在这市场混不能济南轻骑股票代码过份执着 下周四是一敏感时点

今天消息面：证监会有关部门负责人日前指出，基金公司在维护资本商场安稳方面要有大局意识，要坚持价值出资、长时间出资和标准出资理念。

国家统计局昨日发布的宏观经济预警监测成果显现，4月份，我国宏观经济景气预警指数为110.7，低于上月的113.3，接连第4个月处于代表安稳情况的"绿灯区"。

我国证监会对上市公司股权鼓励暂缓批阅近一年后，于近来开端放行，南玻A成为股权鼓励再度开闸后第一家经过证监会批阅的公司。

作为滨海新区归纳配套改革的一项重要内容，泰达世界金融控股集团（简称"泰达金控"）的组成一直是外界关怀的问题。在29日的亚洲协会第18届企业年会空隙，分担金融作业的天津市副市长崔津渡对本报记者表明，泰达金控年内能够正式挂牌建立。

我国资本商场走到今天来之不易，维护这个商场，参加各方公正恪守游戏规矩，维护各方出资者利益已成为一致。但是，在巨细非减持的灵敏时期，偏偏有人无视规矩的存在，任意危害别人利益。这不只阐明上市公司巨细非有不恪守股改规矩的现象，还暴露了监管体系方面的问题，应该引起高度重视。

上海证券交易所上市公司部昨日向各上市公司下发了《上市公司严重财物重组信息发表作业备忘录第三号--上市公司严重财物重组预案根本情况表》，要求上市公司依据《备忘录第一号--信息发表事务处理流程》规则，因严重财物重组事项向上交所上市部请求股票接连停牌的，应当填写《上市公司严重财物重组预案根本情况表》，与停牌请求一起提交。

今天早盘两市股指运转呈现震动小幅走高格式,沪强深弱持续接连,成交量与昨日根本相等。个股方面,中石油和中石化持续充作为多主力的人物,另一权重板块银行股走势也有所回暖,坚持同步大势的走势,部分科技股也有所活泼,有色金属等资源类个股抛压较大。

全体来看,沪指动摇区间仅40个点左右,起伏有进一步收窄的痕迹,近期部分权重股托市的情况现已接连了几个交易日,但商场呼应较为有限,在量能持续低迷的情况下,指数仅依此脱节盘局的难度将较大,出资者操作上仍宜慎重,操控好仓位。

有商场人士剖析，石化双雄上涨或许和期指及油价跌落相关，但更首要的要素是，这两股是护盘资金投入较多的种类。这些资金要么是基金，要么就是奥秘资金，出资者可亲近留心这两只股，但不用在其他个股上轻率增仓，因为未来假如主力拉抬指标股，极或许重现"二八"现象。

商场现在有叶公好龙心态，天天盼着股指期货，实际上股指期货只对部分个股有利好，并且还仅仅暂时性利好，中长线仍是利空。多年来，我国A股远高于世界同类，即使是涨了又涨的印度股市市盈率也远低于咱们股市，很少有人去想其间原因，因为这很杂乱。

笔者测验解释一下为何我国股价偏高，首要有三大原因：一为我国股市不能做空，只能勉为其难做多；二为短少出资途径且人民币被必定程度操控，无法毫无束缚地炒作世界其他地方股票，如此便构成"悬河"；三为没有全流通，股票有用供给被卡断。

股指期货会使第一个理由不再建立，全流通会使第三个理由不能建立，余下的第二个理由还将建立若干年，但迟早也不能建立。因而，对大盘短期走势笔者无法看清，但长线偏淡是大概率事情。

场中大都主力呼吁股指期货，心中想的是期指的做空功用，而非做多功用。假如是这样，未来有了期指后必然会呈现逆向基差，即远月低于近月，近月低于现货，然后构成牵引和助跌功用。当然，在期指推出前几个月有个张狂炒作的进程，就好像曾经推出上证30股指相同会"掩耳盗铃"一阵。

商场常常会团体犯傻，这也是很正常的现象。曾经国有股刚减持时试点两个股票，一为黔轮胎（000589，收盘价8.09元），二为我国嘉陵（600877，收盘价4.91元），今后推出10家备选减持名单，均得到疯炒。现在也有犯傻案例，如约束巨细非减持，举例来说，7月时有10家巨细非刚冻结，其当月减持被约束，可因前期约束使本来可于4月减持的公司有10家拖到了7月减持，成果兜售压力是和不加任何约束是一模相同的。

傻是没有国界的，外国也这样，世纪初很多炒家团体在纳斯达克投机，而其时沉着的巴菲特却踏空了，其实他其时完全能够装傻并在浑水中摸几条大鱼。

在这商场混是不能过份执着的，只能顺势，就好像未来我国也会炒作期指概念股，出资者当然应跟进炒作，当然得"装傻"得趁火打劫，但笔者也提示出资者，必定得记住这仅仅"装傻"，万不行到最后成了"真傻"。

