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编者按：2016年年头熔断机制的施行给了A股当头一棒，商场2次触及2638点后，在随后的4个月里沪指开端横向震动收拾。L形走势中，有不甘寂寞的场内资金有序转战，倒也不乏部分热门。现在商场买卖热心有所升温，恰值此下半年行情敞开，本周《红刊出资论坛》特邀多家组织分析师就商场走向各持己见，仍望出资者能从中寻得一些有利的思路。

猴市中的一改两新三传统

大同证券 梁威刚

2016年上半年的A股可谓是触目惊心，虽然导火线是自1日开端施行的熔断机制，但也在必定程度上显现了A股商场的软弱，沪深指数仅用了缺少一个月就缩水20%多。一季度剩下的时刻，商场一向在对前面大跌的修正过程中。而接下来的二季度商场的走势也恰当纠结，商场一向被各类不确定性音讯限制着做多热心，但场内亦不乏部分板块热门出现。

展望下半年，因为还存在许多足以影响商场走势的要素，所以或许更具有“猴市”的特征。首要，单就现在已发布的上半年经济数据来看，下半年还面对着较大的下行压力。虽然本年是“十三五”局面之年，各项影响方针估计会相对较多，假如只就上半年的效果来看，局势不是很达观。而“三去一降一补”供应侧变革效果初显，但更多的仍是停留在去库存阶段。其次，6月CPI同比上涨1.9%，比上月回落0.1个百分点，时隔4个月后重返“1”年代。虽然全体钱银方针坚持稳健，但此次下降的CPI也给钱银方针的微调发明了条件，使其能更好地应对经济局势的不确定性。再次，虽然不少场外音讯均尘埃落定，但英国退欧之后的后续影响还未免除，周边国家方针的导向，美国面对新的总统推举等，可以说后半年外围的全体局势也不是很明亮，加之现在整个世界经济不是很微弱，更添加了这种不确定性。正是因为这些不确定要素的一起效果，决议了A股商场下半年也不会原封不动，大概率会成为一个震动市。

虽然估计2016年下半年A股商场是个“猴市”，但仍是存在许多时机。首要从时刻节点上说。商场的时机或许会在7、8月份和12月份。7、8月份的商场不管是国内仍是国外在音讯方面都处在相对空窗期。至于挑选12月份，首要是因为年末的翘尾行情一般也会存在不少挣钱时机。其次从标的挑选上，可以从“一改两新三传统”上去开掘。“一改”便是指供应侧变革。不管是从制度上，仍是宣传上，供应侧变革现已拉开了前奏，伴跟着成效的出现，商场势必会出现相关时机。“两新”首要是指新能源和新工业。新能源首要指新能源轿车和核电。曩昔的半年从原料到整车，新能源轿车现已炒作了一个轮回，但跟着方针的进一步支撑，不扫除还会出现新的时机。新工业首要指的是类似于VR等因为技能的前进重生的工业。上半年虚拟现实概念个股的上涨幅度现已向咱们展现过其超强的出资价值。而所谓的“三传统”便是指军工、医药、有色。

寻觅能自己飞翔的雄鹰

民族证券 黄博

2016年已走过一半，短短半年的韶光咱们感受了熔断之痛，见证了MSCI指数三次回绝A股，阅历了英国脱欧的“黑天鹅”。上半年，笔者根本遵从一主线、一战略准则，一条主线首要指跟着供应侧变革的逐渐推动，一些产能过剩范畴出现了阶段性和结构性的供求失衡，因而出现产品大幅提价的现象，“提价”体裁成为上半年最明晰的一条主线；一种战略首要指选股首要选取强势板块的龙头种类，结构性行情布景下，此类个股成为商场人气标杆，是判别短期行情的重要目标。

展望下半年，2016全年仍无持续性和趋势性的大幅上涨时机，结构行情仍将占有主导，原因首要有三点，一是海外不确定要素仍然较多，未来“黑天鹅”能否再度出现难以判别；二是我国经济将长时刻处于变革转型阵痛期，变革的路途仍然绵长；三是虽然增量资金有入市预期，但本年存量博弈特征仍然显着。

