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家居出口板块：

关税豁免对家居企业成绩直接影响将较为有限，仍需重视疫情后下流需求。2022年3月23日，美国交易代表办公室表明，将康复部分自我国进口产品的关税豁免。此次关税豁免触及此前549项待定产品中的352项。

该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自我国的产品。此次豁免清单中，家居制品触及较少，多为家具组件，咱们以为此次豁免必定程度上传递出交易方针边沿改进的活跃信号，但由于豁免清单中列示的品类与家居出口板块公司的主营产品品类堆叠规模较小，因而对成绩改进的直接影响将较为有限。

2021年家具出口完成738.3亿美元，同比+26.4%，22年1-2月家居出口累计完成112.2亿美元，同比+2.2%。2021年全年我国完成出口额3.36万亿美元，同比+29.9%，其间家具及零件出口额738.3亿美元，同比+26.4%。2022年1-2月出口总额5447.02亿美元，同比+16.3%，其间家具出口112.2亿美元，同比+2.2%。

疫情后需求全体或趋于平稳，细分品类呈现结构性分解。出口板块受海运、原资料、汇率影响短期仍旧承压，长时间看好供给端集中度提高、龙头竞赛优势进一步加强。从供需格式视点看：(1)供给端：21上半年上市出口企业收入明显添加而盈余承压，下半年仍旧受限于海运运力严重、原资料压力及人民币增值压力，出口板块细分职业增速逐渐下行，在职业长时间高压下，不扫除部分中小产能出清的或许，职业集中度或进一步提高；(2)需求端：20年全球疫情迸发，海外耐用消费品需求继续高增，21年下半年以来随同疫情好转等影响，海外产能逐渐康复，需求或趋于平稳添加。长时间来看，(1)职业层面：我国在全球供给链中的位置安定，相关工业配套完全，(2)公司层面：家居出口龙头抗危险能力强，首先布局海外产能，出产供给安稳性较强，在海外商场的竞赛优势进一步加强。主张重视出口占比高的家居龙头、，细分赛道龙头，单品类浸透率提高的、、。

铝塑膜板块：

铝塑膜职业全体来看，现在处于求过于供状况，铝塑膜需求现在中心驱动力是软包电池出货量快速添加，未来增量或源于两轮电动车、储能电池、固态电池等范畴。据EVTank及利元亨招股说明书数据，全球软包电池出货量占比由2012年的23.93%提高至2020年的55.83%，2020年出货量107.7GWh，YOY+28.1%；竞赛格式来看，全球铝塑膜主要被日本企业独占，其间大日本印刷(DNP)占有全球50%商场份额，昭和电工占有20%商场份额。现在国内铝塑膜技能获得开展，产品功能和可靠性提高，供给系统逐渐完善，构成上下流良性循环反应，处于国产代替化的前夜。引荐，中心逻辑是国产代替，实质原因是技能进步及上下流供给系统逐渐完善，21年均价16.4元/平，同增0.9元/平；其间21H2，铝塑膜收入1.97亿元，环比添加18.0%；销量1171.19万平，环比添加12.0%；均价16.9元/平，环比添加0.9元/平；铝塑膜事务净利率18.9%，环比添加1.6pcts.21年头，紫江新资料进入比亚迪DMi刀片电池供给链，敞开国内软包锂电资料在方形锂电池中的使用，21H2引进ATL和比亚迪为紫江新资料战略投资者。现在公司铝塑膜规划产能3660万平/年，21年产能利用率70.9%，已与ATL、比亚迪、鹏辉动力、多氟多等闻名厂商树立安稳合作关系，继续引荐。

内销家居板块：

坚持“房住不炒”的前提下，因城施策，满意购房者的合理住宅需求。3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要继续保证好大众住宅需求，坚持“房住不炒”定位，支撑产品房商场更好满意购房者的合理住宅需求。3月2日，银保监会主席郭树清表明，我国房地产泡沫化金消融气势得到底子改变，估计此前按捺需求端的各项方针将逐渐放松优化。

地产预期向上修正，看好家居板块估值修正。依据近期工业链草根调研反应，1-2月家居企业接单遍及坚持杰出态势，在21Q1高基数前提下，龙头企业仍旧坚持高添加，叠加行将开端的315大促，家居龙头充分发挥供给链优势，联合家居家电头部品牌，推出包括多品类的整家套餐，客单价有望继续提高，继续看好“内需+2C”为主的家居龙头，引荐零售及大家居途径占比高，且315活动力度微弱的，软体板块。

新式烟草板块：

《电子烟管理办法》及国标(二次征求意见稿)发布，监管逐渐落地推进职业有序开展。3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟》国家规范(二次征求意见稿)，公示期至2022年3月17日；一起发布《电子烟管理办法》，新规将于5月1日起收效。咱们以为，(1)从监管来看，电子烟全体监管根本与卷烟坚持一致。一切环节均需求答应、同意，并采纳一致集采途径出售；(2)现有电子烟竞赛格式将被打破，电子烟进入专卖年代。产品端看重合规及质量，利好具有高出产规范、高技能储藏及高资金储藏的出产商；途径端电子烟国代、省代、市代将面对洗牌。国外方面，2022年3月25日，日本帝国烟草Logic三款产品经过PMTA，头部品牌龙头效应闪现。

林业碳汇：

我国有望成为全球最大的碳交易商场，林业碳汇为CCER项目中的“黄金”。全球碳商场掩盖全球16%温室气体排放、全球54%GDP值、近三分之一人口，估计2021年全球碳商场配额总量超越75亿吨；2019年我国二氧化碳排放量全球占比28.8%，有望成为全球最大的碳交易商场！林业碳汇作为“碳中和”进程中的“负碳”途径，具有碳汇量大、本钱低、生态附加值高级特色，是CCER项目中的“黄金”。主张重视。

造纸板块：

本钱端驱动叠加节后补库存，纸企3月温文提价。近期受芬欧汇川工厂罢工、加拿大物流严重影响，浆纸系原资料供给继续严重，针叶浆及阔叶浆价格继续走高，下流晨鸣纸业、APP、太阳纸业、华泰纸业、江河纸业、岳阳林纸等多家纸厂纷繁发布3月提价函，提涨起伏300元/吨左右。废纸系方面，2022年4月，玖龙纸业、山鹰世界的停机函再次发布。其间，重庆玖龙4台纸机在4月8日-4月27日期间停机12-16天；福建山鹰的PM32将在4月1日-4月10日期间停产10天；此外，山鹰纸业3月25日宣告，各基地出产的一切纸种将于4月7日再次上调100元/吨。东莞玖龙将从4月7日起上调瓦楞纸、白板纸等纸种，涨幅50-150元/吨。主张重视、、、。

危险提示：地产出售、竣工不及预期；原资料价格上行危险；职业竞赛加重；中美交易冲突危险等。