（利好利空）张坤、葛兰、朱少醒

财经是一个充溢危险的畛域，投资者们需求具有肯定的危险认识微风险治理才能。只有正在危险可控的状况下，能力完成持重的投资报答。假如你正在股圈中遇到“易方达亚洲精选股票(qdii)调仓”的相干疑难，那末不必惊恐，本小站会通知你若何解决，置信看完本文，对各人又所协助。

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张坤、葛兰、朱少醒，最多的一次亏了几何？

答： 01

吃个年夜瓜

前两天有个年夜瓜，说某卫视要约请顶流基金司理上某无名综艺节目，置信各人都吃过了。

传患上有鼻子有眼，听说约请完了还要再筛，选四位组成基金司理团，画风有点像个人出道。

我有点担忧，这样真的好吗？

基平易近里有个说法是“谁敢上就赎回谁”，我感觉仍是挺有情理的。

各人把钱给基金司理，是心愿他们能理好财，保值增值的。

没有是看他们唱、跳、rap的。

展现风范能够了解，但总感觉有点怪怪的。

我理想中的基金司理画像，应该是：

沉稳干练没有虚夸，最佳是除了了投资茶饭没有想，天天早到晚退。

天天没有是天下各地跑，调研上市公司，就是一集体正在办公室发愣，因考虑若何进步净值而愁眉不展。

另有一点，最佳蓬头垢面，发际线不克不及过低，白头发几何有一点，很首要。

假如装扮像个肉体小伙，我总觉得我的钱没有平安。

还好，昨天基金业协会发了个建议：

“严禁 文娱 化，没有患上与国度相干肉体、 社会 公序良俗相违反，各机构没有患上展开、参加 文娱 性子的相干流动。”