不过，从短期视点看，最坏的时刻或许正在曩昔。现在，年内最具操作价值的波段行情现已悄然打开，三季度将是活泼操作的窗口期。首要，历经四轮深幅调整，商场做空动能逐渐衰竭，真实想要卖出股票的人逐渐削减；其次，欧美商场纷繁创出新高、美联储加息进程减缓，三季度来自海外的不确定要素较少；最终，养老、社保、外资等新增资金入市预期增强，心情现已逐渐改变，组织的加仓志愿和空间提高。因而，在利空要素阶段性出清、供应侧变革稳步推动、钱银方针有望迎来阶段性宽松的布景下，商场压抑已久的做多动能有望持续开释。但是，面对当时商场存量资金波段操作的习气，以及1月份在3100点至3600点一线堆积的套牢压力，行情的演绎方法或将出现波段、螺旋式盘升。

A股商场自上一年8月底以来先后阅历了两次超跌反弹。而本来自2780点的反弹，是根据A股商场回归常态化，危险偏好提高带来估值修正式反弹，因而反弹的时刻和力度将大概率逾越上两次。详细职业挑选上，在经济结构内部剧变、供应侧变革加速推动、科技立异引导工业开展的布景下，处于景气周期的职业和真实具有生长空间的小创股，才是未来挑选的方向。“虽然风来了，猪都会飞起来”，但咱们需求寻觅商场中自己能飞翔起来的“雄鹰”。详细可要点重视四条主线，以新能源轿车、OLED、畜牧业为代表的高景气量职业；以中药、食物饮料、家电为代表的轻视值种类；以量子通讯、虚拟现实、人工智能、生命科学为代表的科技板块；以金银、稀土、有色、煤炭为代表的周期性板块。

变革与立异催生结构性行情

联讯证券 陈勇

2016年局面晦气，熔断机制的时刻短施行与叫停以及对人民币无序价值下降的忧虑，构成了年头指数的急挫。假如把上半年的行情分红两个大的阶段，第一阶段是一月份商场的急跌，第二阶段是其他时刻的震动筑底。第一阶段商场简直全军覆没，第二阶段指数反弹有限，但结构性行情十分精彩，新能源轿车电池工业链、黄金以及铅锌小金属、酿酒食物、无人驾驶、虚拟现实、量子通讯等强主题均出现了超大盘几倍的涨幅。这反映出商场的危险偏好会集在景气职业以及前沿科技中具有宽广商场空间的主题之中。

下半年，危险和时机并存。估计下半年国家将持续坚持活泼的财政方针和稳健的钱银方针，其他工业方针也持续利好证券商场的久远开展。2016年上市公司中报将连续发布，上市公司全体盈余康复正添加是商场走稳的根底；6月份CPI再次回到2%以下，钱银方针回旋的地步添加，宽松预期昂首；其他的危险要素，如美联储加息预期下降、英国脱欧公投的短期危险开释等，都有利于出资者的危险偏好提高。地缘政治严峻的冲击，对黄金、军工等职业板块的利好使得商场有显着的挣钱效应，在这期间，轻视值的绩优股是商场上行的中坚，价格上涨驱动的职业板块有较好的时机，这些关于指数的上行起到了推动效果。此外，人民币归入SDR在本年十月正式收效，估计外国央行购买人民币的需求开端添加，推动人民币阶段止跌反弹。加之CPI坚持低位运转、PPI转正等数据或许使得出资者的失望心情得到缓解。而阅历了一年多的长时刻筑底，也令商场具有了再次走强的根底。危险方面，国内企业债款问题、洪涝灾祸构成的丢失以及意大利等国脱欧的开展，都或许对商场发生负面效果。

2016年是变革与立异之年，变革方面看好国企变革。近期国企变革的进程显着加速，并且方法多样，主张重视国企变革相关主题基金。立异方面看好军工和量子通讯。进入六月以来，军工股体现杰出，其逻辑和曩昔比较有了显着的改变，便是军工企业的根本面有了质的腾跃，配备技能打破后到了快速列装的打破点。可重视中航飞机、北斗星通等。此外，我国行将发射全球首颗“量子科学实验卫星”，量子通讯是我国罕见的在国际上抢先的范畴。斯诺登事情之后，信息安全对国家安全的重要性愈加杰出，跟着量子通讯技能的打破，我国在量子通讯方面正活泼的布局，当千公里的光纤量子通讯“京沪干线”建成，世界首颗量子科学试验卫星发射升空后，军民两用的宽广远景使得量子通讯倍具幻想空间。可重视神州信息、华工科技等。

