姚卫东（apple市值）apple市值
2024-02-29 19:59:45 来源：盛楚鉫鉅网
文｜中信证券研讨裘翔张若海吕品
咱们将解禁股东区分为21类出资者，包含天然人、11类产品、8类组织出资者和其他，并对解禁节奏和市值散布进行了详细分析。科创板2020年7月解禁市值为未来2年的峰值，且会集在7月22日（2057亿），从出资者类型上看，PEVC&私募在科创板7月解禁市值占比高达57.3％。因为现行制度对不同出资者解禁后减持提出了不同的要求，咱们将单个出资者持股数量占公司总股本的比重区分为1％以内、1％-5％、5％以上三个区间，其间科创板7月在三个区间的解禁市值别离为440/1293/327亿元。
▍咱们将解禁股东区分为21类出资者。
解禁股份来历一般包含定增、首发股份两大类，出资者品种杂乱，咱们在陈述中将其拆分为21类出资者，包含天然人、11类产品、8类组织出资者和其他类：
1）天然人首要为大股东、董监高或中小股东中的个人出资者；
2）产品类一般具有较为明晰的资产负债结构和出资者主体，包含定增产品、分红产品、年金方案、社保基金、根本养老稳妥基金、战略配售基金、职工持股方案、资金信任、自营产品、资管方案、养老金产品。
3）组织出资者依照车牌或组织类型区分，包含基金子公司、公募基金、券商、稳妥资管、国资布景出资渠道、稳妥、PEVC&私募、产业资本。
4）其他类首要包含英文名称的出资组织、其他天然人/法人股东等。
▍科创板2020年7月解禁市值为未来2年峰值，其间组织类占比75％。
以7月22日之后一切解禁股份为样本、按7月15日收盘价核算（下同），7月科创板解禁市值高达2061亿元，根本上会集在22日（占2057亿），为未来2年的峰值；次顶峰出现在2020年11月，解禁市值为1150亿元；2020H2除7月和11月外，剩余四个月的月均解禁市值仅332亿元。从出资者类型来看，组织类为科创板解禁市值的主体，7月解禁市值中组织类占比75％，2020H2解禁市值中组织类占比70％。
▍悉数A股下半年解禁市值散布较为均衡，年末为顶峰。
悉数A股7月（22日至月底）解禁市值3038亿元，略低于下半年每月均值3809亿元，但科创板奉献了解禁市值的2/3且会集在22日当天，解禁压力值得注重。全年节奏来看，11/12月悉数A股解禁市值别离为4861/5443亿元，为下半年高点。从出资者类型来看，悉数A股下半年解禁市值中组织类占比67％，略低于科创板。
▍按出资者类型区分，看未来3年解禁的节奏：
1）天然人：关于悉数A股，未来三年散布较为均匀，未来一年有3个解禁市值超越1000亿的小顶峰，别离出现在2020年8月、2020年11月、2021年6月。关于科创板，天然人解禁市值首要会集在未来12个月内，但规划较小，仅占悉数A股同期天然人解禁市值的9.5％。
2）产品类：11类产品受出资期限束缚，解禁市值悉数会集在未来12个月且规划很小，科创板/悉数A股未来12个月产品类算计解禁市值别离为137/896亿元。
3）组织类：8类组织出资者中，基金子公司、公募基金、稳妥资管、稳妥公司解禁市值会集在未来12个月，券商、国资布景出资渠道、PEVC&私募、产业资本出资期限相对较长。从未来12/36个月解禁规划上看，产业资本约占组织类解禁总市值的4-6成，PEVC&私募占3-4成。
4）其他类：出资期限较长、且个股散布上非常会集。
▍按上市板、出资者类型区分，看7月解禁市值散布状况：
1）上市板散布：主板/中小板/创业板/科创板7月解禁市值别离为739/70/168/2061亿元，科创板占比68％且第一大出资者类型为PEVC&私募，其他三大板第一大出资者类型均为天然人股东。
2）主板：7月前五大解禁出资者类型别离为天然人、PEVC&私募、其他、产业资本、国资布景出资渠道，解禁市值占比别离为61.8％/22.1％/9.5％/3.3％/2.2％。
3）中小板：7月前五大解禁出资者类型别离为天然人、PEVC&私募、产业资本、公募基金、其他，解禁市值占比别离为37.5％/27.2％/25.5％/4.5％/3.5％。
4）创业板：7月前五大解禁出资者类型别离为天然人/产业资本/PEVC&私募/产品类/国资布景出资渠道，解禁市值占比别离为74.1％/18.4％/6.4％/0.6％/0.3％。
5）科创板：7月前五大解禁出资者类型别离为PEVC&私募/其他/天然人/产业资本/公募基金，解禁市值占比别离为57.3％/15.6％/8.1％/8.0％/3.8％。
▍现行规定下，监管关于不同出资者解禁后减持有不同要求，因而咱们依照单个出资者持股数量占公司总股本1％以内、1％-5％、5％以上，对7月解禁市值进行拆分：
1）按上市板区分，主板、中小板、创业板7月解禁市值首要会集于持股5％以上的大股东，而科创板解禁市值会集在1％-5％区间，其间单个出资者持股占比1％以内、1％-5％、5％以上的解禁市值算计别离为440/1293/327亿元。
2）按一级职业区分，持股占比1％以内解禁市值前3大职业别离为电子、机械、核算机，且三个职业解禁市值均首要为科创板企业奉献，奉献份额别离为100％/88％83％；持股占比1％-5％区间的解禁市值前3大职业别离为电子/核算机/机械，其间科创板企业奉献解禁市值占比别离为99％/67％/82％；持股占比5％以上解禁市值前3大职业别离为医药、电子、轿车，其间科创板企业奉献解禁市值占比别离为14％/80％/0％，其间医药和轿车首要为主板企业奉献。
3）按出资者类型区分，持股占比1％以内的算计解禁市值前三大出资者别离为PEVC&私募、其他、天然人，解禁市值占比别离为58％/12％/11％；持股占比1％-5％的算计解禁市值前三大出资者别离为PEVC&私募、天然人、其他，解禁市值占比别离为59％/16％/11％；持股占比5％以上的算计解禁市值前三大出资者别离为天然人、PEVC&私募、其他，解禁市值占比别离为43％/21％/16％。
▍危险要素：
商场过热导致大部分出资者依照监管要求上限进行减持。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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