-03-13 23:49:52 来源：盛楚鉫鉅网
2019年08月01日讯
被商场以为是消费大白马的涪陵榨菜(002507)，近来发布了半年报“成绩雷”。尽管上半年成绩没有同比下滑，可是营收同比2.11%、净利同比3.14%的增幅，以及第二季度净赢利呈现了约16%的下滑，涪陵榨菜(002507)中报成绩单远低于商场的预期，也无法与该公司此前30倍的市盈率相匹配。涨价“双刃剑”涪陵榨菜(002507)在本年上半年的营收添加失速，品涨价的“副作用”也不容忽视，在榨菜涨价的布景下，榨菜的销量数据却现已在2018年显现出添加失速。
涪陵榨菜(002507)中报“爆雷”中金下调目标价至30元
7月31日早间，涪陵榨菜(002507)开盘一字跌停，现在封单逾2万手，现价25.2元/股。半年报成绩不及预期为公司股价受挫的首要原因。
7月30日晚间，涪陵榨菜(002507)发布2019年半年度陈述。期内公司完成营收10.86亿元，同比添加2.11%;完成净赢利3.15亿元，较上年同期添加3.14%;根本每股收益为0.40元，上年同期为0.39元。
尽管上半年数据仍在添加，但在添加速度上，特别是本年第二季度的增速上，涪陵榨菜(002507)的成绩水平已较上一年同期显着下滑。依据测算，涪陵榨菜(002507)2019年第二季度净赢利呈现了约16%的下滑。
中金食品饮料陈述以为，成绩下滑受公司活泼推动途径下沉、添加地上推行和经销商鼓励所形成的，在出售额增速较低时，刚性费用投进导致出售费用率偏高。因盈余猜测调整下调目标价8.5%至30元。
不过，也有部分券商持较达观情绪，判别未来公司收入增速有望逐渐向上康复。比如，方正证券(601901)研报以为，首要是上一年底以来面对微观经济下行压力，公司内部展开一系列调整，叠加二季度去库存，对收入增速有必定影响。不过，本年涪陵榨菜(002507)内部活泼革新调整，出售查核细化，生产上晋级榨菜，推鲜香萝卜、餐饮配料、零售通小箱、乌江瓶装系列等新品，办理优化，短期尽管收入仍承压，但整体向好调整。此外，途径下沉，商场精耕细作，阶段性调整后有望逐渐改进。
传统途径添加生机削弱
实际上，涪陵榨菜(002507)成绩“爆雷”现已有先兆。5月底，在涪陵榨菜(002507)投资者互动活动上，公司针对一季度成绩放缓如此表明，2019年一季度增速相对偏慢有多方面原因，一方面，2018年一季度出货量巨大形成基数较高，这一现象首要系2016、2017年质料紧缺、出货量严峻，商场供应较少，在2016、2017年底公司的预收余额都比较大，供需偏紧，但2018年一季度质料比较足够，会集发货，所以2018年一季度销量偏高。从2018年开端质料供应比较足够，没有呈现过严峻缺货的现象，因而2019年一季度同比2018年一季度添加有所放缓。
涪陵榨菜(002507)方面表明，结合过往3年体现，2019年一季度体现依旧亮眼，现已到达前史最高峰。另一方面，从内部来看，公司在查核等方面略过于杂乱，因而三月份开端也进行了必定调整，四月份受这个影响也形成了必定动摇，未来状况会越来越好。
从上一年四季度开端，涪陵榨菜(002507)已感觉到传统途径添加生机削弱，与前两年高歌猛进的气势比较有所放缓。公司调研发现部分顾客消费的途径改变，特别许多年轻人这两年喜爱点外卖，减少了传统途径的消费，所以公司打算在途径上当令调整。
此外，经济添加放缓后感觉一线城市添加不是那么活泼，公司就此表明：”超市也好零售终端也好，货都铺好了，可是出货量没有那么大。一方面新零售途径发生了改变，第二方面有一些实体人员会返乡，所以公司战略上加大下沉力度，曾经是要求经销商去做，现在是公司直接去做，去占住回流的人口的消吃力。”
涨价是把“双刃剑”出售增速放缓
此前，相同是消费大白马的东阿阿胶(000423)，半年报预告净赢利同比大幅下滑75%至79%，股价也是连遭重创、一蹶不振;就连贵州茅台(600519)，半年报营收同比16.8%、净利同比26.56%的增幅，也相同低于一季报时营收同比22.21%、净利同比31.91%的增幅。
看起来被我们共同确定可以穿越周期的消费职业(510630)，实在的相貌也是天雷滚滚。剖析以为，抛开微观的、职业的、社会的等种种要素，仍是从财务数据剖析的视点，来看待涪陵榨菜(002507)和东阿阿胶(000423)的“成绩雷”，两家公司仍是有很大共性的，所以也特别值得投资者学习。
涨价“双刃剑”涪陵榨菜(002507)在本年上半年的营收添加失速，是树立在上年度同期的高添加的基础上(2017年1H营收同比34.11%、净利同比72.16%)，从这个视点来看仍是比东阿阿胶(000423)强，可是并不影响导致两家公司为难成绩的问题实质。
但与此同时，产品涨价的“副作用”也不容忽视，在榨菜涨价的布景下，榨菜的销量数据却现已在2018年显现出添加失速。数据显现，公司产品销量2018年为14.44万吨，同比2017年的13.05万吨，增幅约为10%;而在大幅涨价前的2017年，销量同比2016年的11.13万吨，增幅则高达17.25%。
与此类似的是，自2005年起东阿阿胶(000423)的阿胶块迄今累计涨价18次，产品销量却难有起色，乃至还呈现了下滑，商场份额被同职业竞争对手抢走了不少。站在企业经营的视点，产品涨价自身是功德，究竟这样可以取得更大的赢利空间。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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