海通证券解读中央经济工作会议：“稳”字背后 五个“正确周大福今日黄金价格认识”

12月8日至10日，中心经济作业会议在北京举办，总结2021年经济作业，剖析当时经济形势，布置2022年经济作业。海通证券以为，下一年最重要的方针基调便是“稳”！所以钱银、财务、结构方针都会发力稳添加。本次会议也针对新开展阶段的一些“新的严重理论和实践问题”，提出“需求正确知道和掌握”，首要针对共同富裕、本钱、初级产品供应确保、防危险、双碳等。咱们以为，对这五个问题的“正确知道”，也将是影响2022年经济和商场的十分要害的要素。

12月8日至10日，中心经济作业会议在北京举办。会议总结2021年经济作业，剖析当时经济形势，布置2022年经济作业。咱们对会议的首要内容解读如下：

最重要的基调：稳！

在经济形势判别上，会议在充分肯定本年成果的一起，指出“我国经济开展面对需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力”。“世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋杂乱严峻和不确定”。咱们的了解是，决策层对当时经济现状有清楚、精确的知道。

所以在辅导下一年经济作业时，要点着重“稳”，清晰提出下一年经济作业要“稳字当头”、“稳中求进”。具体来说，包含两层意义，一是经济稳，“着力安稳微观经济大盘，坚持经济运行在合理区间”，“各地区各部门要担负起安稳微观经济的职责，各方面要活跃推出有利于经济安稳的方针，方针发力恰当靠前”；二是社会稳，“坚持社会全局安稳，迎候党的二十大成功举行”。

在“稳”的大基调下，下一年总量和结构方针都要为经济和社会安稳服务。

稳添加：财务、钱银齐发力

为了完成稳添加目标，在总量方针方面，财务和钱银都要发力。在财务方针方面，本年的提法是“要确保财务开销强度，加速开销进展”，而上一年的提法是“坚持适度开销强度”，去掉“适度”、添加“加速”，阐明财务总量上要对经济添加赶快起到支撑效果。在财务开销方向上，上一年着重是科技立异、结构调整、调理收入分配等调结构的范畴，本年要点着重的是“强化对中小微企业、个体工商户、制造业、危险化解等”范畴，并且再度着重了“适度超前展开根底设施出资”。

在钱银方针方面，着重“稳健的钱银方针要灵敏适度，坚持流动性合理富余”，这一表态和上一年相似，但本年没有提“坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，坚持微观杠杆率根本安稳”。这意味着钱银总量也要着力稳添加，咱们以为短期内央行或以定向宽信誉为主，尤其是加大对“小微企业、科技立异、绿色开展”的支撑，但下一年上半年有望进一步宽松的或许性会比较高。

此外，会议着重，要“提振商场主体决心”，“强化知识产权保护”，“有用管理歹意拖欠账款和逃废债行为”；“发动一批工业根底再造工程项目，激起出现一大批‘专精特新’企业”；“要施行科技体制改革三年举动计划，拟定施行根底研讨十年规划”；“全面施行股票发行注册制”等等。

房地产：方针或渐进调整

关于房地产方针，本次会议也提到了“房住不炒”，这其实是对房地产商场的长时间开展大方向的指引。“坚持租购偏重，加速开展长租房商场，推动确保性住宅建造”，这些方向也和上一年坚持一致。但不同于上一年的表述是，本年会议提到了“加强预期引导”，“支撑产品房商场更好满意购房者的合理住宅需求，因城施策促进房地工业良性循环和健康开展”，这好像也是针对本年房地产商场的新变化做出的回应。

往前看，为了保护房地工业的良性循环和健康开展，咱们估计方针端会渐进式进行调整，减小房地产商场的下行压力。

“稳”字背面：五个“正确知道”

本次会议也对新开展阶段的一些“新的严重理论和实践问题”，提出“需求正确知道和掌握”，首要针对共同富裕、本钱、初级产品供应确保、防危险、双碳等问题。

关于共同富裕，会议着重首先是“把‘蛋糕’做大做好”，然后是“经过合理的准则组织把‘蛋糕’切好分好”，所以要完成共同富裕，在着重“公正”的一起，也是需求经济开展“功率”的提升来保驾护航的，并不是简略的切分存量的“蛋糕”。并且着重共同富裕“是一个长时间的前史进程”，意味着完成共同富裕是需求按部就班的，不能急于求成。

关于“本钱的特性和行为规则”问题，上一年经济作业会议上提出“加强反垄断和避免本钱无序扩张”是八项要点作业之一，本年着重“要发挥本钱作为出产要素的活跃效果，一起有用操控其消沉效果”，提出“要为本钱设置‘红绿灯’”的一起，也“要支撑和引导本钱标准健康开展”，“毫不动摇鼓舞、支撑、引导非公有制经济开展”。咱们以为这是标准和开展偏重的表现，本年对互联网渠道企业标准监管后，长时间仍是会支撑其健康开展。

关于初级产品的供应确保，会议着重要“坚持节省优先，施行全面节省战略”。“要增强国内资源出产确保才能，加速油气等资源先进挖掘技术开发使用，加速构建废弃物循环使用系统”。“要把进步农业归纳出产才能放在愈加杰出的方位”，“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中”。咱们以为，加强初级产品的自我确保才能，是未来的大方向。

关于防危险问题，会议着重“要继续依照安稳全局、统筹和谐、分类施策、精准拆弹的方针，抓好危险处置作业，加强金融法治建造，压实当地、金融监管、职业主管等各方职责，压实企业自救主体职责。要强化才能建造，加强金融监管干部队伍建造。化解危险要有足够资源，研讨拟定化解危险的方针，要广泛合作，完善金融危险处置机制。”阐明防备和化解严重危险，需求多方和谐合作尽力，重在“安稳全局”。

关于双碳问题，会议着重“要坚持不懈推动，但不或许毕其功于一役”，“传统动力逐渐退出要建立在新动力安全可靠的代替根底上”，阐明支撑双碳方向没有改动，但在履行层面不能急于求成，所以运动式减碳的一些做法会得到纠正。本年下半年以来，能耗双控的查核对供应端也产生了较大影响，也添加了提价压力。本次会议清晰改进查核机制，“要科学查核，新增可再生动力和质料用能不归入动力消费总量操控，创造条件尽早完成能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’改变”，所以能耗双控查核对供应端的影响有望削弱。

避免简略化、乱作为

本次经济作业会议也着重，“领导经济作业有必要尊重客观实践和大众需求”，“领导干部要进步领导经济作业的专业才能”，“坚持正确政绩观”，“要加着重查研讨，坚持‘三严三实’，坚决避免简略化、乱作为，坚决对立不担任、不作为”。