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买卖顺差（favourable balance of trade）：买卖顺差便是在必定的单位时刻里(一般按年度核算)，买卖的两边相互生意各种货品，相互进口与出口，甲方的出口金额大过乙方的出口金额，或甲方的进口金额少于乙方的进口金额，其间的差额，对甲方来说，就叫作买卖顺差，反之，对乙方来说，就叫作买卖逆差。一般就买卖两边的利益来讲，其间得到买卖顺差的一方是占便宜的一方，而得到买卖逆差的一方则是吃亏的一方。可以这么看，买卖是为了挣钱。而买卖顺差的一方，便是净赚进了钱；而买卖逆差的一方，则是净付出了钱。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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11月12日至17日的接连大跌敏捷减弱了A股商场的牛市气味，尔后的继续震动显现资金的犹疑。在加息预期依然激烈、方针没有彻底明亮之际，基金纷繁挑选停步张望。部分基金司理泄漏，近期并未大幅调仓，在方针靴子落地之前，将继续坚持“少动多看”的准则;职业板块方面，在坚持现在的根本配备的一起，未来会亲近盯梢估值较低的周期性板块的走势，重视其阶段性的买卖机遇。

坚守前期职业配备

“最近根本上没怎么调仓。医药、消费、新兴产业是咱们历来看好的，配备上一向比较多。这些板块近几天尽管有所回调，可是总体上看前期现已上涨得太多，选股有必定难度。而权重股估值较低，现已到了跌不动的状况，但还不具有大幅上涨的条件，所以咱们也没有考虑买入。别的，考虑到中心经济作业会议很快就要举行，11月经济数据也行将发布，咱们觉得仍是等方针和数据都明亮了再调仓比较稳妥。”深圳一家大型基金公司的基金司理表明，近期在操作上他根本上按兵不动。

持相同战略的基金司理为数不少。一位配备了较多金融、地产板块股票的基金司理泄漏，近期他也没有太多调仓动作。“这两个板块咱们的配备比业界平均水平高，没有计划再进步配备份额。从价值出资的视点考虑，也不计划削减配备。消费类和新兴产业板块，总体上估值偏贵，所以咱们也没有加仓。”而另一位基金司理则表明，现在依然面对较大的通胀压力，加息预期激烈，在新的方针发布之前，对方针和商场走向还难以看清楚，需求“再调查调查，看清楚了再说。”

不过，部分基金司理表明，尽管自己没有大幅调仓，但仍是依据商场的改动做了一些微调。“咱们在职业配备上并没有太多改动，看好的大消费等板块权重没有下降。可是，小起伏优化组合的作业在继续进行，关于一些上涨充沛、相对估值过高的个股，恰当做了小起伏的减持，而关于下一年生长或许超预期的、生长比较确认的、咱们研讨得比较透彻的股票，则挑选机遇恰当增持。”大成价值增加基金司理何光明说。

重视周期股走势

尽管都表明要等候方针的明亮化，但很显然，基金司理们也并没有闲着。经济作业会议或许会传出什么信息?不同的方针基调下，机遇又会呈现在何处?前瞻性地思索这些问题，可以让他们对新信息做出更敏捷的反响。

关于未来一段时刻的出资机遇，多位基金司理表明，在重视现在自己的重仓板块的基础上，还会亲近重视周期股的走势。“咱们依然坚决看好大消费和新兴产业里的出资机遇，信任未来大牛股会更多呈现在这两大范畴。可是，一起也会重视周期股。假如年末前再加息一次或许出了新的调控方针，那么，或许就意味着短期内利空出尽，银行、地产等周期股应该会呈现买卖性机遇。”何光明说。

农银汇理大盘蓝筹基金司理李洪雨也指出，现在A股商场估值重心已下移，尤其是代表大盘蓝筹的银行股、地产股均处于前史估值底部，后期下探的概率十分小，现在是布局的好机遇。

“周期股全体上估值现已到了十分低的水平。咱们揣度，近期上涨概率较大的会是地产、银行、稳妥、石油、石化等指标股。不过，在宏观调控的布景下，上涨起伏不会很大。咱们会亲近重视中心的经济作业会议和方针的出台，重视周期股走势和未来的出资机遇。”深圳一家基金公司的出资总监表明。