回到大盘，这大盘交投一片死寂，许多个股换手十分不幸，好像没什么可说的。一般来说，假如管理层再出些"利好"，间歇性上涨时机仍有，不然一般便无量横盘。大盘再盘一阵后终究会寻觅打破方向，下周四应是第一个灵敏时点，出资者只需追涨杀跌即可逃避一大部分踏空或套牢危险。

今天上海归纳指数开盘3414.25点，最高3450.49点，最低3391.86点，午盘收于3392.16点，跌落9.27点，跌幅0.27%，成交量316.63亿元；深圳成份指数开盘11938.64点，最高12036.88点，最低11820.14点，午盘收于11822.40点，跌落124.74点，跌幅1.04%，成交量151.75亿。

沪市B股午盘收于244.40点，跌落0.33点，深市B股午盘收于4329.61点，跌落31.25点。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

农业银行(601288)股票06月30日行情观念：成绩一般，但短期走势加强，可考虑低吸国电电力(600795)股票06月30日行情观念：成绩疲软，走势平平四川长虹(600839)股票06月30日行情观念：成绩疲软，短期需张望赣锋锂业(002460)股票06月30日行情观念：根本面差，走势平平安全银行(000001)股票06月30日行情观念：成绩一般，走势趋弱，短期慎入午评：商场回暖 结构性行情下重视这些板块

航空职业：4月首要航空业运营情况剖析

出资关键：

4月首要航空公司运力、客运量增速持续回落。

4月份国航、南航、东航可用座位公里增速、收费客公里增速仍呈回落态势。

世界经济放缓，奥运会带来的挤出效应-加大安检力度、操控对出入境签证的发放等要素按捺了旅客出行需求，导致旅客周转量增速低于商场预期。

4月份国航、东航的全体客座率水平别离下滑0.7和2.42个百分点。

世界航线客座率遍及下滑是导致全体客座率下降的首要要素，现在来看全球经济放缓对世界航线影响较大。4月份三大航空公司国内航线客座率水平仍坚持提高态势。

世界油价创新高，世界航线燃油附加费将上调。

现在新加坡航空火油到岸价在9626元RMB/吨，比国内航空火油出厂价（5950元/吨）每吨高出3676元。6月1日起国航、南航、海航三家航空公司世界长航线的燃油附加费将上调200元，国内航线燃油附加费暂不做调整。大略测算，世界长航线燃油附加费上调可掩盖相应航线世界油价上涨的80%左右，有利于在必定程度上缓解世界油价上涨带来的压力。

4月份以来人民币兑美元的增值速度有所放缓，

人民币兑美元的单月增值起伏在今年前三个月都到达1%以上，但4、5月别离上升0.27%和0.87%。预期08年人民币兑美元增值起伏在10%左右，前快后慢的增值脚步将使得航空公司在上半年比下半年取得更多的汇兑收益。

航空股估指比较，咱们采纳世界估值、A-H股估值及航空股前史估值三种比较办法，现在来看A股航空股估值还在高位。

5月底A股首要航空公司的PB水平现已由4月底的5-6倍降至4-5倍区间，而世界平等ROE水平的航空公司PB水平在1-2倍左右。

现在航空股AH均匀溢价160%，比前一阶段有所回落，但比两地上市股票AH均匀溢价水平高50%。

现在航空股的均匀PB水平已降至5.6倍左右，和前史均匀3.6倍的PB比较，现在估值仍在高位。

职业评级：中性。

受全球经济放缓影响，世界航线需求增速同比放缓；全球油价持续上涨给航空公司带来本钱压力；估值比较成果，A股航空股估值水平处在相对高位。坚持职业"中性"评级。

职业未来的时机：

长远看，我国经济的持续、高速开展将带来我国航空业的长时间添加。估量油价的回调或许带来出资时机。

1.职业运营数据

1.1.4月收费客公里增速持续回落

4月首要航空公司运力、客运量增速持续回落。

4月份国航、南航、东航可用座位公里增速别离1.30%、5.90%和3.65%，同比别离回落10.2、12.31和6.57个百分点；可用货运吨公里增速别离为-11.10%、3.70%和-1.80%。三大航空公司运力投进仍偏紧。

4月份国航、南航、东航收费客公里增速别离为0.30%、6.30%、和0.32%，比07年同期别离回落11.7、11.86和10.26个百分点。其间，国内航线增速别离为1.10%、6.20%、1.64%，比07年同期别离回落11.3、13.5和6.85个百分点；世界航线增速别离为0.80%、8.60%和-0.58%，比07年同期别离回落11.6、7.83和19.73个百分点；区域航线收费客公里呈负添加。国内、世界、区域航线客运周转量增速均呈放缓态势。

