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上市三年，暴风集团(12.830, -0.19, -1.46%)从从前涨停板上的“神话”，变成了风暴眼的中心，言论质疑这家公司是不是会走乐视老路。创始人冯鑫已然成为暴风系统里最危险的环节，其所持暴风集团的悉数股份要么被质押，要么被冻住。而冯鑫的履约才能，是否存在操控权改动危险等问题接踵而来。

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“暴风雨中的暴风”—— 外部言论给暴风集团贴的标签，暴风集团、甚至创始人冯鑫自己对此也直抒己见。

7月9日，暴风集团自动发布冯鑫反思曩昔三年失误的一场内部说话，标题为“三年大考，暴风雨中的暴风”，公司现在的境况由此可见。

暴风从前是本钱商场“神话”。2015年3月24日，暴风科技上市，接连29个涨停板打破此前新股上市后接连涨停纪录，3个月内股价一度涨至327.01元/股，冯鑫近期承受媒体采访时屡次直言：其时的自己“胀大了”。

三年时刻曩昔，暴风主营收入不再来自暴风影音，而是互联电视。这种改动本钱商场并未买帐，长江商学院终身教授薛云奎甚至质疑暴风现已不是一家互联公司，而是一家电视机产品供给商。到7月18日，暴风集团收盘价为12.83元/股，依照复权价格核算，相较于股价高点现已跌逾89.61%，市值缩水近320亿。

更为严峻的是，暴风面临的危险远远不止这些。

冯鑫危机：暴风系统危险一环

冯鑫正在面临会不会成为下一个贾跃亭的拷问。尽管他自己十分不肯意，甚至直言“很苦恼”，可是他已然成了暴风系统里最危险的那个环节。

此次内部说话揭露前，外界质疑暴风的声响不断，但冯鑫看起来依然是轻松的，甚至可以说十分固执。本年5月，暴风集团发布观看电影产品“小魔投”，这并非公司战略，却由冯鑫自己亲身重回一线当产品司理并亲身代言。

决议做“小魔投”之前，对立声响不少，包含公司副总裁等级的高管。冯鑫本年5月承受媒体采访时泄漏，对立的理由之一是“觉得我这个身份不应该亲身做个产品”。而过后证明，这确实花费了暴风集团董事长与CEO很多时刻和精力。

7月6日，一则股权冻住公告，将暴风安静的局势打破，冯鑫的窘境直接曝光在大众面前。公告称，控股股东冯鑫持有部分股份被法院冻住，占其持有公司股份总数的4.65%。

公告阐明，此次司法冻住是因为中信本钱以股权转让合同纠纷为由向北京朝阳区人民法院请求产业保全。依据冯鑫的解说，中信本钱是暴风魔镜的一个股东，出于对VR职业和全体经济形势的判别，在2017年提出要提早撤资。为此，冯鑫个人出资回购其所持有的暴风魔镜股份。

中信本钱的出资额大约8000万，冯鑫在还了5000多万元后，一时拿不出更多的现金，暂时无力归还剩余4000万元(含利息1000万元)，导致了现在司法冻住股票的状况。

值得注意的是，据暴风5月31日控股股东延期购回质押股份的公告，冯鑫所持暴风集团股份现已过屡次质押，占其持有公司股份总数的95.35%。也就是说，现在冯鑫持有暴风集团的悉数股份要么被质押，要么被冻住。

有不肯签字的证券剖析师对市界(ID：newsseeker)表明，“这种状况简直相当于悉数质押了，在商场上比较罕见。只需股价继续跌落，没有额定的股票弥补质押就要被平仓了。”

暴风公告中表明，“本次司法冻住事项现在不存在被冻住股份被强制过户的危险，不会导致公司实践操控权产生改动。”

可是，控股股东面临的潜在危险不行忽视，上述证券剖析师表明，“实践操控人有或许经过出让控股权来自救，也就是说，上市公司实践操控权或许产生改动。”

