[股市放假安排2014]【汽车人】日系车企市值创新高，中美新势力大幅缩水

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日股刷新歷史新高，豐田、本田等日系車企股價大漲；中美造車新勢力股價大跌，市值大幅縮水。

文 /《汽車人》張恆

本週可謂是全球央行的超級周，美聯儲考慮降息，日本央行則可能加息，於是引發了全球風險資產的劇烈波動，汽車股的分化也進一步加劇。

從市場反應結果看，道瓊斯指數和日經225指數相繼刷新歷史新高，顯示出流動性充裕的狂歡尚未結束。與此同時，人民幣因此承壓，北向資金淨流出，而香港股市的流動性日趨變得緊張。這一系列動態，表明瞭全球金融市場在重大政策事件面前的敏感性和連動性。

日股：刷新歷史高點

除了春分日休市，本週日經225指數連漲四天，單週漲幅5.63%，再度刷新了歷史高點。週五收盤至40888點，盤中一度觸及41000點。

週五盤前，日本發佈了2月份的消費者價格指數（CPI）數據。這些數字揭示了一箇有趣的趨勢：2月份的核心CPI年增率達到了2.8%，不僅超過了上個月的2%，還創下了自去年10月以來的最高水平。同時，全國CPI同比增長也達到了2.8%，較1月份的2.2%繼續上升，是自去年11月以來的最高點。

這一通脹的加速給股市帶來了正面影響。日經225指數週五開盤後一路攀升至41000點以上，創下了歷史新高，當天收漲0.52%。

貝萊德CEO芬克對日本股市表達了樂觀的看法。他認爲，由於一些公司的質量和日元的走弱，日本股市有更大的上漲空間。芬克表示，他們正在超配日股，因爲以美元計價，日股非常便宜。他還認爲，日本經濟已經轉危爲安，並希望看到日本央行能夠更快地採取行動。

週五，豐田汽車漲幅1.92%，收於3872.0日元，再度刷新歷史高位，市值52.19萬億日元；本田汽車股價也刷新了歷史高點，週五上漲1.67%，收於1921.5日元，市值9.32萬億日元；鈴木汽車週五上漲3.63%，收於6821.0日元，市值3.29萬億日元，連續四個交易日上漲；日產汽車週五漲幅達3.36%，收於642.5日元，市值2.56萬億日元，連續八個交易日上漲；三菱汽車週五上漲1.53%，收於504.1日元，市值7503.9億日元。

《汽車人》認爲，儘管通脹數據顯示上升趨勢，但日本央行的謹慎立場表明，市場對於即將加息的擔憂可能誇大了。這種不確定性爲股市的上漲提供了空間，尤其是在質量高、估值合理的日股中。

豐田和本田等汽車巨頭的股價刷新了歷史高點，表明市場對這些公司未來前景的信心，也可能預示着日本製造業的復甦。隨着日元的走弱，出口導向的企業可能會獲得更多利潤，這進一步增強了投資者的樂觀情緒。

日本股市的當前表現，不僅是對當前經濟狀況的反應，還可以認爲是對經濟預期的一種投票。投資者密切關注日本央行的貨幣策略，以及政府如何平衡財政支出和經濟增長。在這個過程中，日股對那些尋求質量和價值的投資者來說，仍具有不小的吸引力。

美股：汽車股落後大盤

週四道瓊斯指數創出新高後，週五納斯達克指數再次刷新了收盤歷史新高，但道指出現了小幅回調。具體來看，道瓊斯指數下跌0.77%，收於39475.90點；納斯達克指數則漲幅0.16%，收於16428.82點。本週累計，道指上漲了1.97%，納指上漲了2.85%。

如今美股已然成爲科技股的天下，降息週期也不能阻擋科技股的扶搖直上。週五，多數科技股繼續呈現上漲態勢，英偉達漲超3%，谷歌漲幅超過2%，蘋果、奈飛、亞馬遜和Meta也有小幅增長。

值得一提的是，熱門中概股普遍下跌，納斯達克中國金龍指數下跌了1.80%。其中，金山雲下跌超過9%，小鵬汽車下跌超7%，唯品會下跌6%，微博下跌超5%，騰訊音樂和理想汽車下跌超3%。

汽車股方面，像通用汽車和福特汽車這樣的傳統車企只是連續上漲後的回調，股價仍維持在高位。新勢力車企則走出了相反的方向，不但跌幅較大，而且趨勢堪憂。具體來看，小鵬汽車跌7.79%、路特斯跌5.77%、RIVIAN跌3.31%、理想汽車跌3.27%、蔚來跌2.20%、特斯拉跌1.15%。

特斯拉雖然收跌1.15%，但126.94億美元的成交量僅次於英偉達。有消息稱，特斯拉在本月初已經指令上海工廠減少Model Y 和Model 3的產量。這一決策是由於新能源汽車銷量增長放緩以及市場競爭加劇所致。這也進一步印證了，特斯拉全球出貨量可能面臨下滑的趨勢。

