新上市药股票走势品强敌环伺 复星医药市值与头部拉开差距

复星医药(600196.SH)的市值，走到了十字路口。

9月15日，上海医保局公告，复星医药旗下子公司复宏汉霖研制的曲妥珠单抗，正式归入当地医保，参保个人规范670元/瓶(150mg)。当月，复宏汉霖还宣告提交贝伐珠单抗的上市请求，国家药监局现已受理——复宏汉霖是复星医药最受重视的子公司。

1994年，郭广昌创建复星医药，经过一系列并购重组、内生孵化等运作，逐步将其打造为一个掩盖药品、器械、服务等全产业链的医药集团。

不过，复星医药的市值一直与其位置不甚匹配。当成绩适当的恒瑞医药市值打破4000亿元时，复星医药才过1000亿关口。

本钱商场评判的规范，取决于复宏汉霖的立异药能抵达什么高度。其新药归入医保，在强敌环伺的国内商场能否突围而出，复星医药的市值能否追逐头部，还有待调查。

与头部公司市值渐行渐远

作为一家产业链全掩盖的集团，放眼本钱商场能与复星医药对标的，也仅有头部公司恒瑞医药。

本年上半年，复星医药经营收入140.28亿元，同比下降1.02%，净利润17.1亿元，同比增加13.1%。恒瑞医药在陈述期内经营收入、净利润别离为113亿元、26.6亿元，同比增加12.79%、10.34%。

不过，虽然两家巨子成绩规划适当，但市值上，复星医药与恒瑞医药的距离渐行渐远。到本年9月24日，恒瑞医药与复星医药的总市值别离为4662.51亿元、1318.61亿元。而在2017年末，恒瑞医药与复星医药的市值还别离是1943.1亿元、895亿元。

本钱商场用脚投票，恒瑞医药因频出爆款立异药，被组织追捧；相反，复星医药立异药的研制才能，因进展缓慢，受重视度远低于恒瑞医药。

药品是复星医药的生命线。依据本年半年报，复星医药的药品、器械、服务等三大板块别离完成收入100.02亿元、26.41亿元、13.6亿元，各占经营收入的比重别离为71.3%、18.3%、9.69%。

药品板块里，复星医药又分为拷贝药、立异药等两大渠道。拷贝药包含了江苏万邦、重庆药友、奥鸿药业、印度Gland等公司，立异药包含复宏汉霖、复星凯特、重庆复创、复星弘创等公司。

拷贝药不管研制仍是营销，本钱不会太高，子公司经过集采竞标拿到订单，发生可观的收入。立异药则相反，有“吞金兽”之称，研制费用高且周期长，但药品一旦上市并进入医保，不只发明的收入远高于拷贝药，其价值也更被组织垂青，甚至能左右上市公司的估值。

本年上半年，复星医药研制总费用12.04亿元，同比增加41.81%；其间药品研制就占10.59亿元，同比增加46.27%；而药品研制最大的开支，当属子公司复宏汉霖，其研制费用高达7.57亿元，同比增加30.17%。

复宏汉霖成了复星医药全体估值的要害，其立异药的研制进展与上市药品的商场体现，触动着本钱的神经。

复宏汉霖强敌环伺

复宏汉霖，复星医药王冠上最大的一颗明珠。其耀眼之处并非盈余才能(到目前为止，复宏汉霖还未完成盈余)，而是这家公司承当集团立异药的研制，在国内医药界已成为“红”药厂。

2019年，复宏汉霖挂牌港交所，并于本年4月宣告发动科创板上市教导，保荐人为中金公司。依据本年半年报，复宏汉霖2款药品国内上市，1款药品获上市请求受理，还有超越30个款药品在临床试验中。

2款上市药品，别离为利妥昔单抗、曲妥珠单抗，对应产品名为汉利康、汉曲优；1款请求上市药品，为贝伐珠单抗。

3款药品均属单抗范畴，专治各类癌症。偶然的是，这3款药品也是罗氏制药的主力产品，且国内上市多年，被誉为三驾马车。换言之，复宏汉霖将与罗氏制药进行单抗范畴的直接对立。