[何福龙]倍濠光电股吧(三安光电股吧)
2023-12-30 16:17:28 来源：盛楚鉫鉅网
年代商学院研讨员黄祐芊
产品结构单一且技能落后，这样的企业能否取得本钱认可？
1月14日，深圳市信濠光电科技股份有限公司（以下简称“信濠光电”）经过上市委会议，拟登陆创业板。该公司本次IPO估量募资18亿元，用于玻璃防护屏建设项目、弥补流动资金等。
年代商学院研讨发现，陈述期内，信濠光电运营收入悉数来自玻璃防护屏，产品结构单一，且营收规划远不及可比同行。更令人担忧的是，该公司技能相同落后于同行，产品存被代替危险。
一、营收来自单一产品，规划远逊同行
信濠光电成立于2013年11月，首要从事玻璃防护屏的研制、出产和出售，产品可用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端设备。
据智研咨询数据，2015年，全球盖板玻璃（玻璃防护屏）商场规划进入百亿美元等级，达101.7亿美元；另据TheMarketReports数据，2020年，全球该商场规划在170亿美元左右，年均增速为11%。
在商场容量稳步增长的大环境下，信濠光电运营收入亦同步增长。2017—2019年，该公司运营收入分别为5.58亿元、11.18亿元、16.59亿元，2018年、2019年增幅分别为100.36%、48.39%。
从产品结构看，陈述期内，玻璃防护屏为信濠光电的首要收入来历，且占比继续攀升。2017年，该产品占信濠光电主运营务收入的比重为81.21%，到2019年，该占比已达100%，产品高度集中。
一般来说，企业产品结构单一，若未来下流商场需求下滑，或因产品缺少竞赛优势被竞赛对手争夺商场份额乃至被商场筛选，该企业的继续运营性将大受冲击。
2020年前三季度，信濠光电运营收入同比下滑26.67%。该公司称，这首要受新冠疫情影响，下流智能手机终端需求下滑，为应对商场竞赛而对产品出售单价下调所造成的。
经比照，年代商学院发现，信濠光电运营收入同比下滑并不契合行情。上述4家公司作为信濠光电的同行可比上市公司，2020年前三季度，上述企业的运营收入皆完成同比上涨，涨幅均值为22.73%。
现在，玻璃防护屏职业集中度不断进步，以伯恩光学、蓝思科技为首的职业龙头在收入规划和商场份额上占有抢先地位；其他相对知名企业如星星科技、合力泰等上市公司，凭仗在本钱方面的优势，其财物规划及运营规划等方面的实力相同不容小觑；而信濠光电运营收入规划较小，市占率较低，与上述同行距离较大。
以蓝思科技、合力泰为例，2019年，上述企业运营收入分别为302.58亿元、185亿元，约为信濠光电的11倍、18倍。相比之下，上述企业规划优势远大于信濠光电，若未来职业集中度进一步进步，马太效应加重，信濠光电市占率恐将下滑。
二、技能落后于同行，产品存被代替危险
玻璃防护屏是一种超洁净玻璃制品，在特种玻璃的基础上，经过超高温钢化、超声波清洗、精细丝印和镀膜等环节精加工而成，因而对出产制程管控和加工工艺要求极高。一起，因为该产品首要应用于智能手机等消费电子类产品，更新迭代较快。
因而，处于玻璃防护屏职业的企业，需加大研制技能投入，依据商场需求改变，及时进行材料创新和产品性能指标的打破，才干坚持较强的商场竞赛力。
陈述期内，信濠光电的研制费用率分别为5.29%、3.65%、5.01%，与职业均值差异较小。不过，若将时间线拉长可发现，信濠光电在早些年的研制投入远不及同行。以蓝思科技为例，2016—2018年，该公司研制费用率分别为9.09%、6.65%、5.34%。其间，2016年蓝思科技的研制费用率约为信濠光电的3倍。
那么，蓝思科技与信濠光电在研制投入的差异，对现在两家公司的运营情况产生了何种影响？
招股书发表，信濠光电玻璃防护屏以2.5D为主，3D系列产品仍处于研制阶段。而蓝思科技、伯恩光学作为该公司的竞赛对手，早在2018年已完成3D玻璃防护屏量产。
2.5D进化为3D，看似简略，实则否则。
从技能工艺看，2.5D玻璃实质是2D玻璃经“雕琢”而成，而3D曲面玻璃则经过热弯完成曲面作用，晋级的实质是加工工艺跨越式的开展。这意味着，蓝思科技等企业在技能研制方面抢先信濠光电好几年。
现在，玻璃防护屏职业正面对技能革新，一方面，人们对智能终端产品的外观审美、性能需求有了较大进步，传统的2D玻璃正逐渐被2.5D玻璃替代；另一方面，跟着技能不断老练，工艺进步和规划效应使得玻璃防护屏本钱减缩，3D玻璃适用的产品逐渐由高端机型向中高端机型延伸，商场需求继续攀升。
据智研咨询数据，2016年，国内装备3D玻璃防护屏的手机约占智能手机的4%，估量商场规划约为17亿元；2020年，3D玻璃防护屏手机浸透率估量超越54%，商场规划约为192亿元。
简而言之，未来3D玻璃防护屏的商场容量将不断进步，蓝思科技、伯恩光学等已完成量产的企业或将抢占先机，侵吞大部分商场份额。而未能完成3D玻璃防护屏量产的信濠光电，成绩恐将大打折扣。
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