[交银管理有限公司]科创板重回C位，关注医药新势力崛起

近来，科创板因快速反弹备受重视。4月27日-6月9日，科创50指数累计反弹24.5%，在各首要宽基指数中位居榜首。与此一起，不少券商开端呼吁买入科创板，并将之比喻为2012年触底反弹涨幅高达570%的创业板。

关于科创板快速反弹的原因，一方面是因为前期超跌，前期科创板新股密布上市，新股估值遍及较高，上市不久即进入绵长的估值消化期；另一方面是因为商场全体挨近底部方位，短期资金倾向于博反弹，而长时间资金入市抄底，会优选生长板块，而科创板兼具超跌反弹和长时间生长的两层特点，遭到短期资金和长时间资金的喜爱，因而呈现快速上涨。

作为科创板的重要组成部分，本年以来科创板医药公司调整充沛。与前史最高市值比较，科创板医药企业跌幅超越80%的有四家；跌幅在60%~80%之间的29家，占比约34%；跌幅在40%~60%之间的32家，占比约37%；跌幅在20%-40%以下的15家，占比约17%；跌幅在0-20%的5家，占比约6%。能够看到整个医药板块的的估值消化期现已挨近结尾，商场资金也开端要点重视一些短期成绩增加确定性强，长时间经济度高，且估值性价比凸显的生长型医药公司。于2021年10月登陆科创板的汇宇制药(行情688553,诊股)（688553.SH）便是一家典型的获益于科创板方针，走“仿创结合”战略路途的新式制药企业。

中短期成绩安稳

上市之初，汇宇制药靠一个大单品培美曲塞二钠被商场周知，但随着集采到期，这一光环也成为了商场对公司成绩忧虑的中心点。但从现在汇宇制药揭露的续标状况来看，这种影响远比商场估计的要达观。公司2021年年报显现，培美曲塞二钠已在广东联盟（河南、贵州、广西、海南、湖南、山西、甘肃、青海、新疆、广东）继续中标，中标价格599元/支（100mg），标期2年；在江苏继续中标，中标价格525元/支，标期2年，视状况可延长一年；其他区域新投标方案出台履行之前，均按原中选企业连续履行。

关于其他种类的成绩增加潜力，短期值得等待的在售种类首要为中标第五批集采的奥沙利铂注射液、多西他赛注射液、紫杉醇注射液以及注射用苯达莫司汀，以上种类于上一年9月开端连续执标，并将于2022年快速放量。其间奥沙利铂注射液商场规模超越30亿，短期或将带来较大的成绩奉献。一起，汇宇制药于日前公告，公司研制的普乐沙福注射液在英国获批上市，成为首家在英国取得该拷贝药同意的企业。公司表明，普乐沙福注射液研制成功后已分别在多国提交注册申报，包含我国，以及爱尔兰、德国、西班牙、法国、波兰、荷兰、意大利、加拿大等20余个欧洲和北美洲国家。该产品的上市将对公司继续拓宽世界事务的广度和深度带来助力。

在产能方面，据日前汇宇制药发表的调研公告显现，公司现在有6个已投产注射剂车间，上一年欧盟规范注射剂工业化基地一期项目的4个注射剂车间已投产。募投项目欧盟规范注射剂工业化基地二期本年将会根本完成建造，从本年上半年开端，估计其间8个车间将于本年内连续具有出产条件。

关于中短期内能否呈现“培美曲塞第二”的产品，公司表明对杂乱注射剂的未来远景十分有决心，其间普乐沙福、铁剂、杂乱注射剂等估计会给境外奉献上亿的出售收入，戈舍瑞林、兰瑞肽后续获批上市后会估计将奉献近10亿收入。