暴风内部说话中也直言，“现在简直一切的压力都放在了冯鑫个人身上”。一方面，冯鑫所持上市公司股权已基本质押，当时股市的全体走势低迷，质押价格的压力不断增大;另一方面，暴风系统下的公司融资时，冯鑫承当的一些融资担保压力，或许会改动成债款压力。

“冯鑫关于暴风问题的说话情绪是比较诚实的，他没有故意逃避问题。”长时刻调查暴风集团的家电职业剖析师刘步尘向市界(ID：newsseeker)叙述了看完这9000字内部说话的直接感触。

不过，本钱商场并没有配合。7月10日，创业板公司办理部向暴风宣布重视函，相同对是否存在控股权改动危险等问题提出质疑。

现在暴风集团没有作出回复。7月18日，市界(ID：newsseeker)屡次拨打董秘办电话，一向处于无人接听状况。可是从暴风内部说话中可见，冯鑫的表态并不达观，“我是从事务上着手来处理这些事”“我简直没有花任何精力来考虑个人承当这么多债款的状况下怎么承当。倒不是说我有多么公大于私，是我也没有什么更好的方案”。

事务围城：暴风TV卖一台亏一台

暴风也在面临会不会成为下一个乐视的质疑。

股价跌落，四处拓宽事务而无果，暴风担负了“乐视学徒”的名号。2017年年末，冯鑫对钛媒体创始人赵何娟坦承，因为这些言论风暴，2017年着手电视事务的融资遭到很大压力，“上下游合作伙伴，包含供应链、一些途径的合作伙伴都清晰对咱们有一些质疑和应战，这傍边的作业本钱(解说作业)都添加了无数倍。”

冯鑫口中备受压力的融资，终究在2017年12月7日有所发展，暴风发布公告称，担任暴风TV的子公司暴风统帅进行增资扩股，并引进东山精细(24.600, -0.80, -3.15%)、如东鑫濠作为新增出资者，暴风TV合计取得8亿元战略出资。

但联络到暴风TV这两年亏本数额，这笔钱近乎无济于事。2016年暴风TV净亏本3.58亿元，2017上半年净亏本1.28亿元。 只是18个月，暴风TV亏本挨近5亿元。

不过，冯鑫仍在给予大众决心，而决心的要害在于暴风TV。此次内部说话中，冯鑫提出，暴风TV本年要完结两百万台销量，在2019年可以进入盈余期，2020年和2021年应该至少有一二十亿赢利的期望值。

刘步尘向市界(ID：newsseeker)表明，暴风集团的内部说话都是在给予大众决心，却没有提出决心背面的理由是什么。在他看来，暴风TV承载了冯鑫甚至暴风集团的愿望，但暴风最大的问题恰恰是暴风TV，冯鑫对电视职业的幻想过于达观。

“一方面，我国的家电企业盈余状况不容达观。盈余才能最好的海信电器(11.820, -0.10,-0.84%)，上一年盈余仅九个多亿，而康佳曩昔更是多年亏本;另一方面，一个十分实践且他们不肯意面临的问题是，现在看电视的人越来越少了，所谓客厅互联并非必定要用电视完结，手机、电脑也可以替代。”刘步尘称。

据奥维云(AVC)《我国彩电全体商场月度全途径推总剖析》数据，2018年4月，暴风TV销量达9万台，同比添加超越600%。但这个数据只是同期海信数据的1/4，是小米的1/3。

这种添加背面，也意味着不断上涨的营销本钱。7月13日，暴风发布2018年上半年成绩预告，估计亏本8500万元~9000万元 ，上年同期盈余1572.49万元。暴风集团称，净赢利同比下降的首要原因之一在于，为保证暴风电视可以顺利完结事务方针，加大营销推行力度，本钱费用添加。暴风集团还着重，暴风TV成绩亮眼，其间5月销量创下暴风TV上市以来月销量的最高记载。

2017年，暴风出售产品的毛利率仍为-7.15%，暴风TV CEO刘耀平将完结单用户盈亏平衡视作2018年力求完结的一个方针。但照暴风上半年成绩预告看来，暴风TV现在依然逃不开卖一台亏一台的困局。

