[天域园林]通胀成投资关键词 A股5月布局方向

在五一假日休市期间，海外商场大宗产品股期联动上涨特征显着，各方对通胀论题的重视度敏捷升温，其是否会对A股后市带来影响也值得重视。 在业内人士看来，通胀对国内经济结构和全体经济复苏的负面影响有限。就股市而言，商场结构性博弈加重不改全体缓慢上行...

在“五一”假日休市期间，海外商场大宗产品股期联动上涨特征显着，各方对通胀论题的重视度敏捷升温，其是否会对A股后市带来影响也值得重视。

在业内人士看来，通胀对国内经济结构和全体经济复苏的负面影响有限。就股市而言，商场结构性博弈加重不改全体缓慢上行的趋势，PPI增速上行过程中需重视周期股的时机。从装备上看，科技生长板块、疫情受损后继续批改的职业以及部分顺周期种类仍是后市布局的主线。

大宗产品股期联动上涨

原油商场上，世界油价5月以来继续上涨。据Wind数据，到北京时间5月5日晚记者发稿时，NYMEX原油期货主力合约升至66美元上方，5月以来累计涨约4.5%；ICE布油期货主力合约迫临70美元关口，5月以来累计涨近5%。在港股商场上，恒生动力业指数5月前3个交易日累计上涨3.35%；我国石油、中海油、我国石化同期别离上涨4.95%、2.43%、5.43%。美股商场上，埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等动力股在本周前两个交易日均有不同程度上涨。

有色金属商场方面，LME铜、LME铝、LME镍、LME铅等期货价格5月以来连续4月的涨势。据Wind数据，到5月5日晚记者发稿时，LME铜期货主力合约已打破1万美元关口。港股商场上，有色金属板块指数5月前3个交易日累计上涨6.77%。美股商场上，美国钢铁5月前2个交易日累计涨15.73%。

关于上述产品价格走势，中金公司固定收益首席分析师陈健恒以为，这一轮大宗产品价格上涨的背面实在驱动不是周期，而是海外疫情拖累了服务项价格，全球首要央行被逼继续宽松，而在富余的流动性下，具有金融特点的产品价格继续上涨。

值得注意的是，大宗产品价格走高无疑将对通胀带来影响，而在刚刚曩昔的一周，无论是美联储连续鸽派表态，仍是巴菲特股东大会举行，抑或是美国财长耶伦宣布说话，“通胀”一词也都一再被提及，其重视度敏捷升温。

通胀影响有限

在通胀成为海外商场重视焦点的当下，A股商场又将有何体现？

在中信证券首席战略分析师秦培景看来，大宗产品价格继续处于高位，估计5、6月将是国内本轮通胀高点。但是在全球错位复苏下，本轮通胀是输入性和阶段性的，并非趋势性和长期性的，估计年底PPI同比增速将回落至3%-4%。估计通胀二季度冲高回落，对经济结构和全体经济复苏的负面影响有限。

关于A股体现，秦培景估计，5月商场结构性博弈将加重，估计中心财物交投活泼、组织低配板块重视度提高，以及不断改进的基本面将构成商场的支撑力。博弈加重不改全体缓慢批改趋势，投资者所等候的超预期改变要素呈现前，安静期的商场依然波澜不惊，底部缓慢抬升。

开源证券首席战略分析师牟一凌以为，季报主导的商场逻辑告一段落，商场信息将首要来自于以产品价格为主的通胀信号，估值限制将从头影响商场定价。当下投资者最优战略仍是集中精力，不要错失周期板块因定价批改带来的弹性最大阶段。考虑到PPI增速仍在上行通道之中，需求重视周期的时机，也要重视板块之间的此消彼长。

兴业证券首席战略分析师王德伦以为，二季度方针基调很难大开大合，这将为资本商场供给较为安稳的预期；货币方针和财政方针起点或许更多重视中长期结构调整，也很难大幅度紧缩。

掌握生长主线

王德伦主张掌握两条主线：一是服务业叠加我国优势制作，其间，服务业首要包含上一年因疫情受损而本年继续获益的金融、航空航运、社服（酒店、旅行、免税），优势制作引荐重视化工化纤、机械、轻工、家居等；二是生长科技优质赛道中的细分方向，可重视新动力车链条、半导体、被迫元器件、医疗器械与服务。

牟一凌连续对以下三条主线的引荐：一是钢铁、铝、煤炭、化工（化纤、PVC、纯碱、钛白粉）；二是银行（低于1倍市净率为主）、修建、房地产；三是中小市值生长板块中的电子、机械。

关于港股商场，中金公司首席战略分析师王汉锋以为，估计短期内商场的盘整态势将或许继续一段时间，结构性的高估值还没有被充沛消化。操作层面，依然主张在生长和价值风格间相对均衡装备。估值回调充沛的质优生长股值得重视，依然看好获益于出口驱动链条，如轿车、家电和家具家装等，以及获益于国内服务消费回暖的标的，如旅行和酒店等。