洋河集团的前世今生泰瑞机器 对外融资百亿

本来定坐落股权出资办理的江苏洋河集团有限公司(下称“洋河集团”)，却担负着越来越多的当地投融资功用，其对外担保总额高达60多亿元，且被担保企业中多是带有当地融资渠道性质的国有企业。此外若加上洋河集团本身的对外融资，总额或超越120亿元。业内人士以为，洋河集团巨额负债和隐性担保或给子公司洋河股份(89.08, -0.52,-0.58%)(A股：002304)带来必定潜在危险，应引起出资者的留意。

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洋河集团的宿世此生

洋河集团前身为始建于1949年7月的江苏洋河酒厂，1997年5月经江苏省人民政府同意全体改制为洋河集团。

2002年12月26日，洋河集团出资5300万元与上海海烟物流开展有限公司等6家企业法人和杨廷栋等14名自然人一起建议建立了洋河股份，洋河集团其时入股份额为51.099%。洋河股份2009年登陆资本市场前夕，洋河集团持有洋河股份156362985股，持股份额降至38.61%。尔后经过几年的增股、配(送)股调整，到现在为止，洋河集团持有洋河股份367756385股，占比34.16%，其间2000万股处于质押状况。

《经济参考报》记者登录全国企业信誉信息公示体系查询看到，洋河集团注册资本11000万元人民币，法人代表为韩锋(洋河股份现任董事)，其100%股权持有者为宿迁工业开展集团有限公司(下称“宿迁工业集团”)。宿迁工业集团是经宿迁市政府授权直接运营国有资本的国有独资公司。

洋河股份2014年年报在谈及其控股股东未来开展战略时称，洋河集团本身不从事生产运营，首要经过股权方法对洋河股份进行出资办理。可是，纯国资的洋河集团，正担负着越来越多的当地投融资功用，这也是其对外担保总额日趋高涨的根本原因。

纯国资布景下变身担保渠道

洋河集团地点的宿迁市，建市于1996年，地处苏北经济欠发达区域，无论是经济总量仍是可用财力在江苏省13个省辖市中都较为落后。可是，宿迁基础设施、市政工程以及确保房等项目建造的资金需求量较大，洋河集团在素有“酒财政”之称的宿迁市的效果显而易见。

《经济参考报》记者归纳整理宿迁市各大融资渠道发行的城投债、当地债等债券材料发现，洋河集团作为担保人对外担保的现在仍在存续期的总额高达60多亿元。2012年3月26日，洋河集团为宿迁经济开发区(现更名为宿迁经济技术开发区，下称“宿迁经开区”)管委会出资建立的纯国资企业宿迁经济开发总公司发行的9亿元7年期企业债券供给全额无条件不行吊销连带责任确保，后者为宿迁经开区内专一的城市基础设施项目建造主体。这笔资金中5.4亿元用于宿迁经开区路途管基础设施建造项目，1.8亿元用于归还银行借款，1.8亿元用于弥补营运资金。这是记者查询到的洋河集团最早的一笔对外担保，现在仍在存续期。尔后，洋河集团的担保事务一发而不行收拾。宿迁经开区另一笔3亿元的债款，也由洋河集团供给担保，担保截止期限为2017年12月。

2012年12月4日，宿迁市水务建造出资有限责任公司(后更名为宿迁水务集团有限公司，下称“宿迁水务”)发行期限为7年的8亿元企业债券，征集资金悉数用于宿迁市七堡引水灌溉及供水工程项目，此债及其别的一笔2017年7月到期的2亿元债款均由洋河集团担保。《经济参考报》记者留意到，上述担保确保的规划包含债券本金及利息、违约金、危害赔偿金、完成债款的费用和其他应付出的费用等，假设呈现违约洋河集团将依照本期债券担保函的相关约好承当这些费用。

此外，洋河集团还为宿迁市新农村建造出资有限公司、宿迁市宿城新区开发有限责任公司、江苏洋河新城出资开发有限公司、宿迁市湖滨新城出资开发有限公司、宿迁市宿城区新农村建造出资有限公司等多家企业供给了总额高达数十亿元的担保。洋河集团2013年年度报告显现，到2013年底，公司对外供给担保的总额为61.47亿元。2014年11月26日，评级组织大公世界资信评价有限公司在对洋河集团进行主体信誉评级时指出，到2014年9月末，公司对外担保余额为66.50亿元，担保比率为31.84%，公司对外担保比率较高，存在必定的或有危险。经大略计算，日前，洋河集团对外担保总额远不低于60亿元。相关数据显现，洋河集团2010年担保比率仅3.02%。

《经济参考报》记者查询发现，由洋河集团供给担保的公司中大多为当地国有企业，许多具有当地政府融资渠道的功用，其间不乏房地产开发的国企。长城证券研讨所固定收益研讨小组2014年4月发布的一份研讨报告，则直接将洋河集团看作宿迁市7家城投公司之一。

