中信建投一边高喊川财证券大智慧牛市 一边喊减仓

2月22日，在券商股的强势带动下，三大股指全部大涨，沪指强势克复2800点，两市成交6222亿元，再创上一年3月以来新高。北上资金接连18个交易日净流入，商场做多情绪高涨。

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气势如虹的涨势，使得苦熊市久矣的出资者欣喜若狂，而不断扩大的交易量，却显现出出资者对后市的巨大不合。不合的焦点在于：当时的商场体现到底是反弹仍是回转?离别A股数年的牛市，是否现已悄然来临?

值得注意的是，2月18日刚喊出牛市起点的中信建投(16.450, 1.50, 10.03%)证券却在悄然喊减仓。

一边喊牛市 一边喊减仓

2月18日，中信建投举行电话会议，正式喊出牛市起点的标语，并一起主张出资者在商场回调的进程全面加仓。不仅如此，在电话会议中，中信建投还规划出了清晰的牛市途径。

以为牛市将分为4步：当时处于第一阶段2500~2800点，四五月或许打破3000点，为第二阶段;整个下半年为第三阶段，在3000~3500点之间;本年年底到下一年为第四阶段。

假如依照中信建投的推演，到本年年底，A股年内将大涨近1000点，一扫上一年熊冠全球的羞耻，从“绞肉机”变成“提款机”。

可是，微广博V前史的进城在其微博中贴出一张中信建投证券研讨开展部金融工程与大类财物装备总监丁鲁明呼吁减仓的截图。

截图显现，丁鲁明称：上证现已冲到挨近2800点了，大概率这波行情见顶了，可适当考虑左边减仓了。创业板短期调整后仍是连续上攻不变，保持上星期最新仓位不变。

要知道，2月18日的电话会议中，中信建投在喊出牛市起点的一起，还主张出资者在商场回调的进程中全面加仓。

这样的做法引发了友质疑，有友谈论称，这是骑墙派。

关于“牛市起点”说 商场观念不合巨大

中信建投高呼牛市来了的首要逻辑是，在宽信誉的大布景下，我国经济将会从本年三季度开端复苏，加上中美交易争端导致的不稳定要素的逐步衰退，以及预期修正、商誉减值地雷的大幅削减和人民币价值降低压力的减小等原因，A股现已具有了全面进入牛市的条件。

不难看出，宽信誉的布景在所有牛市逻辑中特别重要，而出发点是1月份引发商场无限重视的社融数据。

一位不肯签字的资深商场人士对新浪财经表明，中信建投所以为的牛市来了的中心逻辑并不建立。他直言，不要看方针，要看效果，看经济指标，当时首要经济指标都是向下的。

他表明，社融创出天量是经济困难的体现，经济越困难，钱银信贷越宽松。M1增加率反映实体经济景气程度，1月份社融数据中M1增加率创1989年10月以来新低，反映了实体经济十分困难。

他解说说，社会融资里边绝大部分是债款融资，天量债款融资并不能从底子上缓解经济困难，反而会为三年后经济更为困难埋下了伏笔。我国经济债款过重导致实体经济困难，需求经过加大股权融资、加大权益钱银发行来缓解。权益钱银是指钱银发行出来并不添加非金融组织和个人的债款，而是添加其权益。我国现在发行的钱银基本上都是债款钱银，钱银发行出来的一起添加了非金融组织和个人的债款，债款钱银超发的终究效果是通缩压力越来越大。

“本年首要的危险点也会在大规模债款融资给我国经济长期增加带来的暗影上，而推进A股上涨的首要动力原本便是经济周期，在基钦周期的缩短期，商场很难走出牛市行情，这些都决议了2019年的商场会是探底年、筑底年，全年走势偏弱。”

依据新浪财经的了解，大多数券商研讨组织以为当时并不具有牛市根底，2019年大概率处于震动市。

方正证券(7.320, 0.67, 10.08%)(维权)首席战略分析师胡国鹏对新浪财经表明，当时商场反弹首要是估值驱动，现在经济仍处于下行阶段，成绩驱动阶段未到，估计2019年不会进入牛市阶段，大概率是震动市，类似于2012年，年头的反弹能否连续取决于交易谈判的阶段性效果以及节后两会期间的方针。后续做多的时机或许来源于经济的阶段性触底、成绩在低基数下改进的预期。

国泰君安(19.500, 1.61, 9.00%)首席战略分析师李少君也归于慎重派，他对新浪财经表明：“近期商场行情首要是危险偏好修正导致危险溢价下降所驱动的，归于春季烦躁，但其空间和持续性有待经济状况的承认，结合当时的国际经贸环境、国内经济趋势及方针收效进程，尚不具有支撑商场行情主驱动由危险偏好提高向基本面切换。”

可是，光大证券(12.630, 1.15, 10.02%)首席战略分析师谢超对新浪财经表明，驱动A股上涨的底子要素在于当时“数据弱、方针松”的方针经济周期第四阶段的承认，这也意味着第三阶段“数据弱、方针紧”导致的单边跌落完毕了，商场将进入震动上涨阶段。

星石出资首席执行官杨玲亦对新浪财经表明，整体看来，2019年的A股现已走在通往右侧的路上，尽管还面临不少不承认性，但可以承认的是，最糟糕的时分现已曩昔了，现在现已处于比较好的出资时点。

除却专业定见，新浪财经的一份出资者查询也显现出出资者对当时商场的巨大不合。

这份出资者查询中，关于牛市是否来了的查询效果，超越一半的被查询者挑选了“否”，关于本轮反弹可以涨到3000点，同样是超越一半的出资者挑选了不能。

值得注意的是，与之前出资者对商场的失望预期不同，这一次反弹之下，看好后市的出资者比重明显添加，查询效果中关于“你以为牛市来了吗”和“你以为本轮反弹沪指或许涨至多少点”的失望者和乐观者数量简直平起平坐。

无畏看多 对我国资本商场真的是一件功德吗?

关于A股牛市，向来都是仁者见仁，智者见智。但以组织作为背书，在当时的商场环境中高呼牛市已来的，并不多见。论影响力，中信建投算是其间独一份。

在Wind数据计算的2018年券商研讨所归纳影响力排行中，中信建投研讨所仅次于天风证券(8.560,0.78, 10.03%)研讨所位列第二。该项评选的维度首要包含研报、产业链、3C会议三个渠道的影响力要素归纳得出。

从这一点看，中信建投研讨地点业界也称得上俊彦。一个江湖位置很高的严厉卖方研讨组织，一边打出牛市起点大旗，一边悄然减仓，真的好吗?

一位资深商场谈论人士对新浪财经表明，股市跌的久了，需求一种直白的方法来提振商场决心，招引出资者进场，所以看多声响很有商场，但作为出资者更需求理性的考虑。

但众所周知，A股是一个散户占有主导位置的出资商场，对资金和信息都不占优势的散户来说， 历来都处于股市生态链的下流。

“当时的商场，出资者到底是在赚上市公司开展的钱，仍是赚别的一些出资者的钱?经过牛市论或许方针提振来到达短期的方针，这并不有利于商场的长期健康开展，A股经历过许多牛市，不少牛市背面都有方针性的做多，这只能掩盖股市自身的开展问题而不能解决问题，所以，在一轮又一轮牛市曩昔今后，都会面临着长期的调整”该人士表明。