[玖富被金融照妖镜曝光]Richard Donchian （理查德.唐奇安）趋势追踪交易系统的先驱

趋势追寻买卖体系的前驱

买卖者的洞察力

一名买卖者应该对重复的价格走势警觉。它们很或许呈现高概率的类似成果。

在２０世纪７０年代，我发明晰一种依据时刻变量、进入变量和危险变量的买卖方案。我还没有完全了解这种规划的作业原理，但好的买卖却频频呈现。我通过学习其他成功的买卖商的办法，并且将之变成我所习气的东西来构成自己的风格。例如，我的根底商场直觉，是通过ＲｉｃｈａｒｄＤｏｎｃｈｉａｎ在１９８０年的一篇以农产品为主题的文章和整形外科医生ＭａｘｗｅｌｌＭａｌｔｚ博士的一本书来树立的。它们中的每一个使得我的办法饱满，而他们交融在一起给了我一种有力的东西，对商场行为进行预期。

咱们都在说“趋势是你的朋友”，但咱们中的很少人真实将自己的买卖树立在趋势上，并将之作为买卖的首要考虑问题。我想着重两件事；怎么判别趋势和怎么利用它进行买卖。

当回调开端时就为你供给了依照趋势买卖的获利时机，问题的要害是要知道这种回调将在何时完毕，商场又从头回到首要趋势傍边。我的调查成果是回调一般继续大约１５日。将之作为一个条件，我看到了潜在的转机点。这一转机点将确认趋势是否将从头开端。当首要趋势从头开端时，寻觅一个正确的入场点。

在阅览整形外科医生ＭａｘｗｅｌｌＭａｌｔｚ博士在１９６０年所作的“心思操控论”中（这本书在１９８９年被从头发现），我遭到他关于改动或人形象章节的启迪。Ｍａｌｔｚ博士称在整形外科手术过程中，患者最少需求２１日来看到自己的新的容颜。而许多我调查到的现象都显现了其最起码需求２１日来使得新事物替代旧事物。

这一现实震动了我，２１个天然日就等于１５个买卖日！当绝大大都买卖者都在以为趋势或许现已改动时（他们以为看到了商场的新颜），首要趋势却已做好了继续运转的预备。

咱们都有自己的习气，咱们都知道什么会使自己感觉舒畅，由于其一般通过各个方面给咱们好处。不过关于期货买卖者来说，一个成功的方案一般包含着它或许引起许多的焦虑或许不安的或许。假如你是一个买卖者，你必定现已认识到一般自己所作的决定会由于其并非最佳而动火。

怎么运用这种办法树立买卖方案？拿起技能书本，并且调查商场的趋势（１０周移动平均线为咱们显现的趋势）。在下降趋势中，在图表中找出那些阶段性低点。将这些日期作为起点，并且调查在其之后的第１５个买卖日的商场动作，你可以看到反向趋势一般继续１５个买卖日，然后商场开端从头康复首要趋势。需求着重的是第１５个买卖日并不需求是在下降趋势中的回调的相对高位，它更多的是在时刻意义上接近回调的结尾。仔细调查可以发现三个星期的反弹，实践上仅仅力度很弱的调整罢了。要害的入场点一般在商场现已创立了新的价格低点的日期之前就已呈现。

一般从头进入首要趋势的最佳的途径，便是当趋势开端的时分你已在商场之中。我更倾向于在实践上现已达到了新的价格低点之前熊市就已重启。１５日的时刻周期为你带来报警信号。当然，其关于牛市也相同适用。

通道目标的运用

? ? 依据移动平均线结构通道（envelope）的技能是现在趋势盯梢剖析技能中一种可以有用地消除商场短期拉锯现象的办法。现在，结构这种通道的办法有许多，绝大大都的的剖析软件中都供给了以移动平均线为基准核算得出的通道目标。

许多测验标明，通道目标是很多技能目标中最有用的一种，在这方面研讨得最闻名的或许该算是美林公司的Frank Hochheimer于10年前的通道打破（Channel Breakout）理论，除了Hochheimer之外，还有许多闻名的买卖员也研讨过通道目标的价值，象Richard Donchian，他以均线体系的运用而闻名，一起他也运用他的四周规矩（Four-week Rule）进行通道买卖（Channel Trading）。

咱们以为通道技能可以有许多风趣的实践运用，以此树立一个可以获利的买卖体系。咱们将把咱们的评论分红两节：第一节叙述依据均线结构的通道技能；第二节再来谈谈通道打破买卖体系（Channel Breakout Systems）。

