光大房地产行业流第一财经动性跟踪报告(2022年3月)：需求侧居民信贷边际回暖 供给侧地产债增量明显
2023-01-02 19:38:51 来源：盛楚鉫鉅网
需求侧：居民短贷及中长贷按期改进，合理购房需求有望得到进一步信贷支撑2022年3月，单月新增居民短贷3,848亿元，同比少增1,394亿(-26.6%)，环比多增6,759亿元。2022年3月，单月新增居民中长贷3,735亿元，同比少增2,504亿元(-40.1%)，环比多增4,194亿元；2022年1-3月累计新增居民中长贷1.07万亿，同比增速为-46.0%，新增居民中长贷占新增人民币借款比重约12.8%(2021年全年水平为30.5%)。
3月5日，全国“两会”清晰提出“支撑产品房商场更好满意购房者的合理购房需求”；3月16日，金委会提出“关于房地产商场要及时研讨和提出有力有用的防备化解危险应对计划”，同日央行、银保监会、证监会、外汇局、财政部也都别离作出表态，要点围绕着防备化解房地产商场危险，促进房地产业良性循环和健康开展等方面。咱们以为“多孩方针”和“居家养老”所带来的合理改进型购房需求有望取得进一步支撑，一起刚性购房信贷支撑力度也有望得到提高。
供应侧：3月境内发债环比大幅添加，海外债发行回暖同比增速转正3月房企境内外单月算计发债860亿元，环比+159.0%(2月-29.2%)，同比-13.2%(2月-25.8%)，单月净融资-145亿元(2月-81亿元)。其间3月境内发债较2月放量显着，单月发行703亿元，环比添加133.3%，同比下降18.2%(2月+59.8%)，单月净融资161亿元；3月境外发债同比增速转正，商场有所回暖，单月发行157亿元，环比添加411.2%，同比添加19.3%(2月-88.1%)，单月净融资额约-307亿元。2022年3月房地产调集信任建立金额约122亿元，同比下降81.5%，占单月调集信任建立规划的比重为14.9%，较2月有所下降。
在多方方针利好的推进下，3月房企境内发债规划上升显着，商场决心逐渐修正。
海外融资环境有所回暖，中资美元地产债指数亦在3月中旬迎来一波反弹，房企发债规划显着上升，且倾向于发行短期债券，部分房企发行利率较前期有所上升。
出资主张：1)2022开年以来，多方开释资金面活跃信号，5年期LPR下调5bp，保证房借款不归入会集度办理，产品房预售监管资金新办法结构性纠偏，各大行供给并购融资支撑，“α危险”修正进入履行阶段，房地产职业流动性继续舒缓。
2)在流动性舒缓的一起，我国的房地产金融审慎办理和“去杠杆”趋势仍将继续深化，部分前期过度急进房企的“α危险”仍有露出或许，但我国房地产商场“β系数”健康安稳的整体趋势不会改动。坚持“杠杆适度、稳健运营、质量立身、有序开展”的优质房企将迎来“有序竞赛”开展机会，逐渐引领我国房地产职业向“赢利合理化、办理精细化、产品优质化、施工绿色化”迭代晋级。3)2月24日住建部提出“满意合理的改进型购房需求”，3月5日全国两会政府工作报告清晰“支撑产品房商场更好满意购房者的合理住宅需求”，咱们以为后续改进房信贷支撑有望提高，地产债发行有望放量。3月16日，国务院金稳委会议提出关于房地产企业，要及时研讨和提出有力有用的防备化解危险应对计划，提出向新开展形式转型的配套措施。咱们以为后续房地产职业公募REITs发行有望破冰，第一批最有或许的根底财物包含保证性租借住宅、商业地产等。4)近期商场对房地产板块重视度提高显着，看好优质龙头房企的长时间体现，引荐万科A/万科企业，我国金茂、新城控股、保利开展、金地集团、招商蛇口、我国海外开展、我国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产。
危险剖析：新冠疫情、经济结构调整、中美交易冲突或导致国内部分职业开展和工作状况不及预期，从而影响居民收入和信贷扩张；房企“三道红线”叠加债款会集偿还期，部分房企呈现信誉违约的危险加大。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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