闻名经济学家宋清辉表明，洋河集团实质上现已演变成当地政府融资的担保渠道，而在当地政府债款危险日趋攀升的状况下，其潜在危险值得注重。

从不差钱到债台高筑

值得一提的是，洋河集团一方面在对外担保总额大幅激增的一起，另一方面本身也在不断对外大举融资。据《经济参考报》不完全计算，除银行借款外，洋河集团发行的现在仍在存续期的各种债券总额就高达65亿元。

2012年8月2日和9月12日，洋河集团相继揭露发行了2012年度第一期、第二期中期收据，金额别离为8亿元和12亿元，期限均为5年，征集资金悉数用于宿迁市项王故乡景区项目建造。该项目估计出资31.82亿元，建造资金由洋河集团自筹，宿迁市政府从2013年开端每年下拨3亿元回购资金。揭露材料显现，项王故乡景区声称宿迁建市以来中心城市出资规划最大的单体项目。

2014年6月5日洋河集团发行了期限为一年的2014年度第二期短期融资券10亿元，2015年2月3日又发行了2015 年度第一期短期融资券20亿元，首要用于弥补流动资金和归还银行告贷。

洋河集团还别离于2013年8月30日、2014年3月5日和2014年5月28日发行了三期非揭露定向东西，金额别离为3亿元、5亿元和7亿元，期限均为3 年。其间，2013年3亿元用于宿迁市台商创业立异标准厂房集中区项目建造，而后者是宿迁经开区为服务台资企业打造的一个渠道。

此外，洋河集团还将具有的子公司洋河股份2000万股股票进行质押对外告贷。

事实上，洋河集团早在上市之前就入股了宿迁市当地融资渠道宿迁交通出资公司。知情人士泄漏，介入市政工程、城市基础设施建造耗费了洋河集团许多资金。洋河集团本来现金流充分，历来都不差钱。但时过境迁，大公世界资信评价有限公司在2014年评级时以为，2012年以来洋河集团存货和其他应收款大幅增加，短期内对公司的资金占用较大;公司有息债款规划增加较快，带来必定的短期偿债才能。数据显现，2010年底洋河集团总有息债款2.04亿元，占总负债比重4.92%。而2011年—2013年及2014 年9 月末，该公司总有息债款规划持续增加，别离为10.14亿元、54.96亿元、107.88亿元及127.03亿元，总有息债款占总负债比重增加较快，别离为10.21%、 36.77%、51.08%和 55.27%。同期的财物负债率别离为49.37%、47.60%、52.60%和52.39%，略高于国内白酒制作职业均匀负债水平。

值得留意的是，洋河集团在发行债券时均着重，公司既不在审计署审计触及的全国政府性债款7170 家融资渠道公司名单规划内，也不在银监会融资渠道名单内，公司新增债款中没有政府性债款也不会归入审计署及财政部新增当地政府性债款计算的领域之内。知情人士以为，洋河集团纯国资市属企业的布景，在本身开展的进程中肯定要被逼承当更多的政府功用，其与宿迁市政府之间千丝万缕的联络，包含一些替政府承当市政类乃至公益性项目建造，使其一直带有激烈的政府融资渠道身影。

洋河集团2015年1月26日发布的《江苏洋河集团有限公司2015 年度第一期短期融资券征集说明书》，在提醒危险时要点提示了财政危险和运营危险。在罗列财政危险时坦言，公司运营收入和运运营绩首要依托部属上市子公司洋河股份，除掉洋河股份后集团本部财物盈余才能较弱，本身现金流偏低，或许存在偿债才能缺乏的危险。数据显现，2011—2013年底及2014年9月末，发行人本部的净利润别离为1.44亿元、4.74亿元、7.51亿元及7.37亿元。在谈及运营危险时供认，净利润大部分来源于上市子公司洋河股份的分红收益，本身运营才能较弱。

宋清辉以为，担保一直是企业的“危险区域”，担保批阅、盯梢办理却呈现出单薄态势，成为了潜在的危险。而“隐性担保”则是中国经济最大的危险，它会使金融体系和实体经济潜藏危险。就洋河股份而言，其母公司洋河集团对外担保存在必定的潜在危险，稍有不小心就有或许堕入为客户还钱的“担保黑洞”，这说明该公司管理结构亟待完善。另一方面，监管层依然负重致远，有必要完善相关的法令法规提高对“隐性担保”的办理水平，进一步加强对公司借款担保事项的信息发表，遏止上市公司林林总总的“违规担保激动”。

中银律师事务所微金融法令研讨中心主任喻胜云博士指出，尽管从法理上讲洋河股份不需要发表母公司的对外担保状况，但这一状况必定对洋河股份及其出资者存在潜在的危险，假设洋河集团呈现资不抵债状况就会牵连到上市公司进行清算。

《经济参考报》记者企图联络洋河股份董秘丛学年采访，但董秘办一位接电话的女士表明，丛总最近几天不在公司，欠好联络采访。她表明会向董秘转达采访要求，但到记者发稿时未有回应。记者电邮采访洋河集团，到记者发稿时也未有回应。