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2023-02-08 06:35:13 来源：盛楚鉫鉅网
国金证券8月19日发布研报，摘要如下：
成绩简评
公司19年上半年营收99.98亿元，同增29.1%；调整后净赢利23.42亿元，同增26.4%。二季度营收54.23亿元，同增29.2%；调整后净赢利为13.76亿元，同增25.6%。H1营收契合预期，赢利增速超预期。运营剖析竞赛战略从防护状况转向进攻，商场份额继续扩展。①公司价格战略效果显著，Q2业务量31.07亿件，同增46.8%，增速同比/环比大幅进步5.1/5.2pct。②上半年业务量同增44.6%至53.71亿件，市占率19.3%，与韵达距离进一步拉大至3.7pct（18年末为3.0pct）。③咱们估计19/20/21年公司件量同增40%/33%/30%，隐含假定商场份额别离达19%/21%/23%。单票快递本钱降幅达9.7%，载装率进步奉献首要运送本钱降幅。①单票运送、分拣本钱别离同降8.3%/6.1%，咱们测算自有车辆占比进步/大车占比进步/装载率进步奉献运送本钱降幅别离为1.4%/3.7%/3.2%,估计全年单票运送本钱降幅可达10%左右。②主动分拣设备数达155套，一起大件主动分拣设备逐步上线；分拨中心人均能效不断进步，Q2同比约+25.7%（18年为4274件/天/人，同比+63%），估计单票转运本钱全年降幅5%左右。展望：价格战未完结，但公司有望录得更安稳盈余才能。①首要电商将战略重点均放在下沉商场和存量商场深度开发，渠道帝国疆继续扩展。②美国：UPS主张价格战5年后，尾部企业连续退出，期间UPS盈余才能较其他快递公司愈加安稳，而对客户议价才能低、本钱管控才能低、对经济周期灵敏者更宜出局。③我国：结尾派费构成二次束缚，络安稳性牵一发而动全身。价格竞赛的方法现已逐步从本钱发掘转向派费下调，但派费下调将对派件为主的点构成盈余压力，影响全安稳性。中通优化增量补助和个性化络方针系统，进步结尾点商场竞赛力，支撑中通运营功率继续抢先。出资主张根据更剧烈的价格竞赛环境和公司防护转进攻的竞赛战略，咱们下调原19年/20年盈余猜测5%和7%，估计中通19/20/21年归母净利（GAAP）为51.27亿元/63.36亿元/77.84亿元（原猜测19/20年为53.73亿元和68.44亿元），经调整净赢利（Non-GAAP）为52.07亿元/63.36亿元/78.94亿元，对应EPS（GAAP）为6.51/8.04/9.88元（原猜测19/20年为6.98亿元和8.89亿元），对应当时股价PE为21/17/14倍，保持“买入评级”。危险提示电商增速下滑导致快递需求下降，职业竞赛加重，加盟商点不安稳。
来历:同花顺金融研究中心
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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