成绩是股价上涨的根基

湘财沈阳 成伟

2016年上半年，我国A股商场出现L形走势，在一月份股灾式的暴降后，上证指数进入长达5个月的震动收拾。空方在股灾时耗费了过多的能量，一起，多方在没有本质性影响要素的情况下也不敢轻率进攻，多空两边进入拉锯战。虽然指数触底后没有发生显着反弹，但上半年也发生了许多不管大盘熊市，走出独立行情的牛市板块及个股。

展望下半年，商场并不具有由熊市转为牛市的条件。首要，在经济根本面L形走势的预期下，周期类个股很难脱离根本面持续走强；其次，下半年也没有严峻的、可预见的国家方针支撑商场迸发牛市。下半年可掌握的时机将以中期反弹行情为主，一旦商场在短时刻内堆集较大涨幅，仍将面对较大系统性危险；而假如在3000点左右方位即开端回落，也将会招引部分场外资金进场。热门方面，熊市的反弹，板块轮动较快，但受限于参加资金量，商场主力仍将以中小市值的种类为主。

下半年咱们看好生长类的种类，但现在商场充满着许多伪生长个股，这类个股披着各种光鲜的外衣被大举炒作，但在成绩报表发布时，却不能实现其生长性，这类个股很难有长时刻持续的体现。因而，在寻觅生长性个股时，不只需重视其概念，更要重视未来半年或一年其成绩添加确实定性，假如缺少这种确定性，就丧失了股价持续上涨的根基。主张出资者重视正在生长的新式职业，如OLED、大数据、云核算等成绩添加确定性较高的种类。OLED是新一代的显现器资料，可应用于智能终端、PC显现器或大尺度显现器。现在OLED本钱现已下降至与LCD挨近，产品良率也大幅提高。苹果新一代iphone将选用OLED屏幕，其他手机企业必将蜂拥跟进，将带动工业迅速开展。别的，特斯拉相关工业链种类成绩添加确定性也十分强。特斯拉与苹果公司相同，是可以带动其所在职业开展的龙头公司。特斯拉将推出的model3订单量高达35万，2017年末才干交货。在这期间，特斯拉工业链上的公司必将因而获益。

在震动中寻求底部支撑

中富金石

在人民币价值下降和本钱外流的惊惧、注册制放缓、战略新式板放置、权威人士说话带来的方针预期改变，以及MSCI是否宣告归入A股等音讯一起效果下，A股本年上半年走出“L”形走势。从两市一切职业及概念板块来看，除了次新股之外，其他板块在上半年均为负收益。与之相对应，本年上半年涨幅最大的个股也都是次新股。除此之外，黄金概念、国防军工、酿酒食物等板块也遭到主力资金的持续重视，出现阶段性活泼态势。

展望下半年，在全球经济复苏脚步放缓的布景下，英国“脱欧”将令全球经济愈加落井下石，其影响不只对英国和欧洲是场灾祸，乃至或许会重塑全球经济未来的走向。另据美国一项最新发布的数据显现，美国6月非农新增职位添加28.7万个，远多于商场预期的18万个，为上一年10月以来最多，这使得商场对美联储加息的预期也有所升温。国内方面，据多方猜测，我国二季度国内生产总值（GDP）同比增速估计微降至6.6%，从发电量等数据看工业生产将根本持稳，出资则受民间出资下滑连累进一步怠慢增速。除此之外，我国6月下旬以来，极点灾祸气候频发，假如下半年紧随厄尔尼诺现象而来的拉尼娜现象强度较大，则其对通胀的影响不行小觑，那么钱银大放水或将成为奢求。此外，我国周边安全局势也不容达观，南海风云未平，美韩又联手布置“萨德”，假如此类事情不断晋级，将导致出资者避险心情不断升温，晦气于商场的安稳。不过，利好音讯也会对上述利空构成对冲效应。证监会主席刘士余近来已清晰表明，深港通没有详细时刻，但着重本年内必定会注册。深港通的注册，无疑会为A股引来资金活水。别的，国企变革在低沉推动数月后，或将再次迎来方针密布期。

只需影响A股的利空要素不消除，本年下半年A股就很难走出泥潭，而在存量资金主导的布景下，股指冲高回落持续向下寻底的或许性就会增大，估计下半年沪指动摇区间在2600点至3400点之间。当然，虽然本年下半年股指或许不会有太好体现，但商场中的结构性时机仍然会此伏彼起，尤其是前期严峻超跌，而在上半年没有体现过的二线蓝筹存在较大的补涨时机。出资方向上，供应侧变革获益种类煤炭有色以及国企变革、食物饮料、国防军工、新能源车有望出现重复活泼态势，可予以恰当重视。