世界经济放缓，奥运会带来的挤出效应-加大安检力度、操控对出入境签证的发放等要素按捺了旅客出行需求，导致旅客周转量增速低于商场预期。

1.2.国内航线客座率稳步上升，世界航线客座率下滑

4月份国航、东航的全体客座率水平别离下滑0.7和2.42个百分点，南航小幅提高0.24个百分点，但提高起伏小于前三个月。

世界航线客座率遍及下滑是导致三大航空公司全体客座率下降的首要要素，4月份国航、南航、东航世界航线客座率别离下滑2.0、4.8和6.83个百分点。现在来看全球经济放缓对世界航线影响较大。

4月份三大航空公司国内航线客座率水平仍坚持提高态势，同比别离提高0.3、1.7和0.06个百分点。从统计数据来看，国内航空运输需求仍比较旺盛。

2.世界油价创新高，世界航线燃油附加费将上调

2.1.世界油价创新高，国内外航煤价差不断扩展

08年以来世界油价不断创出新高，5月21日WTI原油价格打破130美元/桶，现在仍徜徉在130美元的高位。高盛在5月份的陈述中指出，"因为供给添加缺乏问题日益凸显，在未来6到24个月中，油价升至150至200美元的或许性越来越大，但预言油价峰值以及本轮牛市还会持续多久仍面对较大不确定性"。瑞银也在日前发布的陈述中提高对未来油价的预估。现在看来，世界油价持续走高的或许性仍然很大，给航空公司带来较大的本钱压力。

国内外航煤价差不断扩展。

07年11月份以来国内航空火油出厂价接连7个月以来未调整，在世界油价不断上涨的布景下，国内外航煤价差不断扩展。依照5月23日的收盘价核算，现在新加坡航空火油到岸价在9626元RMB/吨，比国内航空火油出厂价（5950元/吨）每吨高出3676元。国内外航煤价差扩展，使得国内航煤价格上调压力加大。

2.2.6月世界航线燃油附加费上调，部分冲抵油价上涨的负面影响

6月1日开端，国航、南航、海航将上调世界长航线燃油附加费：

这三家航空公司运营的我国大陆至欧洲、美洲、大洋洲、非洲、中东等长途航线的燃油附加费由本来的单程600元、往返程1200元上调为单程800元、往返程1600元，上调起伏33%。据悉，东航方案也将在近期上调世界长航线的燃油附加费。

因为国内航线燃油附加费的调整通常在国内成品油涨价之后。因而在国内成品油调价之前，各航空公司暂不会对国内航线的燃油附加费做大幅调整。

航油附加费上调，部分冲抵世界油价上涨的负面影响。

依据猜测的首要公司2008年世界长航线旅客输量进行测算，1-5月世界长航线燃油附加费上调150元/人、6月份今后再上调200元/人，可别离添加国航、南航收入15.73亿和2.40亿元人民币，假定08年WTI原油价格为100美元/桶，燃油附加费上调可掩盖相应航线世界油价上涨的80%左右，有利于在必定程度上缓解世界油价上涨带来的运营压力。

3.近两月人民币增值有所放缓

4月份以来人民币兑美元的增值速度有所放缓，人民币兑美元的单月增值起伏在今年前三个月都到达1%以上，但4、5月仅别离上升0.27%和0.87%，一改年头以来加快增值的趋势。因为出口增速有所放缓，一些滨海的出口企业开端呈现关闭的情况，商场忧虑政府忌惮作业的问题会放缓人民币增值速度，因而海外NDF和国内钱银掉期商场反映的人民币未来一年内增值的起伏也都开端呈现下降。

现在商场干流观念以为：08年人民币兑美元增值起伏在10%左右，年内增值脚步前快后慢。人民币对美元持续增值对具有很多美元外债的航空公司构成利好，08年前快后慢的增值脚步将使得航空公司在上半年比下半年取得更多的汇兑收益。

4.估值比较

与世界航空公司估值比较。

依照07年底每股净财物核算，5月底A股首要航空公司的PB水平现已由4月底的5-6倍降至4-5倍区间。而世界平等ROE水平的航空公司PB水平在1-2倍左右。和世界同行比较，现在A股航空商场航空公司的PB水平仍处于较高区间。

与H股的溢价水平。

现在三只航空股均匀溢价160%，比前一阶段有所回落。但考虑到51只两地上市股票AH均匀溢价107%，航空股的AH溢价水平比全体均匀水平高50%。在两地上市股票AH价差不断缩小的大趋势，A股航空股估值仍偏高。