数据汇宇制药2021年年报

长时间生长性值得等待

关于以仿养创形式的药企来说，研制实力是衡量一家公司是否具有长时间生长性的根底规范。从研制投入来看，依据最新发表的年报数据，2021年汇宇制药研制费用达24,821.22万元，同比增加179.60%，其间立异药研制投入7,558.22万元，同比增加720.51%。关于研制投入的未来规划，汇宇制药在近期调研公告中表明，2021年公司在拷贝药事务上的研制投入约1.72亿元，中长时间拷贝药根本保持该水平的研制投入，并确保一年10-20个种类报产，而立异药因为还处于临床前的阶段，研制费用还会继续增加。关于“研制驱动立异”的展开形式，公司董事长丁兆十分坚决，他深信只要研制强，才干驱动公司可继续生长：“我个人50%的精力都放在研制上，什么都能停，但研制不能停”。

数据wind

从研制团队来看，截止现在公司研制人员合计642名，同比增加超越50%，其间立异药团队139名，包含硕士和博士89名，牵头人均结业于剑桥、哈佛、北京大学等全球闻名院校，且在立异药范畴具有丰厚经历。从研制管线来看，截止2021年末，公司国内获批8个产品，公司在研项目84个（含已申报注册待批12个），合计92个，其间原料药、辅料项目32个，拷贝药制剂项目49个，一类新药项目10个，改进型新药项目1个。在10个一类立异药项目中，6个小分子立异药首要以临床价值为导向，一起结合公司现有拷贝药产品的老练商场布局，以及公司生物药的研制方向，构成公司特有的联合用药组合，并积极探索PROTAC等前沿技术渠道；4个大分子立异药首要以多特异性抗体、抗体偶联药物（ADC）、mRNA肿瘤疫苗等为主的研制方向。

关于立异药这一重要生长要素，公司也取得了阶段性效果。2022年，公司估计将有约5个一类立异药推动至PCC阶段，HY-0002及HY-0003两个项目申报临床。其间HY-0002项目是小分子抑制剂，适应症首要对错小细胞肺癌、结肠癌等实体瘤，具有较好的海外授权远景，商场远景剖析预估全球出售额将近90亿元；HY-0003项目是淋巴结搬运造影剂，方案展开的适应症是乳腺癌和前列腺癌的淋巴搬运确诊显影，估计肿瘤淋巴搬运确诊的国内商场份额为20亿元。

一起，立异药海外商场的准备作业现已同步展开。现在，公司已在美国建立子公司，后续公司将大力推动立异药海外授权相关作业。

世界商场潜力备受重视

在许多商场人士眼中，汇宇制药的世界化商场路途好像比许多国内同类企业轻松，这与公司的世界化基因离不开联系。公司起步于欧洲商场，建立之初即为世界化定位，整个系统，研制、注册、出产、质量和出售都是按世界化规范来打造，代表了更高水平的研制、出产质量和管理水平。截止现在公司在英国现已取得15个药品的上市答应，海外自主和授权合作方持有批件总数超越200个，掩盖51个国家；在质量系统规范方面，公司屡次经过了我国、英国的GMP认证，并经过芬兰GMP认证，现在已发动美国FDA认证相关作业。公司表明，对未来的世界化路途，公司有决心把在英国的成功形式逐渐仿制应用到美国以及欧洲其他国家，把境外产品数量和收入再进步。

年报显现，2021年，公司完成海外收入6729.16万元，同比增加143.96%；近三年，公司海外收入复合增加率73%。相较2020年，新增完成出售国家11个，包含：加拿大、德国、匈牙利、芬兰、爱尔兰、塞浦路斯、菲律宾、也门、尼日利亚、埃塞俄比亚、巴拿马等，累计在超越40个国家完成出售。陈述期内，公司分别在葡萄牙、西班牙等国家建立自营直销团队并逐渐展开商务拓宽活动。

民生证券表明，科创板自2019年7月开板，至今将满三年，下个月行将连续迎来为期三年的首发原始股东大解禁，参阅当年创业板的行情演绎，科创板也有望迎来战略等级的行情。医药作为科创板最重要组成部分和最要点支撑的方向之一，有望首先获益，其间工业景气量高、生长性强，一起免受新冠要素和集采扰动的个股，出资价值将愈加明显。