美國新勢力車企Rivian在發佈2023年第四季度財報後，被指出可能是歷史上虧損最嚴重的公司之一。截至2023年底，Rivian共籌資277億美元，卻虧損了185億美元，虧損額是SpaceX的三倍。具體來看，上季度每輛車的平均售價爲94116美元，而單純的製造成本高達137489美元，每輛車淨虧損43372美元，相當於一輛Model Y的價格。

目前，Rivian的現金儲備預計能支撐到2025年第二季度，但其R2車型的交付可能要推遲到2026年。如果Rivian能夠渡過難關，它有潛力成爲北美市場僅次於特斯拉的第二大主要電動車製造商，儘管這一目標的實現可能比預期更爲艱難。

路特斯自納斯達克上市以來，股價已經連續五週下跌，累計跌幅50.48%，市值45億美元。

《汽車人》認爲，從理論上講，美聯儲降息的可能性和日本央行加息的預期應該對市場構成壓力，但實際情況卻是這些預期反而觸發了資產價格的新一輪上漲。這一現象背後，可能是投資者對經濟持續復甦的信心，以及對科技股未來增長潛力的樂觀看法。

同時，AI和新能源汽車之間的蹺蹺板效應依然顯著。在汽車行業，傳統車企和新勢力的股價波動，包括特斯拉的生產調整和Rivian的財務虧損，都映射出市場對於汽車行業未來發展方向的多元態度和分歧觀點。

港股：新勢力跌幅居前

匯市波動不斷，美國降息的預期又出現了變數，令港股市場的反彈戛然而止，本週險守30日均線。

週五，港股市場遭遇了一次大跌，恆生科技指數一度暴跌4.4%，最後收盤時跌幅爲3.55%，收於16499點；恆生指數和國企指數分別下跌了2.16%和2.5%，市場情緒相當低落。其中，汽車板塊下跌3.21%，回落至20日均線下方。

科技股的重挫帶動了整個市場的下跌，京東下跌超5%，美團下跌超4%，百度、阿里巴巴和騰訊均出現了一定幅度的下跌。整車股尤其是新勢力也成了重災區，理想汽車大跌10.88%，小鵬汽車跌8.84%，這兩隻個股拖累了整個汽車板塊。

3月20日，阿里巴巴宣佈減持小鵬汽車和B站股份，該消息導致小鵬汽車在隨後的兩個交易日內分別下跌了6.54%和8.84%，累計跌幅達到14.8%，市值蒸發超過113億港元。

理想汽車的新車型MEGA銷量未達預期，這引起了投資者對其持續創新能力的擔憂，股價持續下挫。理想汽車的股價在本週累計跌幅達18.26%，而自3月1日MEGA上市以來，股價累計跌幅達32.09%，差不多回吐了之前的所有漲幅。儘管如此，理想汽車的市值仍然高達2554億港元，是除比亞迪外最高的港股車企市值。

漲幅首位的整車股是華晨中國，週五漲幅8.85%，收於5.66港元，市值285億港元，創出2018年10月以來的高點。

華晨寶馬的最新分紅給華晨中國帶來了約111.8億人民幣的收益，這是根據其25%的股份和當前的匯率計算的。華晨中國的現金儲備，加上這次分紅，將達到近360億元，淨現金大約300億元。這意味着華晨中國在華晨寶馬的股權價值被低估，實際上每年可以爲公司帶來約81億元的利潤，而公司市值280億港元與其財務狀況不符。華晨中國還擁有其他盈利資產，整體財務狀況良好，爲投資者提供了吸引的投資機會。

《汽車人》認爲，阿里巴巴減持小鵬汽車股份的消息和理想汽車新車型MEGA銷量未達預期，引發了汽車板塊的劇烈波動。深層次來看，這種波動的根本原因還是由於過高的估值導致的。

隨着投資者對新能源汽車市場的經濟邏輯有了更深刻的認識，先前估值過高的企業開始進行市值糾正。這一市值調整過程可能會持續一段時間，直至新興車企的估值與其他車企沒有顯著差異爲止。

A股：汽車板塊縮量下跌

週五，上證指數下跌0.95%，收於3048點；創業板下跌1.47%，收於1869點。其中，汽車板塊縮量下跌1.16%，在10日均線處得到了支撐，整車股跌多漲少。

在本輪整車股的反彈中，華爲概念再度成爲了領頭羊。同時，飛行汽車和氫能源等概念也有不俗的表現。賽力斯表現突出，股價收盤超過每股100元，市值也成功突破1500億元。

東風汽車（跌6.27%）、長安汽車（跌2.46%）、江淮汽車（跌2.16%）、北汽藍谷（跌1.96%）在週五的強勢反彈突然停止，但考慮到前期的漲幅，這些個股整體的反彈趨勢並未受到太大影響。

截至3月22日，A股新能源汽車板塊中，今年以來漲幅超過10%的股票有15只，東風汽車以超過60%的漲幅領先。此外，市盈率低於20倍的股票有18只，天齊鋰業以5.23倍的市盈率最低。

從資金流向來看，今年以來北上資金淨買入超過億元的股票有13只，其中寧德時代以58.47億元的淨買入額位居首位。賽力斯、上汽集團、北汽藍谷分別被淨買入了11.77億元、9.38億元和4.17億元，緊隨其後

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