美国上炒股(上炒股骗炒股风暴局)

2021年7月初，美国互联网券商罗宾汉（Robinhood Markets Inc.）正式向美国SEC递送招股申请书。北美时刻7月29日，罗宾汉将正式在纳斯达克上市开端，买卖代码为“HOOD”，高盛和摩根大通证券为承销商。

据7月18日更新的招股书，罗宾汉将IPO发行价区间定在每股38美元至42美元，方案发行5240万股A类普通股。依据42美元的上限，此次IPO将最多为公司完结23亿美元的融资。

但是，就在上市前夕罗宾汉对外发表，已收到美国证券买卖委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的问询，关于此前闹得沸反盈天的游戏驿站和AMC大幅涨跌期间发生的状况。监管的问题包含公司员工是否在1月28日宣告约束游戏驿站和AMC等米姆股票买卖之前曾买卖过上述股票，以及公司是否恪守了FINRA的会员注册规矩等。

除此之外，尽管罗宾汉被称为美国散户独爱的炒股程序，但公司经过将订单数据发送给做市商来获利的盈利方法因或许危害客户利益而遭到诟病，散户大举涌入商场使得买卖文娱化的现象，也被“归功于”罗宾汉的0佣钱方法。罗宾汉究竟是“侠”仍是“盗”，议论纷纷。

买卖零佣钱的排头兵

1975年5月，美国经过《有价证券批改法案》，首先废除了固定佣钱准则，经过实施佣钱洽谈制来放松金融控制。美国证券职业的监管组织并未对生意事务佣钱下限进行规则，券商可依据商场供求状况、买卖金额、客户实践状况和自身事务的展开等进行多方考量确认佣钱率。

2013年，两位斯坦福大学毕业生Vladimir Tenev和Baiju Bhat正式建立罗宾汉，他们提出“不管财富、收入和布景的差异，每个人都有获取现代金融服务的权力”的理念，在美国买卖商场上首先推出了“零佣钱”服务，凭借互联网极低的边沿本钱进行扩张。2014年12月，公司正式在App Store上线。

建立以来，罗宾汉不断扩展事务范围。2016年9月推出的产品Robinhood Gold每月订阅服务，可答应客户运用包含存款即时存取、专业研讨、纳斯达克LEVEL-2行情数据、保证金出资等在内的高档功用。 2018年2月，罗宾汉在美国五个州推出了加密买卖产品，支撑两种加密钱银的买卖。

到2021年3月31日，罗宾汉的服务范围已扩展掩盖至美国46个州和华盛顿特区 ， 并支撑包含Bitcoin 、 Bitcoin Cash、Bitcoin SV在内的七种不同加密钱银的买卖，以及10种加密钱银的实时商场数据。罗宾汉途径有超越950万客户买卖了约880亿美元的加密钱银，其亦持有约120亿美元的保管加密钱银财物。

2018年底，罗宾汉取得清算生意商车牌，推出自清算体系；2019年，公司收买财经资讯途径Market Snacks展开咨询服务，经过Robinhood Snacks和Robinhood Learn产品别离向客户供给金融资讯和金融常识资源库，持续进行出资者教育。

现在罗宾汉首要下设三个子公司，别离是Robinhood Financial LLC (RHF)， Robinhood Securities LLC (RHS)和Robinhood Crypto LLC (RHC)，RHF和RHS均是在SEC和FINRA注册的生意自营商，其间RHF是介绍生意商，担任在信息全发表下将客户账户介绍给RHS，RHS是清算和承载生意商，现在仅为RHF的客户供给清算服务，RHC则是罗宾汉旗下加密钱银的买卖途径。

招股书显现，2017至2020年，公司净累积资金账户数从190万增加至1250万，月活客户数从180万增加至1170万，年化复合增速别离高达87.4%和86.6%，客户年纪中位数仅31岁。

2017至2020年，罗宾汉的客户总财物从45.06亿增加至629.79亿美元，年化复合增速达140.9%，其间老客户财物净转入和新客户获取对其客户财物增加均发生活跃奉献，依托口碑效应的天然增加和RHS引荐方案的新客增加是驱动力。与此同时，罗宾汉客均财物缺少五千美元，明显低于其他互联网券商。

是“侠”仍是“盗”？

依据2019年Pew Research的调研，大约有60%的美国人只要退休账户一个出资途径，68%的18岁至29岁的年青人短少可用于股票出资的资金。瞄准这些痛点，罗宾汉避免佣，供给碎股买卖，大幅下调融资利率等推翻传统券商的服务敞开了扩张之路。