这事就算是结了。

不外，基金司理的饭圈化迹象，比来仍是挺显著的。

我感觉吧，粉一集体，最佳先理解他最惨的时分，思考分明再做决议，省得到时分粉转黑。

赔了情感，又赔钱。

对基金司理来讲，最年夜回撤就算是他们的“黑 汗青 ”了，也是他们的至暗时辰。

先理解一下，他们最多的一次亏了几何，是颇有须要的。

面临年夜回撤时，也有个预备。

02

写正在后面

起首，明白一点，正在没有同的熊市里，管制回撤的难度是没有同的。

就像判别抗冻才能，也要连系每一年冬天的凛冽状况，炎天里做判别，是没有靠谱的。

对基金司理来讲，普通正在2008年前从业的， 汗青 最年夜回撤都很年夜，而从业一两年的，都很小，但这能阐明后者比前者回撤管制患上更好吗？

要晓得，2008年是2007年 史诗级牛市 后的 传说级熊市 ，整个一冰河世纪，活上去就没有错。

而这两年，没风没雨，即便去年三月的动摇，放正在 汗青 上，也只是小海浪。

以是，调查基金司理的抗冻才能以前，先回顾一下过来发作过的几回酷暑。

第一次是，2007.10-2008.10，疯熊。难度 十八层天堂级 ，鱼龙混杂，寸草没有生。

上证指数从6124点一路爬升到1664点， 缩水72.81%，沪深300 缩水72.73%。

第二次是，2009.07-2013.06，慢熊。难度 艰难级 ，但对中小创是 一般级 。

缘由是过后行情份化，新成立的守业板体现显著好过年夜盘。

第三次是，2015.06-2016.02，疯熊。难度 天堂级 ，尤为对中小创，要还债了。

上证指数从5178点一路爬升到2638点， 缩水49.05%，沪深300 缩水47.57%。

第四次是，2018.01-2018.12，一般熊。难度 艰难级 ，守业板从2015年不断还债到这里。

也是离咱们比来的一次，继续一年，从业三年的基金司理都经验了。

03

开端点名

那末，正在这些穷冬里，明星基金司理们体现若何呢？

以这五位抢手基金司理为例：

（1）朱少醒， 汗青 最年夜回撤发作正在2007-2008年， 回撤58.91% ，产物富国天惠生长夹杂（161005）。

“朱少醒已经腰斩过”被很多基平易近记正在小本本上，不外，有了后面的铺垫，你是否是有所改观了呢？

沪深300缩水近四分之三的时分，老朱体现仍是能够的。

拿经验过冰河世纪的幸存者跟没通过风浪的大年轻比最年夜回撤，是没有偏心的。

除了此之外：

2009-2013年， 最年夜回撤34.80%，沪深300 最年夜回撤44.89%。

2015-2016年， 最年夜回撤45.93%，沪深300 最年夜回撤46.70%。

2018年， 最年夜回撤33.28%，沪深300 最年夜回撤32.46%。

没有好看出，朱少醒正在管制回撤方面体现普通，近两次年夜熊市体现跟指数，随随便便，没有算差但也没有突出。

能够说是管制没有住回撤，或许，没有喜爱管制回撤的类型。

谈专注、长时间收益高，老朱算top，管制回撤方面，老朱真实排没有上号。

（2）董承非， 汗青 最年夜回撤发作正在2007-2008年， 回撤53.06% ，产物兴全寰球视野股票(340006)。

一样是老资历，老反动，从那轮十八层天堂级熊市中活上去的人，老董尽管也被腰斩了，但相比老朱略好一点。

除了此之外：

2009-2013年， 最年夜回撤28.05%，沪深300 最年夜回撤44.89%。

2015-2016年， 最年夜回撤28.70%，沪深300 最年夜回撤46.70%。

2018年， 最年夜回撤24.80%，沪深300 最年夜回撤32.46%。

跟老朱言听计从，格调没有改没有同，老董应该是对“被腰斩”印象粗浅，构成了肌肉影象。

自那次当前，董承非十分重视回撤管制，近十年，最年夜回撤没再上过30%。

绝对沪深300，劣势没有是一点半点。

并且，数据上的优秀也跟前些天他正在外部交流中的观念对上了。

“对我而言奢侈的观念是，当市场没有被了解时，少赚点没有是年夜的事件。这类牛熊转换的时分是市场 最风险的时分，对我而言，宁愿做正在右边，做正在后面一些。”

“我这段工夫比拟轻松，路演也没有听，天天就卖点股票。”

“我不合错误泡沫幻灭的工夫做判别，也很难判别。我的观念也很明白，心态较好，我宁 愿少赚点，我曾经做好这个预备了，反而亏的比拟多我会比拟舒服。”