第一节：依据通道剖析买卖

构建通道目标既可以简略，也可以杂乱。最简略的通道目标可以依据一条移动平均线为中线，然后以此为基准进行均线的笔直平移，在通道的区域之内是一个缓冲区，在大都状况下容纳了价格的动摇。一般地，一个新的趋势开端时价格会打破通道上轨，趋势中的调整或当趋势完毕时，价格会重返通道，并移向移动平均线。

另一个简略的通道目标的比方是以肯定点数进行均线的平移，它用来衡量买卖者在进行买卖时所原承当的危险，而不作为任何买入点或卖出点。这两种通道目标有简直无限的变种，比方，一般的移动平均线可以改为加权移动平均线或其它，此外，均线平移的标准也可以依据剖析商场周期的长短进行相应调整，使通道的震动起伏发生差异。

还有一种或许性使依据行情每日的高点和底点发生通道，通道内包含了价格动摇的实践区间，当价格徜徉在通道之内时，一旦发生价格向上打破的痕迹时，或许预示着趋势的改动。

一个相对较新、值得一提的是阿尔法-贝塔通道（Alpha-Beta Bands）和布林通道（Bollinger Bands）。这两个目标都是以短期移动平均线核算得出的。核算机软件首要会核算出一根简略的移动平均线，然后在此根底上再核算出两条平行的移动的标准偏差，布林通道运用的便是坐落均线两头的标准偏差。布林解说了这个通道怎么在大都状况下很好地容纳了价格的动摇，也指出了当通道口敏捷打开或收窄时，市是对商场动摇改动的灵敏反映。阿尔法-贝塔通道的不同之处则是在于核算的移动标准偏差是一条而不是两条，即以均线为中心以一个方向核算并平移标准偏差曲线。

通道的宽度的挑选在理论上以商场的震动起伏为主，运用这些具有自我调整功用的通道，意味着当商场振幅较大时能拓展通道的宽度，当商场振幅减小时又可以主动缩窄通道的起伏。

通道目标的通用买卖规矩

通道的买卖规矩与其构建的规矩基本是共同的，也便是依据价格在通道之内仍是之外来确认买卖行为。

通道买卖的一般规矩是：

价格打破通道时开新仓，这美丽着趋势改动的开端；当价格打破另一通道边轨时，完毕这个头寸或树立新的头寸。 价格打破通道时开新仓，这美丽着趋势改动的开端；当价格以相反的方向又再次打破这个通道边轨或均线时，完毕这个头寸。 这两个规矩可以保证对商场的首要趋势的掌握，第1条规矩时最基本的，并且时一个朴实的回转买卖体系，但咱们对回转式买卖体系标明置疑，所以更倾向于挑选第2条规矩，由于它可以相关于规矩1能更好地操控买卖危险。

通道最优的百分比参数

确认正确的均线和通道的参数是件麻烦事，在咱们所见过的最翔实的测验是1960年到1978这段期间。1983年12月期货商场研讨杂志出书了Irwin和Uhrig的一篇文章，作者选用了上述的第2个规矩进行测验，优化出了最好的组合参数，他们核算出的最优收益状况拜见下表数字：

产品 均线参数 通道参数%

玉米 45? ? 3.2

大豆 20? ? 4.0

小麦 39? ? 4.2

白糖 36? ? 4.8

铜? ? 39? ? 1.0

可可 43? ? 6.2

在通道内买卖

咱们很少看见有评论关于将通道目标作为超买超卖目标运用，在这种状况下，买卖将发生在通道之内，而不是当价格打破通道的边轨。咱们和其它一些买卖员在商场处于横盘趋势时运用这种办法获取了不少获利。相比较而言，这方面的买卖规矩要简略明晰得多：当价格触及通道下轨时买进，若商场超出预期，就在价格跌破下轨时止损，若价格升到通道上轨就获利出局，反之亦然。

那么你该怎么知道商场时处于横向运转之中呢？一个较客观的办法是运用18日的ADX目标，若ADX目标向上，且数值超越25，则阐明商场应是处于单边趋势运转之中，你最好运用趋势盯梢的通道目标进行买卖。假如ADX下降且低于25，那么就合适运用通道内买卖的办法了。

第二节：依据通道打破买卖

除了依据移动平均线平移的技能结构通道目标外，还有一种依据一定时刻内商场价格的高点和低点结构通道的办法。这种办法最简略的方式归于一种朴实的回转体系（Reversal System），在商场中运用也比较广泛。