但是，罗宾汉“佩带”的是一把双刃剑。许多散户涌入商场形成的买卖文娱化，以及公司背面经过散户订单流出售方法对客户利益缺少维护性等问题被商场和监管所重视。

除了零佣钱外，罗宾汉还改变了传统以股为单位的购买方法，答应碎片化买卖，用户乃至只需要有1美元就可以开端买卖。而从罗宾汉的客户组组成来看，散户占有着不小的份额。

数据显现，罗宾汉2015年以来超越50%的客户是初次开立证券账户，客均财物缺少5000美元，平均年纪仅31岁，少量种族份额明显高于商场。而当时罗宾汉经过投教方法增强客户和途径互动，每天客户翻开APP次数为7次。

此外，罗宾汉规划中包含着高度的文娱化的方法，如将赠送股票的进程设置为盲盒刮刮乐方法，在客户完结第一次股票买卖，第一次注册现金管理功用等时点上会在APP屏幕上显现五彩纸屑，经过“触发-举动-多变的奖赏-持续投入”的游戏化影响客户买卖，经过界面规划诱导期权买卖等。

2020年6月，美国年仅20岁的大学生Alexander Kearns在运用罗宾汉买卖期权后，看到账户显现亏本73万美元的现金值，测验与公司交流未果后挑选自杀身亡。而现实上，该名大学生对实践亏本金额存在误解。其家人控诉罗宾汉几乎没有供给任何出资辅导，在该名大学生寻求服务时也没有取得任何互动。

一时之间，商场和监管关于罗宾汉期期权买卖准入门槛提出高度质疑，有网友乃至在美国交际途径大将本来历于闻名的英国中世纪侠盗“罗宾汉”的英文进行拆解，直言罗宾汉是“盗”非“侠”。终究，FINRA以“体系性缺失”为由，开出总金额约7000万美元的罚单，其间包含5700万美元罚款以及向客户付出约1260万美元的加息补偿。

马萨诸塞州证券监管组织就罗宾汉在没有事前挑选的状况下让没有经验的客户进行无限次的买卖提起诉讼，指控其采纳急进战略招引缺少经验的年青出资者，但未能采纳相应的办法维护出资人。“罗宾汉在向出资者营销自己时，并未考虑客户的最佳利益，经过所谓的“游戏化”鼓舞顾客运用该途径。” 马萨诸塞州州长、州证券监管官员William Galvin此前表明。

巴菲特点评罗宾汉“就像赌场老板加入了股票商场”，免佣钱招引了许多想要赌博的人，没有违法但谈不上品德。

芒格也表明自己并不喜爱这样的事务，以为没有经验的出资者们正在被像罗宾汉这样供给免佣钱买卖的新生意公司诱惑着进入股市，这些买卖途径上的一些功用，让出资看上去就像一场让人上瘾的游戏。“这种股市的疯狂趋势，正是由那些从这群新赌徒身上取得佣钱和其他收入的生意商所滋长的。”

值得注意的是，罗宾汉的免佣是指不对客户收取佣钱，但其80%的收入来自于向做市商出售订单流（PFOF，pay for order flow）。当客户在罗宾汉途径下达股票、期权或数字钱银订单时，途径会将这些订单发送给做市商，由做市商进行促成成交。从公司买卖事务结构来看，期权和股票是最首要的收入来历。

但是，PFOF方法的问题在于，券商与做市商对相关套利的分红本质上会以献身部分出资者利益为价值，券商是依据做市商的“回扣”报价凹凸决议订单的对手方，并没有依据客户视点为其实行最佳价格，更不必提罗宾汉 PFOF售卖价格自身就明显高于同业。

另据SEC查询，2015年至2018年期间，罗宾汉隐瞒了公司经过向高频做市商出售订单流赚取收入的现实，即便考虑到不付出买卖佣钱为客户带来的本钱节约，罗宾汉供给的过低买卖价格依然使得客户一共丢失3410万美元。

2020年底，SEC以为罗宾汉没有发表“发送客户订单给买卖公司而付出的金钱，以及未能实行其寻求实行客户订单的最佳合理条款的责任”，开出了6500万美元的罚单。

是“侠”仍是“盗”？又或时“侠”时“盗”？或许罗宾汉还有许多事情需要对商场逐个阐明。