与前史估值比较。

咱们汇总了2000年头至2008年5月航空股和A股全体的PB，二者的相关性较恰当高：在2000-2001年牛市阶段，航空股PB在3-5倍左右；在2004-2005年的熊市阶段，航空股PB回落至1-2倍左右；2007年12月航空股PB高达9倍，为2000年以来的最高水平；2008年随同大盘的回落，现在航空股的均匀PB水平已降至5.6倍左右，但和前史均匀3.6倍的PB比较，现在估值仍在高位。

5．职业评级：中性

考虑到以下几点原因，咱们坚持航空业的中性评级：

1）受世界经济放缓，奥运会挤出效应等要素的影响，职业需求放缓。

2）油价高位运转，1-5月WTI原油价格同比上涨75%，国内外航煤价扩展。航空火油价格上调的压力较大。

3）横、纵向比较看，现在航空股估值水平仍处于高位。

职业未来的时机：长远看，我国经济的持续、高速开展将带来我国航空业的长时间添加。估量油价的回调或许带来出资时机。（国泰君安）

银职业：地震对上市银行成绩影响有限

5月23日，我国银监会就银职业金融机构做好汶川大地震形成的呆账借款核销作业宣布紧急告诉。告诉指出，各银职业金融机构要依据《金融企业呆账核销管理办法（2008年修订版）》的规则，关于借款人因本次地震形成巨大丢失且不能取得稳妥补偿，或许以稳妥补偿、担保追偿后仍不能归还的债款，应确定为呆账并及时予以核销；关于银行卡透支金钱，持卡人和担保人现已在本次灾祸中逝世或下落不明，且没有其它产业可归还的债款，应确定为呆账并及时予以核销。

谈论：

银行或许需求承当部分地震丢失。因为国内相关险种的缺失，本次受灾的许多大众和企业在遭受巨大丢失的一起很或许得不到相应稳妥补偿，其偿债才能将受严重影响，因而银行对相关借款进行计提是十分必要的。现在的问题是相关借款人的债款是否会得到直接革除。因为从商业视点和法令意义上讲，借款人与银行之间的债权债款联系并不因房子等抵押品的破坏而免除，因而受灾借款人仍然负有归还借款的责任，呆账确定中也有对借款人的产业清偿和对担保人的追偿组织，但从本次《告诉》的目的看，银监会要求各银行"尽力减轻受灾区域人民大众的债款担负"并对相关呆账"及时予以核销"，这意味着银行很或许需求独立承当地震所带来的借款丢失。当然详细成果怎么，还需求等候相关解决方案的终究出台。

详细核销金额还有待承认。因为核销自身需求严厉的批阅确定流程以防备道德危险，而本次《告诉》仅仅承认了全体准则，关于详细怎么鉴别"无法归还"、怎么确定核销呆账并没有明确规则，加之受灾区域情况也还不安稳，所以各银行的借款丢失核销金额现在还无法承认，现在仍处于了解排查阶段。

估量上市银行借款丢失在180-200亿元左右，核销计提将影响08年净利润约3%。

本次地震首要涉及规模包含阿坝州、绵阳市、广元市、德阳市和成都市，相关区域2007年底借款余额约为5000亿元。开始测算，受灾最重的汶川、绵竹、北川、都江堰等十个县市的借款余额约为210亿元，而受灾情况相对较好的黑水县、广汉市、江油市等15个县市的借款总额约为710亿元。假如曾经者丢失90-100%，后者丢失35-40%核算，借款丢失金额约在430-490亿元。假如考虑到其它区域的小幅丢失，咱们估量总的借款丢失金额大概在450-500亿元。

从放贷主体结构看，四川区域借款总额中约50%来自于四大国有银行、11%来自于股份制银行、15%来自于农信社、10%来自于政策性银行、6%来自于城商行和城信社。考虑到首要受灾区域坐落村镇等郊县区域，因而咱们恰当调整了各类金融结构的借款商场份额情况。开始估量，包含工、中、建和股份制银行在内的上市银行承当约40%左右的借款丢失，金额在180-200亿。

依据各银行的盈余猜测，假如用于相关借款丢失核销的拨备悉数在08年进行计提，则会影响上市银行当年净利润3%左右。

坚持08年上市银行净利润增速50%的判别。此次地震所带来的借款丢失尽管很或许会给上市银行08年成绩带来必定的负面影响，但全体影响仍是十分有限的。一起从1季度银行的运营情况和成绩看，假如下半年全体运营环境没有发生大改变（如加息带来基准利差大幅缩小、财物质量显着恶化等），那么全年的成绩很或许会略优于咱们之前的判别，因而持续坚持全年上市银行净利润增速50%的判别。（申银万国）

关键词: 灵敏时点