这种通道目标的结构办法是：依据前10个买卖日的高点制作通道上轨；依据前10个买卖日的低点制作通道的下轨；这两条上、下轨的曲线构成了整个通道目标。

这种通道目标的宽幅随商场前期高点和低点的上下移动而改动。当商场价格打破通道上轨时持有多头头寸，价格打破下轨时持有空头头寸，当多头头寸完毕的一起就转向树立相反的空头头寸。

Donchian于1960年运用的周规矩技能（Izul注：通道目标的一种方式）使这种买卖体系盛行起来。他运用的是四周的时刻结构，当商场价格打破近四周的最高点时买入，当商场价格跌破近四周的最低点时卖出。

Bruce Babcock在他的Dow Jones-Irwin攻略中出书了他关于四周规矩的研讨测验成果。他发现Donchian的办法虽然在商场处于拉锯状况时作用欠安，但在大都状况下仍是可以坚持杰出的获利。

正如你所能想到的那样，在任何给定的时刻范围内可以依据四周的时刻标准来掌握危险状况。除了单个买卖头寸存在的买卖危险之外，整个买卖体系会由于短少停损式的危险操控机制而大大添加商场危险。

还有一点值得指出的是：在Bruce Babcock的测验中包含了S&P500指数买卖中发生的43000美圆的亏本。这倒不是什么不正常的状况，咱们以及其他一些买卖员发现S&P指数商场的体现与其他的期货种类有些差异。

Tempus公式是80年代比较盛行并且价格昂贵的买卖体系，它的根底原理与四周规矩相同，但针对不同的产品期货商场别离优化了体系参数。在通过多年的买卖获利之后，1988年商场呈现出的拉锯走势使许多用户发生严峻亏本，而不得不被逼停止运用它。不过公平地讲，1988年是许多趋势盯梢买卖体系遭遇到的灾难性的一年。

挑选时刻参数

结构一个通道打破买卖体系所应选用的最佳时刻参数是多少呢？咱们在本文前半部分提及的Hochheimer的研讨成果中有以下一些通过优化的参数：

产品 买卖日 产品 买卖日

可可 18 黄豆米 57

玉米 38 小麦 22

白糖 40 猪肉 38

棉花 70 豆油 42

白银 4 铜 29

大豆 51 胶合板 48

上面的优化参数在6年（1970-1976）的买卖测验中被证实是获利的。但是即便具有了这些优化的成果，仍只会有42%的买卖归于获利的，要知道商场常常会呈现拉锯现象，并且以参数为4的白银通道买卖体系为例，它在测验中一共制作了多达1866笔买卖（每个买卖日至少有一笔买卖）。

将优化号的参数运用到通道买卖体系之中很简略，但依据咱们的经历，这些买卖体系也很简略溃散。就象Bruce Babcock在他的关于四周规矩的测验报告中显现的状况那样，单一一个数值可以有用地运用到多个不同的商场之中，但现实的状况是，假如S&P期指买卖不包含在买卖测验之内，整套买卖体系的获利性才算是杰出的。

William Gallacher在他的作品《Winner Takes All: A Privateer’s Guide to Commodity Trading》中，供给了他对10个不同的产品商场依据130周的10日通道买卖体系的后台测验成果。测验成果标明这个简略的10日通道买卖体系的年收益率在24%左右。

咱们自己通过广泛的研讨和测验标明，18日是个不错的时刻参数，这个参数能在多个产品商场中长时刻有用。咱们的观念是在10-30日这个时刻区间内的任何数字都是可用的参数，一般都可以带来获利。跟着时刻参数的改动，目标所发生的拉锯现象呈现的时刻和程度也有所不同。

运用中立区下降买卖危险

? ?南加里福利亚州的一个基金管理人提出了一种既可以削减通道目标中呈现的拉锯现象，又可以不减损目标的潜在获利才能的办法。他的买卖体系针对进场和进场运用不同的时刻参数，他的进场目标（通道下轨）的时刻参数是进场目标（通道上轨）的一半，也便是说，假如大豆商场的进场点是商场价格打破近20日的最高点时，则进场点就设定在商场价格跌破近10日的最低点处。

? ?这相关于Donchian的买卖体系来讲在商场危险的操控上具有了很大的优势，它在通道中创建了一个中立区域（在这个区域内不发生买卖），在性质上脱离了朴实的回转买卖体系（Reversal System）的领域，它不但可以更好地避免商场在不规矩动摇下呈现的拉锯现象，并且还可以在商场趋势转为跌落时更快速的进场，然后可以保存更多的获利。（完）

唐奇安通道 金字塔渠道代码：cnq.net/quant-62-1-1
买卖技能, 买卖战略, 理论根底, 通道