国元证券 ._孙阳 涨停板
2023-05-20 15:56:20 来源：盛楚鉫鉅网
咱们好12月14日新股申购，我是量子熊猫，鉴于其时新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以抉择推出一个打新必读系列，专门分析判别新股的申购价值。
由于这部分研讨近期才初步，并没有经过长期数据验证，或许会存在必定的风险。
我能够保证的是我会奉告你我是怎样分析的，并且我会按照这份计划实行，我无法保证的是必定就不会破发。
新股查询要素说明查询要素1：可比工作和企业。
看企业的运营规模，判别从属工作，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省劲。
查询要素2：发行价格和发行市盈率。
参看近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个要素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不或许脱节工作根本面和企业根本面，所以市盈率是新股分析的必定关键要素。
优异的企业以其高于工作的成长性确实能够获得比工作更高的估值，所以第三步要选择的就是成长性。
查询要素3：成果情况。
企业的以往营收和获利是稳健增加仍是逐年下滑？是否存在大幅不坚定，假设存在大幅不坚定需求关键考虑是否存在为了上市和估值调度报表的嫌疑。
下面进入正式内容。
2021年12月16日可申购新股分析统联精密：企业根本情况：
全称“深圳市泛海统联精密制造股份有限公司”，主营业务为精密零部件产品的生产商和解决计划。
专注于为客户供应高精度、高密度、形状凌乱、功用出色、外观精巧的金属粉末打针成形精密金属零部件。
公司产品具体包括电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、穿线套筒、插头号结构件以及外观精巧的电源接口件、智能手表表壳、智能戒指内壳、无人机遥控器转轴支架、头戴式耳机配件等外观件，首要运用于平板电脑、智能触控电容笔等便携式智能终端类传统消费电子领域，以及智能穿戴设备、航拍无人机等新式消费电子设备领域。
具体产品样式给咱们找了张图。
具体工艺流程也给咱们找了张图。
主营业务收入首要是精密零部件，营收占比在90%以上，细分来看首要是MIM产品，而其他金属工艺制品及塑胶制品营收和占比在快速进步。
公司已成为富士康、捷普科技、吉宝通讯、铠胜集团、领益智造、立讯精密、歌尔股份等工作界知名企业的合格供货商，运用终端包括苹果、亚马逊、大疆、安克、影石等国际国内知名品牌。
现在，公司收入规划在国内MIM企业中排名在前十。
又是果链供货商，虽然我认为果链供货商没什么优势，处于随时或许被替换的方位，但是也反映产品质量仍是不错的。
由于业务比较单一，对应申万三级工作为电子零部件制造，可比国内上市企业为精研科技、东睦股份、科森科技、长盈精密、海昌新材、福立旺。
发行情况：
企业市值25.66亿元，发行市值8.6亿元，发行价格42.76元，发行市盈率53.55，动态市盈率44.44，顶格申购需求5万元市值。
对比电子零部件制造工作PE-TTM为30.81，对比精研科技PE-TTM为44.09，对比东睦股份PE-TTM为59.76，对比科森科技PE-TTM为26.47，对比长盈精密PE-TTM为69.11，对比海昌新材PE-TTM为34.68，对比福立旺PE-TTM为39.18。
从工作和企业对比看，统联精密的市盈率处于中等水准。
成果情况：
估量2021年全年可完结的运营收入区间为34,000.00万元至40,000.00万元，与上年同期相比增加1.10%至18.94%12月14日新股申购；
估量可完结的归属于母公司股东的净获利区间为5,200.00万元至6,000.00万元，与上年同期相比下降12.66%至24.30%；
估量可完结扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净获利区间为4,700.00万元至5,500.00万元，与上年同期相比下降13.89%至26.42%。
归属于母公司所有者的净获利11,760.53万元至12,679.42万元，较上年同期-18.09%至-11.69%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净获利为11,063.52万元至11,982.41万元，较上年同期-24.36%至-18.08%。
2020年营收33,631.04万元，2019年营收20,622.13万元，2018年营收12,848.38万元，年复合增速为61.79%。
2020年归母扣非净获利6,387.46万元，2019年归母扣非净获利1,524.09万元，2018年归母扣非净获利2,264.33万元，年复合增速为67.96%。
2018-2020年营收和获利增速超级高，并且获利增速要高于营收增速，不过到2021年营收增速明显下滑，净获利增速甚至转负，参看招股说明书说明：
一方面，首要客户团体以美元定价，2021年人民币较美元汇率较去年同期有所增加，导致毛利率有所下降，相关汇兑丢掉同比有所增加。
另一方面，2021年，公司进一步加大了研发投入，相关研发费用同比大幅增加。
2021年，跟着公司运营规划的扩展，公司进一步加大银行借款，加之实行新租赁准则的影响，导致利息支出增加，然后导致了财务费用增加。
此外，受芯片供应紧缺影响，客户收买需求有所放缓，导致运营收入增速放缓，固定成本无法摊薄，亦对公司的运营成果产生了必定的影响。
汇率的话就不说了，看研发投入2021年上半年是12.14%，2020年是9.4%确实高出不少，但是财务费用涨得并不多，整体看下来概括费用率也就进步了3.09个百分点，不至于下滑这么大，剩下还有一个说明就是毛利率问题了。
具体毛利率方面，2018年到本年上半年主营业务毛利率分别为47.61%、42.65%、50.07%和40.61%，2018-2020年不坚定上涨，而2021年大幅下滑9个百分点，这个确实影响很大了。
从企业根本面看，2018-2020年安稳超高速成长，但2021年由于遭到缺芯、汇率等多方面要素影响，导致毛利率大幅和获利增速大幅下滑，但上述这些原因都没有影响到企业根本面情况，其他特别查了下2018年至今前五大客户第一都是富士康，营收占比在40%以上，说明公司仍是站稳了果链方位的。
从发行角度看，科创板上市，发行价格略高，市盈率对比工作或许企业看处于中等水准，概括来看，首要风险首要在成果下滑方面。
申购建议：稳重申购，我的操作：申购。
申购建议说明：举荐申购，破发概率小。
稳重申购，50%破发概率。
扔掉恳求，破发概率大。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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