国泰君安：春节错期线上增速承压 基金怎么赎回品牌持续分化
2022-10-05 11:56:01 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，国泰君安发布研究报告称，22年1月受新年错位影响，美妆职业线上增速承压。品牌端体现分解，薇诺娜、珀莱雅、瑷尔博士等具有较强产品力、运营才能的品牌保持高增。未来在监管趋严、新品牌供应边沿削弱下职业格式有望优化，继续看好头部国货美妆品牌体现。主张增持：贝泰妮(300957.SZ)、珀莱雅(603605.SH)、鲁商开展(600223.SH)、上海家化(600315.SH)、青松股份(300132.SZ)、水羊股份(300740.SZ)、嘉亨家化(300955.SZ)、丸美股份(603983.SH)、拉芳家化(603630.SH)、若羽臣(003010.SZ);获益标的：丽人丽妆(605136.SH)等。
国泰君安首要观念如下：
职业概略：2022年1月淘系美容护肤、彩妆大盘GMV88、49亿同比别离-31%、-21%;抖音直播美容护肤、彩妆大盘GMV别离为39、13亿元，别离+106%、+178%。淘系+抖音美容护肤、彩妆品类算计增速别离为-13%、-7%，首要因新年错期影响呈现下滑。结构上，淘系途径增速显着承压，抖音等新式途径盈余犹存。
要点公司旗下品牌天猫官旗体现：1)贝泰妮：薇诺娜官旗1月GMV同比+20-50%，冷季保持较快增加，其间新品光透皙白淡斑精华月销9000+趋势向好;薇诺娜宝物官旗1月GMV约250万元，同比高增+572%。2)珀莱雅：珀莱雅官旗1月GMV同比+45%，其间红宝石、双抗两大系列出售占比算计超45%。彩棠官旗GMV+13%，其间高光修容盘、妆前乳出售占比别离为37%、22%。3)上海家化：玉泽、佰草集官旗1月GMV同比-40%、-29%，首要因公司削减超头直播，加大自播力度，短期销量承压但估计盈余优化。4)鲁商开展：瑷尔博士官旗1月GMV同比高增+50%，其间高客单价的反重力水乳系列出售占比约达15%;颐莲官旗同比-17%，首要因途径分流影响。
要点品牌抖音渠道体现：薇诺娜GMV4270万元，同比高增+90%;珀莱雅GMV4770万元，同比增加约20%，首要因上年基数较高且自播占比约80%;毛戈平动GMV打破4091万元;夸迪起量明显完成GMV3445万元;丸美、瑷尔博士、颐莲等GMV保持1000万+。
职业&公司动态：1)2021年我国化装品类零售总额高达4026亿元，同比增加14.0%，2019-2021两年CAGR11.7%。2)1月19日，小红书发布公告对包含佑天兰等7个美妆品牌以及海峡整形医院等6家线下商户进行封禁，严厉打击代写代发、虚拟实在消费体会等行为。3)贝泰妮、上海家化、水羊股份、青松股份、若羽臣发布成绩预告，其间贝泰妮、上海家化、水羊股份21年利润增速均超50%。
危险提示：职业景气量下行、品牌端竞赛加重、新品体现不及预期等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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