值患上留意的是，往年以来：

老董的兴全趋向 下跌10.47%， 最年夜回撤4.41%；沪深300 下跌4.62%， 最年夜回撤8.11%。

以是说，正在管制回撤方面，老董的确有一手。

（3）张坤， 汗青 最年夜回撤发作正在2015-2016年， 回撤42.17% ，产物易方达亚洲精选股票(118001)。

因为这只是港股基金，假如疏忽掉，应该是这样的：

汗青 最年夜回撤发作正在2015-2016年， 回撤30.66% ，产物易方达中小盘夹杂(110011)。

张坤是2012年开端从业的，最安慰的2008没经验过，除了了此次，就是：

2018年， 最年夜回撤29.30%，沪深300 最年夜回撤32.46%。

两次综合来看，还没有错，最少都比指数强。

不外，值患上留意的是，老朱、老董属于格调平衡型的，跟沪深300比就行。

而老张，有显著的行业偏偏好，那就是白酒。

对这样的基金司理，他的产物动摇，不只取决于年夜盘，更取决于重仓的行业。

比方近一年，白酒显著走牛，产物赚翻，年后，白酒发作踩踏，回撤很快。

张坤的中小盘往年来 最年夜回撤16.15%，是沪深300的两倍。

现在，白酒的全体估值仍然要比除了2007年之外的工夫高。

并且，以他今朝的基金体量，调仓很难，正所谓船浩劫掉头。

如果他的一只产物开端抛白酒，他的其余产物，乃至于共事的产物净值城市被砸上去。

以前的中止申购加年夜额分成，应该是张坤为数没有多能做的了。

以是，对张坤来讲，回撤管制才能的最年夜考验就是此次。

（4）刘格菘， 汗青 最年夜回撤发作正在2015-2016年， 回撤62.89% ，产物融通抢先生长夹杂A（161610）。

刘格菘的争议性比拟年夜，2013年从业，只经验过两轮年夜熊市。

2015年，刘格菘正在牛市高位接办了几只产物，体现欠安。

后面说过，那轮熊市对中小创是消灭级的，而过后的刘就是这类格调。

那轮牛市正在6月见顶，而刘格菘正在四、五、6月辨别接办产物，肉没吃到，打一顿没少挨。

尤为是融通新区域新经济（001152）这只产物，牛市顶接办，两年后离任，累计亏了49.50%，根本腰斩。

2018年那次，刘格菘到了广发， 最年夜回撤45.10%，沪深300 最年夜回撤32.46%。

又一次做患上没有如指数，并且幅度还挺年夜，以是刘格菘正在管制回撤方面真的很蹩脚。

当然，不论是2015-2016年，仍是2018年，都是中小创跌最惨的时分，也就是最没有适宜他格调的环境，这点要强调。

并且，这几年刘格菘的格调也有变动，从中小盘往年夜盘格调偏偏移， 科技 底色没有变。

（5）葛兰， 汗青 最年夜回撤发作正在2015-2016年， 回撤64.70% ，产物中欧明睿新终点夹杂（001000）。

正在中欧医疗成名前，葛兰还已经做过夹杂型基金司理，以中小创的格调，正在2015-2016年的熊市中被教育患上没有轻，比刘格菘的回撤还年夜。

不外，她正在2016年开端专攻医疗，获得了绚烂造诣，少数基平易近意识她，也是从中欧医疗开端。以是，咱们重点说说她的第二次年夜回撤。

作为医药行业的基金司理，对2018年应该印象粗浅。

那一年，永生生物暴雷，疫苗事情满城风雨。华海药业曝出产物成绩，受到美国市场生产者个人诉讼。

那一年，云南白药“牙膏门”缠身，同仁堂又爆出“蜂蜜门”。

年末，又来了致命一击，带量洽购落地，药品提价幅度凌驾预期，整个医药板块闪崩。

再加之2018继续一年的熊市，葛兰创下了她医疗投资以来的 最年夜回撤39.24%。

跟昔时沪深300 最年夜32.46%的回撤比，尽管多了些，思考到行业各处是雷，也还能承受。

跟张坤同样，葛兰这类行业专攻型的基金司理，除了了集体才能，行业的牛熊也跟业绩毫不相关。

2018年那次，医药行业状况非凡，整个一雷区，葛兰回撤做患上还能承受。

而如今她侧面临的考验是，若何外行业全体高估、呈现肯定泡沫时管制回撤。

篇幅起见，本文挑了五个有代表性的基金司理，假如反馈好，前面能够陆续布置，欢送正在评论区通知我你想理解的基金司理哦~

最初，我精选了一份从业五年，年化20%，最年夜回撤30%如下的基金司理十人名单，是咱们会员的专属福利哦~

张坤持仓年夜暴光！白酒遭减持，重仓正在港中概股！巴菲特狂砸247亿

答：2022年新年伊始，A股市场格调疾速切换，白酒、新动力、医药等板块面对重挫，局部基金开年以来跌幅很年夜！

张坤减仓白酒增持 科技 股，而李晓星重仓白酒减持新动力……

01

“顶流”张坤持仓年夜暴光

四序度批量减持白酒

昔日，张坤旗下的4只基金产物披露了2021年四序报，截至2021年底，张坤治理规模仍有千亿，达1019.35亿元，较去年三季度末的1057.48亿元缩小了38.13亿元。此中，易方达蓝筹精选规模最年夜，达到676.23亿元，但绝对于去年三季度末的规模，也缩小了22.24亿元。

因为外围资产股票回调和互联网股票的年夜幅回撤，张坤治理的4只基金产物去年全线盈余：

易方达亚洲精选去年整年盈余29.25%，易方达优质企业三年持有去年盈余8.22%，易方达蓝筹精选盈余9.89%，易方达优质精选自基金变卦后，截至去年年底，盈余3.10%。

因投资白酒股而闻名的张坤，却正在四序度批量减持白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液以及洋河股分这4只白酒龙头均遭到年夜手笔减持。以易方达蓝筹精选为例，泸州老窖持仓缩小16.93%，从三季度末的第1年夜重仓股下滑至第3重仓股。贵州茅台则被减持58万股，由第2年夜重仓股跌至第4重仓股。

其重仓持有的安全银行也被其减持6%股分，香港买卖所、招商银行等持仓未变。

减仓白酒的同时，张坤却添加了 科技 等行业的设置装备摆设。例如，易方达蓝筹精选四序度加仓了伊利股分、腾讯控股、海康威视等，腾讯控股提升为易方达蓝筹精选第一年夜重仓股。

正在四序报中，张坤示意：“要做好投资，更首要的是盯着赛场，而没有是盯着记分牌”。他以为，通过了 2021年的估值消化后，一局部的优质企业估值曾经具备吸引力，正在 3-5 年的维度内，企业的业绩增进大略率会投射到其市值的增进中。

球友@博实 以为，张坤的持仓，仍是一向的集中，根本是10个公司为外围。而腾讯今朝是张坤第一年夜重仓股，但超越10%的限度属于被动。

公募基金的一个益处就是，羁系制订了不少规定，次要是为了防备危险。以是持仓集中度有肯定限度……

比照一下发现，张坤对腾讯只是轻轻加仓，从1703万股，到1832万股，只添加了100万股。茅台还进行了轻轻减仓。泸州老窖、五粮液、洋河也是轻轻减仓。

从这个比照是否是能够看出，正在张坤教师心目中，白酒略贵，腾讯略廉价呢？不外仓位都没有年夜，以是只能叫“略”廉价……

优质精选以及蓝筹精选最年夜的差别，正在于优质精选能够投非沪港通的港股公司，以是今朝优质精选持有京东。

亚洲精选最年夜的变动是加仓了阿里巴巴。这一点本质上以及芒格巨匠殊途同归了。没有晓得明天会没有会有不少人说，不只芒格加仓了阿里巴巴，张坤也加仓了阿里巴李晓星加仓生产减仓新动力