年报数据显现，暴风集团经营活动产生的现金流量净额从2016年的-1.75亿元下滑到2017年的-4.94亿元，现已继续两年为负。2018年一季度末，暴风集团经营活动产生的现金流净额为-2936.82万元。

到2018年3月31日，暴风集团活动资产总额只要18.29亿元，账面现金为1.18亿元，而活动负债为19.75亿元，活动资产现已不可以掩盖活动负债。

资金困局：上市三年没有完结任何融资

罗马非一日建成，而暴风缺钱也绝不是短时刻内形成的。

缺钱的原因之一就是融资才能差。“暴风作为一家上市公司，上市三年时刻，因为我和团队在这方面零经历，才能也很差，所以没有完结任何一次的融资和并购。”冯鑫在内部说话中坦承在这方面的失利。

同花顺(36.700, -0.56, -1.50%)数据显现，暴风集团自上市以来累计增发 4 次，其间成功 0 次，失利 3 次，进行中 1 次，累计实践募资净额为 0 元。

2018年5月9日，暴风集团向证监会请求撤回2017年1月份推出的近18亿元的定增请求。该请求开端是2016年7月的20亿元非揭露发行募资额度。

6月5日，暴风集团公告请求额度不超越5000万元的创业板小额快速融资。据市界(ID：newsseeker)了解，所谓“小额快速融资”，是指定向增发试用简易程序，证监会需自受理之日起15个作业日内做出核准或许不予核准的决议。

2017年暴风集团收入到达19.15亿元。5000万元定增金额，仅相当于暴风集团半个月经营收入。这笔定增额并不被本钱商场看好。6月6日，暴风集团股价开盘跌落6.68%，午后一度跌停。

股权融资无望后，暴风集团开端考虑经过发行债券来筹集资金。6月22日，暴风集团发布公告称行将发行一笔私募公司债，此次非揭露发行公司债券规划不超越2亿元，债券期限不超越3年，所募资金首要用于归还到期债款、弥补活动资金等。

7月10日公司公告称，暴风股东大会逐项表决并经过有关债券发行规划、期限、利率等细节方案。

为了提高融资才能，冯鑫在内部说话中表明，暴风集团在曩昔一年内更换了CFO、董秘和券商，从头建立整个团队。2017年10月新聘任的董秘王婧现已于本年3月辞去职务，此前王婧曾任职暴风证券事务代表，担任董秘不到半年时刻。现在暴风董秘仍处于空缺状况，由冯鑫自己亲身署理董事会秘书。

事务贪婪也是形成现在资金窘境的原因之一。在内部说话中，冯鑫坦言，“有100块钱做50块钱的事是一种状况，100块钱干200块钱的事是另一个状况”“回过头看方针仍是太多了”。

2015年暴风上市时，视频类综合站大行其道，暴风经过“暴风影音”系列软件为视频用户供给免费运用，被广泛认可。

2014年度财报显现，暴风出售收入总额为3.86亿元，其间广告事务收入3.43亿元，占出售总额的89%。只是凭仗暴风影音，暴风给予了本钱商场极大的幻想空间。上市3个月内公司股价从7.14元/股一度涨至327.01元/股，2015年有55个涨停，市值最高点到达360.97亿元。

但尔后三年，暴风再三“顺势而为”，VR、AR、体育、AI，暴风集团都有触及。与此同时，从财报上来说，暴风现已产生巨大改动。2016年至2017年，暴风TV收入占出售总额份额从55.68%增至67.02%，而广告事务收入占比则从35.14%降至22.33%。

在公司上市三年后，冯鑫反思道，应该会集注意力捉住一个有用的事务要害点，极力让它添加。2018年头，冯鑫喊出了All in TV的战略标语。

资金链紧绷的状况下，冯鑫也总算下决心对TV以外的其他事务动大手术，比方方案把魔镜和职业界别的一家做toB事务的公司重组，把体育事务与一个做toB赛事的公司重组。