「宁夏燕宝慈善基金会」210402东吴证券晨会纪要
2023-01-05 20:09:40 来源：盛楚鉫鉅网
微观战略
战略月评：震动仍将持续
以成绩的大幅添加战胜市盈率的跌落，挑选高添加的顺周期职业：202年美国住所补库存和我国制造业出资的复苏，这将会带来越来越激烈的经济复苏和企业成绩大幅添加的预期。因而看好大制造业和上游原材料板块包含机械、化工、有色等职业。关于成绩稳健添加的消费品、食品饮料和部分医药职业，因为成绩增速安稳，较难消化高估值的危险，因而持慎重的情绪。
固收金工
金工定时陈述：上下影线UBL因子绩效月报20210331
3月份UBL因子收益计算：在中证500成分股中，3月份“UBL因子”组合的收益率为-0.89%，中证500指数收益率为-2.39%，组合对冲指数收益为1.50%。
职业
零售金融追寻：重要方针：央行全面标准个人借款利率展现
出资主张：当时持续看好银行股上涨行情，借款利率上行逻辑下，引荐国有大行和头部零售银行。
咱们年头以来一向着重“借款利率上升”的职业主线逻辑，微观层面广泛调研反应，一季度中下旬以来部分信贷产品定价现已上升，本年商业银行净息差有望先企稳、后上升，看好银行股估值持续上涨。当时时点，要点引荐获益于利率上升的国有大行建设银行，一起引荐负债端优势显着的头部零售银行，即招商银行、宁波银行、安全银行。
引荐个股及其他点评
云天化(600096)：运营拐点已至，磷肥高弹性标的
盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2021~2023年归母净利润分别为16.92亿元、20.42亿元和23.53亿元，每股收益分别为0.92元、1.11元和1.28元，当时股价对应PE分别为9X、7X和6X。公司运营管理进入拐点，费用改进显着，叠加到磷肥价格的高弹性和可持续性，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示：磷肥价格公司诉讼不能得到有用处理的危险；磷肥商场景气量不达预期；公司费用结构改进遇挫。
比亚迪(002594)2020年年报点评：成绩契合商场预期，新车型周期敞开
2020年归母净利润42.34亿元，同比添加162.3%，契合商场预期。2020年公司营收1565.98亿元，同比添加22.6%，电动车事务奉献首要添加；归母净利润42.34亿元，同比添加162.3%；扣非净利润29.54亿元，同比添加1181.5%；20年毛利率为19.38%，同比添加3.08pct；净利率为3.84%，同比添加2.18pct。
广电计量：2020年报点评：成绩超预期，净利率上行奉献成绩弹性
事情：公司2020年营收18.40亿，同比+15.88%；归母净利润2.35亿，同比+38.92%，高于咱们此前预期(净利润1.88亿)，首要系非经常性损益添加(如中安广源并表添加出资收益0.50亿元)；扣非后归母净利润为1.48亿，同比+14.93%。Q4单季收入达8.06亿，同比+36.18%；归母净利润达1.56亿，同比+57.46%。公司拟不派发现金盈余，不送红股，不以本钱公积金转增股本。
咱们将2021-2022年EPS由0.47/0.72元上调至0.63/0.88元，估计2023年EPS为1.15元，当时市值对应2021-2023年PE为54/39/30倍，保持“增持”评级。
天合光能(688599)：2020年年报点评：20年Q4盈余杰出，龙头优势显着
20年归母净利润12.29亿元，同增91.90%，超预期：公司发布2020年年报，2020年完成经营收入294.18亿元，同比添加26.14%；完成归属母公司净利润12.29亿元，同比添加91.90%。其间2020Q4，完成经营收入94.92亿元，同比添加45.38%，环比添加28.60%；完成归属母公司净利润3.98亿元，同比添加52.50%，环比添加17.43%。Q4在辅材快速提价的布景下，公司盈余才能超预期。
复星医药(600196)：2020年年报点评：立异产品加快转化落地，医疗器械板块迎来新机遇
集团完成收入303.07亿元，同比添加6.02%；完成归母净利润36.63亿元，同比添加10.27%；完成扣非归母净利润27.18亿元，同比添加21.65%；完成运营性现金流净额25.80亿元，同比下降19.94%，除掉2020年底向BioNTech付出1.25亿欧元mRNA新冠疫苗首付款影响后，同口径添加11.19%。疫情影响下，医疗器械与确诊增速显着，制药与医疗服务保持安稳：2020年，公司医疗器械和确诊事务增速显着，收入占比72.19%，同比增速39.64%。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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