正在2022年寄语中提到：从最开端被以为是没有太可能会干长的公募司理，到如今被以为是看起来无能很长的公募司理，“孤独心事都暗藏患上很面子！”

据悉，李晓星治理的银华心怡四序报显示，加仓白酒、医药，减仓新动力，六只个股新晋该基金前十年夜重仓股：山西汾酒、盐湖股分、天齐锂业、洋河股分、药明康德、五粮液。

赣锋锂业、三峡动力、汇川技巧、通威股分、隆基股分、科达利加入其前十年夜重仓股。

他以为，去年四序度加仓了白酒设置装备摆设，由于瞥见了“踊跃要素一直积攒，变革旌旗灯号的显著，强化了中长时间业绩确定性”。同时，他还以为，2022年生产板块正在2021年面对的负面要素城市弱化，全体生产的投资会比2021年愈加悲观。生产的细分行业上，看好高端白酒以及有天下化扩张后劲的次高端，四序度加仓白酒设置装备摆设，由于瞥见踊跃要素一直积攒，变革旌旗灯号的显著，强化了中长时间业绩确定性。

关于新动力板块，他指出，光伏、风电、电网设施、储能以及电动车仍将有年夜量投资机会。但这5个细分标的目的的投资机会正在2021年已被较为充沛地发掘了，乃至有些是股价走正在根本背后面了。这添加了2022年的投资难度，2022年要正在工业链环节抉择上以及个股发掘上多出力。

数据显示，2022年以来，A股的光伏、风电板块的一切上市公司的总市值累计蒸发五千亿元。

详细到个股而言，隆基股分的最新开盘价为76元，相比去年11月的高点累计跌幅超24%，阳光电源的跌幅达23%，金风 科技 的开盘价相比最高点的跌幅亦超越28%。

当A股市场的风力、光伏赛道连连受到资金兜售的时分，巴菲特却重金规划！

据最新报导，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司方案斥资39亿美圆（约合群众币247亿元），建立风力、太阳能发电名目，或将成为美国最年夜的繁多风电名目。

钻研机构以为，新动力还是优质的赛道，只是跟着板块全体估值被推高，赛道逐渐呈现分化，需求去甄别优质企业。一些细分赛道依然无望持续享用盈利，而另外一些畛域则面对红利增进难以跟上窘境。正在新的一年伊始市场资金从新进行规划的进程中，市场必将对全体新动力板块进行从新扫视，优落选优。

球友@一谈战略 说：巴菲特如今的投资模式与早年曾经没有同，早年他脱手的机遇都是正在机会初期，但暮年都是正在机会中前期，可能与他治理规模宏大无关……光伏等赛道股，景气是利好逻辑，估值紧缩是利空逻辑，外行情向好时，利好逻辑主导，外行情欠好时，利空逻辑主导。以是，如今要察看光伏什么时候转势，最次要盯着的应该是利空。从张坤的调仓记载来看，其对互联网股票尤其看好，腾讯、阿里巴巴等均获其重点加仓。

别的，很多基金司理曾经明白亮相，看好港股互联网股票。

从四序报来看，除了了易方达张坤年夜幅加仓腾讯控股外，睿远傅鹏博也正在港股持仓小幅添加，中庚基金的丘栋荣年夜幅加仓港股。

以丘栋荣的中庚代价领航为例，该基金正在2021年10月份港股修正基金合同，新增港股投资范畴，随后该基金便迅速开端抄底港股，此中兖矿动力乃至被加仓至第一年夜重仓股，中国陆地石油被加仓至第五年夜重仓股。

从上述明星基金司理的意向来看，尽管集体有集体的才能圈微风格，但看好港股是一年夜突出的特色。

那末往年的机会会是港股吗？

丘栋荣正在季报中示意，本人更看好港股中的年夜盘代价股以及局部互联网股。

一、港股的代价股根本上都是龙头企业或许央企，这些资产品质十分高、最能接受根本面压力，因而危险较小，而港股的互联网股营业是深深嵌入中国经济中的，格式明晰但其外围营业壁垒仍较为松软。

二、港股的代价股对应的正在A股中的代价股很廉价，然而正在港股更廉价，同时对应的分成收益率放弃着十分高的程度；港股的互联网股接受各类压力凑集，估值降至低估程度。

理解了下面的内容，置信你曾经晓得正在面临易方达亚洲精选股票(qdii)调仓时，你应该怎样做了。假如你还需求更深化的意识，能够看看本小站的其余内容。