近期大盘走势疲弱，尽管以道琼斯指数为代表的老练股市均呈现较大反弹，且美元指数冲高回落，但均未能引发A股商场的微弱反弹，反而屡次高开低走，弱市特征显着。笔者以为，引发A股弱势调整的根本原因依然来自于货币方针的转向，适度宽松的货币方针转变为稳健的货币方针，在详细履行层面，现已进入到紧缩周期。在此布景下，股市只能以弱市震动应对方针转向，短期商场难有较大起色。从短期走势看，股指将在2800-2900点之间运转;不过，在中心经济作业会议之后，假如物价调控方针可以收效显着，商场或会产生像样反弹。

首要，货币方针转向虽有预期，可是实践消化时刻仍有或许延伸。12月3日中共中心举行政治局会议，分析研讨下一年经济作业。会议指出，要施行活跃的财政方针和稳健的货币方针，增强宏观调控的针对性、灵活性、有用性。国内经济进一步企稳上升，一起外部流动性众多、国内通胀预期居高不下，货币方针现已需求回归常态。统计局数据显现，前三季度我国经济(GDP)同比增加10.6%，增速比上年同期加速2.5个百分点。而最新发布的我国制造业收购司理指数(PMI)显现，11月PMI达55.2%，较上月上升0.5个百分点，已接连第四个月呈现上涨。与此一起，跟着美国第二轮量化宽松货币方针的敞开，全球流动性众多，输入性通胀压力进一步上升。最新数据显现，10月份我国居民消费价格指数达4.4%，创出25个月来新高。现在商场遍及猜测11月份CPI指数将继续上行，12月份才有或许呈现必定起伏回落。由此可见，控通胀重要性现已显着高于保增加，因而货币方针有必要实时转向。

从商场预期来看，大盘之所以呈现快速跌落，其内涵深层次原因便是货币方针的改动。伴跟着接连上调存款准备金率以及加息周期的开端，流动性富余这一推进商场上涨的重要要素正在产生改动，加上人民币增值短期预期弱化，导致出资者决心不坚定，股市只能以快速跌落应对。从消化货币方针改动的时刻点看，主要有两个重要标志。第一个标志是本周行将举行的中心经济作业会议，假如最新货币方针正式宣告，将会消除不确认要素，意味着其对商场的短期影响现已暂告一段落。第二个标志是CPI指数可以呈现回落，现在商场预期11月份CPI依然继续走高，可是假如近期继续的价格行政控制办法收效，12月份CPI指数呈现显着回落，也就意味着调控压力有所放缓，商场真实的上升机遇老练。由此可见，真实消化货币方针调整引发的调整压力不只需求利空出尽，还需求通胀压力的有用缓解，因而调整时刻或许要进一步延伸至年末。

别的，从商场本身的运转特征来看，热门青黄不接，无论是权重股仍是题材股均无显着出资机遇。上星期商场尽管盘中呈现跳水，可是终究依然守住了2800点整数关口，权重股的抗跌功不可没。通过接连调整，金融地产等权重板块根本回到了2400点一线的方位，继续向下或许性十分小。可是权重股板块上涨难度十分之大，中石油、工行的两次脉冲式上涨不只没有完结风格转化，反而引起空方大举反扑，大盘呈现暴降。相反，下流消费品职业以及战略新兴产业因为继续上涨时刻较长，呈现了必定的审美疲劳。假如没有新的促发要素，短期内也很难再创新高。据此判别，近期商场很难呈现激起商场人气的热门板块，盘整、拉锯或许是商场运转的主要特征，一起指数上下空间均较为有限，中心区间为2800-2900点。

在操作战略上，不作为或许便是最好的作为。因为大盘蓝筹股继续上涨或许性不大，且题材股板块的调整并不充沛，商场短期没有较为显着的出资机遇，因而出资者可以趁机调整心态，耐性等候。现在最需求做的功课便是细心、深化研读十二五规划，活跃研讨职业以及个股的生长性，寻觅可以继续、稳定增加的上市公司，为下一年的出资做好冬播作业。出资者所需重视的职业依然以大消费、高端配备制造业、节能减排、物联等主题为主。